小區門口，最愛乘人不備撈一筆小錢的“刺客”有兩樣：忘鎖的共享單車，和沒取的豐巢快遞。
常用豐巢的打工人都懂，加班到凌晨，回家想取出櫃子裡的快遞，居然得付“贖金”五毛；碰上在外地出差，包裹遠隔千里，超時收費的通知隔幾小時就有一條，和金額一齊升高的還有自己的血壓。
但萬萬沒想到的是，這家一次收你五毛一塊，一年只賺你一杯奶茶錢的公司，如今卻以估值 250 億的身價遞交上市招股書，即將晉升資本新貴 [1]。
不禁想問，豐巢的上市路，是不是靠超時收費鋪就而成的？不起眼的快遞櫃，又藏著哪些掙錢門道？
豐巢快遞櫃，賺錢不靠超時費
如果扒一扒小紅書上，那些“任何人不知道我都會很傷心”的生活技能帖，如何不花錢開啟豐巢快遞櫃，也是其中一項。
聰明的消費者會對線人工客服，要求遠端開櫃，完美避開掃碼付款的環節；更懂事的快遞員乾脆留下“作弊秘籍”，在櫃子上寫下：如果包裹超時，隨時聯絡他免費重投。
這屆打工人絞盡腦汁、鬥智鬥勇，為的就是不讓自己的包裹悄悄漲價，被豐巢收“房租”。
按目前豐巢官方的收費標準，包裹在櫃中沒放滿 18 小時，使用者無需交“小費”；一旦超過 18 小時，便得先交錢、後拿貨，每隔 12 個小時加收 0.5 元，直至 3 元封頂 [2]。會做生意的豐巢，還給這筆錢取了個好聽的花名——暢存費。
五毛一塊的暢存費聽起來是不多，但眼瞅豐巢衝擊上市，不少人心生好奇這其中有多少暢存費的功勞？
其實並沒大家想的那麼多。豐巢招股書顯示，從 2021 年至 2023 年，被徵收暢存費的包裹數雖然由 4.3 億件漲到了 5.17 億件，但跟入櫃豐巢共 60 多億件的包裹總量比起來，佔比還不足一成。
由於豐巢並未披露暢存費的具體收入，假設我們按每個超時包裹收費 0.5 元來算，2023 年豐巢靠暢存費收入 2.59 億人民幣，只佔同期營收的 6.8% [2]。
事實上，豐巢的確不仰仗打工人的“投餵”，而是將如意算盤打在了快遞員身上。
要知道，早出晚歸“997”的快遞員，每天面對兩三百件的包裹，馱著半人高的箱子挨戶送貨。碰上沒電梯的“老破小”，還得爬樓做有氧，每天累得腰痠腿痛。豐巢的出現，恰恰給了快遞小哥花錢買方便的機會。
快遞員平均每派一單能賺 0.8-1.5 元 [3]，如果抽出其中 0.2-0.4 元給豐巢 [2]，委託快遞櫃送貨到人，不僅免了上門跑斷腿的辛酸，還能省出時間，多衝幾單業績。
樂意當中間商的豐巢，也靠著這筆錢撐起營收的大頭。在招股書裡，豐巢向快遞員徵收的費用，專業點叫“快遞末端配送收入”。2021 年至 2023 年，該收入從 14.55 億元上漲至 18.36 億元，豐巢總營收的一半左右都歸功於它。
在 2023 年，快遞末端配送收入佔比看似下滑，較 2022 年回落 10.1%。但背後原因，是快遞員送貨的姊妹篇——寄件業務突飛猛進，從 2022 年的 3.1 億元，迅速增長至 2023 年的 10.2 億元，把蛋糕做大了 [2]。
總結來說，如今豐巢靠著派件、寄件兩頭造血，再配合暢存費等多元營收擴寬財路，自然有底氣衝擊資本市場。
連年虧損，怪快遞櫃成本太高
憑著“一櫃多吃”的套路，豐巢這些年的確沒少賺。2021-2023 年間，豐巢的營業收入從昔日的 25.26 億元，一路增長至 38.12 億元，三年間漲了 50.9%。
隨著收入增長，豐巢也終於擺脫了年年賠本的命運，終於開始盈利了。2024 年前五個月，豐巢的淨利潤首次轉負為正，淨掙 0.72 億元。
在此之前，豐巢的常態是做著賠本買賣，過著虧錢的苦日子。截至 2024 年 5 月底，豐巢累計虧損額已達 68.3 億元 [2]。假設按照固定月淨利潤 0.144 億元人民幣存續，那豐巢想徹底回血，起碼還得等四十年 [2]。
雖然年年虧本，但豐巢並不緊張，因為它幹啥背後都有“金主”順豐撐腰。
成立以來，順豐除了是豐巢的主要資方，還在業務上一直輸血，採購豐巢的個人散單寄件服務，是它第一大客戶。順豐的“鈔能力”，還幫豐巢在 2017 年時用 8.1 億元收購同樣經營智慧快遞櫃的競爭對手“中集 e 棧” [2]。
砸錢富養豐巢的背後，其實也因快遞“最後一公里”的市場高度分散，誰都想跑馬圈地，早日成為稱霸行業的龍頭。哪怕到 2023 年，豐巢、菜鳥等在內的前五大快遞服務公司，合起來都只佔到 14.6% 的市場份額 [2]。
在此背景之下，瘋狂投錢建快遞櫃，也是豐巢唯一的選擇。僅 2023 年，豐巢在快遞櫃的建設、場租與折舊上，就花費掉 18.98 億元 ，佔同期總銷售成本的 55.8% [2]。
