在AI和物聯網（IoT）浪潮席捲全球的當下，小米正憑藉其獨特的戰略佈局和強大的生態優勢，悄然改寫科技行業的競爭格局。
高盛本週稍早前公佈研報稱，小米在AI和IoT領域的戰略佈局，透過構建作業系統級別的AI代理——小愛同學和全球最大的AIoT生態系統，未來幾年有望實現強勁增長，成為AI行業最終的贏家。
小米處於有利地位，能夠以更高效的方式提升其AI技術能力，透過AI擴大其“人×車×家”生態系統並推動銷售增長，並且有望在長期內向網際網路/軟體服務領域上游邁進，透過構建作業系統級別的AI代理——小愛同學和全球最大的AIoT生態系統。
高盛將小米12個月目標價從38港元大幅上調至58港元，較週五收盤價高12%以上，並重申了“買入”評級。
AI+AIoT生態系統
報告指出，小米正在構建作業系統級別的AI代理——Xiaoai，並將其打造為全球最大的AIoT生態系統。這一戰略的核心是將AI技術深度融入小米的硬體、軟體和服務中，實現從智慧手機到智慧家居、電動汽車的全方位智慧化連線。
截至2024年，小米的AIoT裝置連線數已接近9億臺，這一龐大的生態系統為小米在AI領域的應用提供了廣闊的空間。
高盛還認為，各公司在AI大語言模型能力方面的差距逐漸縮小，小米的差異化優勢體現在兩個方面：
首先，獲客成本低，小米擁有全球第三大智慧手機市場份額（2023年佔比13%），這意味著其AI技術可以透過海量的裝置快速落地和推廣。
其次，小米的AI技術不僅侷限於軟體層面，還透過硬體與軟體的深度結合，實現了更高效的智慧化體驗。例如，小米的智慧汽車SU7 Ultra和即將釋出的YU7，不僅在效能上對標豪華品牌，更在智慧化配置上展現出強大的競爭力。
業績還有很大想象空間
高盛對小米的財務前景持樂觀態度。報告預測，小米2024年至2027年的收入複合年增長率（CAGR）將達到26%，淨利潤CAGR更是高達35%，這一增長速度在亞洲科技巨頭中名列前茅。高盛還特別提到，小米在AIoT和汽車領域的增長潛力巨大，預計這兩個領域在2024-2027年間的收入CAGR分別可達17%和99%。
在智慧手機業務方面，小米的全球市場份額在2024年第四季度達到13%，較去年同期略有增長。與此同時，小米在中國市場的智慧手機銷量在2025年1月實現了超過40%的同比增長，顯示出其在國內市場的強勁競爭力。高盛認為，隨著小米在AI技術上的持續投入，其智慧手機業務有望透過智慧化功能的提升進一步鞏固市場份額。
電動汽車業務方面，高盛預計，小米2025年的智慧電動汽車交付量將達到36萬輛，超出管理層此前設定的30萬輛目標。其中，高階車型SU7 Ultra的交付量有望達到1萬輛，其售價預計為75萬元人民幣，毛利率將是普通車型的5倍。
高盛還指出，未來幾個月內有幾件事值得關注：
2月末的新產品釋出會，屆時將釋出SU7 Ultra、小米15 Ultra以及其他AIoT產品（例如集中式空調），隨後小米15 Ultra將於3月2日全球釋出；我們將關注官方定價、訂單量以及可能宣佈的增值服務； SU7 Ultra將於3月在紐博格林賽道進行測試； 電動汽車工廠的進展，包括一期工廠的擴建、二期工廠的建設以及第二個電動汽車工廠的更新； YU7將於6月至7月釋出。
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