2025年，中國電影市場迎來“大爆款”——《哪吒之魔童鬧海》（以下簡稱“《哪吒2》”）。從內地影史春節檔票房冠軍、內地影史總票房冠軍，到全球動畫電影票房榜第一、全球電影票房榜前十，《哪吒2》突破了一系列票房紀錄。
▲ 圖片由豆包AI生成。
為什麼《哪吒2》這麼火？我們還會迎來下一個《哪吒2》嗎？
峰瑞消費組投資同事進行了相關研究。在這篇文章，我們將從天時、地利、人和三個層面來探討《哪吒2》爆火的原因。此外，我們還將分析“百億哪吒現象”給我們的投資啟示。
在我們看來，除了《哪吒2》，影片應用TikTok、遊戲《黑神話：悟空》以及大語言模型DeepSeek等爆火的產品背後，都有一個共同點：它們都建立在中國特有的、完善的底層基礎設施之上。這些底層基礎設施包括龐大的市場、先進的技術、完備的產業鏈等。當這些要素結合起來，中國將會出現更多全球爆款產品。
當然，這些爆款作品在被大眾熟知之前，可能已經在邊緣地帶蟄伏多年。未來，希望我們在更多非共識地帶，看到更多真正的本土創新。
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天時：為什麼中國電影行業
亟需這一場勝利
一、偉大的電影作品映射了時代的情緒
2025年電影春節檔成功創下中國影史新紀錄，其中《哪吒2》對票房的貢獻度超過90%。
《哪吒2》的爆火，是中國電影行業亟需的一場勝利。
在此之前，2024年，對中國電影行業而言是異常艱難的一年。國家電影局、貓眼研究院的資料顯示，2024年中國電影市場的總票房僅為425億元人民幣，接近六成的觀眾僅觀看了一次電影，超過八成的影院全年票房未能突破500萬元人民幣。
▲ 圖片來源：燈塔研究院
這一系列資料都顯示了電影行業面臨的嚴峻形勢，但正是在經濟波動的時期，往往能誕生偉大的作品。
歷史上不乏這樣的案例。例如，1997年，亞洲金融危機爆發，宮崎駿的吉卜力工作室推出了《幽靈公主》。這部電影深刻反映了日本民眾對泡沫經濟時代的厭倦和反思。影片一經上映，便迅速登頂日本影史，創造了193億日元的票房神話。
2001年，宮崎駿又推出了他的代表作《千與千尋》。這部電影釋出時正值日本股市指數跌破1萬點的時刻，但它依然迅速登頂日本影史，並且這一票房紀錄保持了長達19年的時間。《千與千尋》辛辣地諷刺了當時的加班文化，透過“無臉男”這一經典形象，批判了失控的金融企業系統和貨幣體系。
可以說，一部偉大的電影作品往往能夠廣泛對映時代的情緒，引發觀眾內心深處的共鳴和思考。
二、《哪吒2》的票房增量到底來自於哪裡？
那麼，為什麼這個時代選擇了《哪吒》？或者說，《哪吒2》的票房增量到底來自哪裡？
根據貓眼票房的資料分析，截止2月16日，《哪吒2》在三四線城市的票房合計達到65.08億元，佔全國總票房的56%。
第一財經·新一線城市研究所發現，相比《哪吒1》，《哪吒2》在一線和新一線城市的票房佔比同比下降了大約兩個百分點。而三線城市承接了一二線城市的票房流出，平均每座城市的票房淨增長了0.11%。
▲ 圖片來源：第一財經·新一線城市研究所
新一線城市研究所將每座城市的外來工作人口規模與城市票房的波動做了關聯，發現《哪吒2》票房佔比增長與城市外來工作人口數量明顯呈負相關——春節需要返鄉的人口越多，春節檔的票房收入下滑越明顯。