之所以如此費錢，只怪智慧快遞櫃本身就是吞金獸。根據安信證券的估算，如果要入駐上海一個普通小區，一臺豐巢快遞櫃的年運營成本將近 1.7 萬元，其中近一半都是場地租金。
雜七雜八的費用加起來也不是小數目，如果按日耗兩度電，每月交 50 塊物業費，普通電信寬頻配置來計算，快遞櫃還需要為此支出 2038 元，平均下來一天五塊多。
這還沒完，由於快遞櫃的壽命只有五或十年 [2]，在它變成戰損風的鐵疙瘩前，豐巢得定期維護，算上折舊成本，一年還得花費 6750 元。
在高昂的成本壓力面前，智慧快遞櫃的吸金能力，就顯得薄弱了不少。
同樣來自安信證券的估算，單靠快遞員投櫃與包裹的超時收費，一臺櫃機一年只能掙 11300 元，難以覆蓋運營成本。如果算上其他收入，比如快遞櫃顯示屏的廣告等，那麼單櫃才能勉強實現 6% 的毛利率 [4]。
捲起副業，豐巢靠花活找出路
快遞櫃生意之所以難做，除了成本高，業務量搶不過驛站也是硬傷。
要知道，比起在快遞櫃前挨個掃碼、錄入資訊、再挑大小格口，進驛站的包裹只需堆上鐵架、貼個標籤，效率高出一大截。也難怪菜鳥驛站日均能處理 8000 多萬件包裹，是豐巢日均收發包裹數量的四倍多 [2][5]。
面對包裹量上的差距懸殊，豐巢也有它的應對方法——押寶退換貨市場。
近年隨著大家網購的熱情節節攀升，電商退貨的需求也噌噌上漲，全國退貨總包裹數從 2019 年 36 億件，增長至 2023 年 82 億件，四年間足足翻了一番 [2]。
當退貨的人多起來，哪家提供的服務更方便，自然也就更得人心。
如今常年苦守工位的打工人，上班等不到快遞員的上門服務，下班還得吃驛站的閉門羹。自打有了豐巢，只需用摸魚的三五分鐘在 App 裡動動手指，便能拎包下樓、自助投櫃，一氣呵成，時間完全由自己掌控。
豐巢藉此也一點沒少賺，從 2021 年到 2023 年，豐巢退換貨的寄件數從 0.19 億件，暴漲至 1.34 億件，相應營收也實現近十倍的增長，並扛起接近四分之一的營收。
不止退換貨業務，豐巢在其他副業賽道也不甘示弱，“卷”起花活。
開啟如今的豐巢快遞櫃，說是大號的“寄存神器”不足為怪：除了快遞，裡面還塞著辦公黨的交接檔案，外地遊客的行李提箱，甚至異地戀人的情人節花束。
除了開發快遞櫃的 N 種玩法，豐巢還跨行與洗衣工廠、家政公司搞起聯姻，不僅能全程包郵，把你的髒衣、舊鞋送到工廠大洗特洗；還能幫你僱保潔阿姨，到家拆洗油煙機、清洗冰箱、全床除蟎……
只可惜，這批被稱作“增值服務”的小花招，沒能給豐巢帶來潑天的富貴。從 2021 年至 2023 年，豐巢增值服務收入僅上漲 0.34 億元，佔總營收比重還由 36.5% 跌至 25.1%。
究其原因，這些副業畢竟不在豐巢的舒適區，缺乏核心競爭力也是自然。
單就洗衣來說，豐巢屢遭消費者投訴，不僅汙漬沒洗乾淨，還拖延半個多月交貨 [6]。出道兩年半，豐巢累計成交 157.9 萬單洗衣服務，而反觀早在 2020 年入局的京東洗衣，僅在 2024 年的前三季度便突破 1000 萬單，兩者相差實在懸殊 [2][7]。
問題也遠不止於此，對於消費者來說，豐巢的副業存在感還是太低。大家更關心的，無疑是豐巢何時能把超時收費徹底取消，這比啥花活都來得實在。
[1] 胡潤百富. (2024). 2024年胡潤全球獨角獸榜.
[2] 豐巢控股有限公司. (2024). 豐巢控股有限公司招股書.
[3] 中信建投證券. (2023). 快遞行業研究分析框架（二）：舊地圖難覓新大陸，新飛輪下的終端決定論.
[4] 安信證券研究中心. (2020). 智慧快遞櫃“隱形冠軍”.
[5] 菜鳥智慧物流網路有限公司. (2023). 菜鳥智慧物流網路有限公司招股書.
[6] 中山日報. (2024). 豐巢無接觸洗護服務為何被集中投訴？. Retrieved 25 February 2025 from
https://epaper.zsnews.cn/epaper/zsrb/paperdate/20240528/part/3/articleid/6.html.
[7] 京東物流. (2024). 清洗年度單量突破1000萬 京東服務+率先推出“透視化清洗”服務. Retrieved 25 February 2025 from https://www.jdl.com/news/5071/content02294.
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