春節檔對不同城市的意義很不一樣。對於一線和新一線城市來說，春節檔只佔到全年票房收入的近兩成。然而，三四線城市普遍從春節檔裡拿到了三分之一及以上的票房收入。即在這些小城市裡，電影院一年只有春節才熱鬧。
三、城市非戶籍常住人口的巨大流動，引發的時代情緒共振
因此，《哪吒2》成功的核心原因之一是它吸引了那些一年到頭不怎麼看電影的、非大城市戶籍的流動人口。他們返鄉之後，在春節期間觀看了《哪吒2》。
《哪吒2》的敘事充滿了對親情、友情的細膩刻畫，展現了在高度不確定的社會環境下，非常稀缺的情感支援系統，這些內容很能引起流動人口群體的共鳴。
例如，親情，影片中殷夫人依依惜別哪吒的場景，讓許多網友想起了每次過年回家離開的那一天。以及，敖丙的父親敖光所說的“父輩的經驗是過往未必全對，你的路還需你自己去闖”，這種觀點體現了非常可貴的平等、尊重、包容的親情視角。
比如，友情，哪吒和敖丙是一對惺惺相惜、生死與共的朋友，影片提到他們是彼此“唯一的朋友”。在“孤單經濟”盛行的當下，這樣的友情刻畫顯得尤為珍貴。
比如，自我實現，影片中塑造了多個想要實現自我價值的角色。以申公豹為例，他在社媒上被類比成典型的“小鎮做題家”，完成了從“工具人”到“覺醒者”的蛻變——從前期兢兢業業的天庭打工人，到最後“一人對抗三龍”，反抗自己過去依附的體系。
這類故事也反映了當代社會中許多人的奮鬥歷程。不少觀眾寫影評時提到：“在很多人物身上，找到了自己的影子。”
網路上有不少從職場視角解讀哪吒的二創影片。這表明，《哪吒》與當代打工人產生了廣泛的共鳴。尤其是哪吒提出的宣言，如“若前方無路，我就踏出一條路”、“若天地不容，我就扭轉乾坤”，這些話語代表了一種不惜一切代價克服困難險阻、重新掌控自身命運的決心和主體性。
或許，某種意義上，哪吒的故事正是餃子導演曾經辭職在家三年，專注於自學動畫的故事；是馮驥在遊戲遊戲公司鬱郁不得志，最後自己出來做《黑神話：悟空》的故事；是梁文鋒拿著8萬本金開始做量化投資的故事。
這些曾經身在“邊緣”，但心在中心的創新人物，透過自己的能力改變了命運。這恰恰是當下打工人在激烈競爭的環境下所渴望的人物形象，也是我們這個時代需要的新的文化註腳。
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地利：
中華文化座標系中的“哪吒”
▲ 圖片由豆包AI生成。
我們再從地緣、文化背景的角度來看一看哪吒這個形象。
如果把哪吒放到整個中華文化座標系來看，中國的歷史文明基因裡充滿了“我命由我不由天”的精神。中國的神話故事，如女媧補天、愚公移山、大禹治水等，都體現了人類希望透過自身努力改變世界的不屈精神。
而這些神話故事，被不同時代的人解讀之後，又會被賦予新的時代精神。在我們看來，哪吒是時代的產物，他的反叛是“時代的反叛”。
一、哪吒的反叛是“時代的反叛”
1、明代小說《封神演義》中的哪吒
哪吒從一開始，就是非常先鋒的“惡童”的形象。
哪吒這一形象的完整故事最早出現在明代小說《封神演義》中，這部小說誕生於程朱理學盛行的時代背景之下。程朱理學強調“存天理，滅人慾”，以及不可撼動的“三綱五常”。
在這樣的背景下，哪吒的形象和行為顯得尤為大膽和反叛。割肉還母、剔骨還父等情節，反映了當時民眾對絕對父權和嚴格綱常秩序的質疑與反叛。這些情節不僅賦予了哪吒獨特的個性，也使他成為了挑戰傳統權威的象徵。
2、“文革”之後的哪吒
大多數中國人熟悉的哪吒形象主要來自於上海美術電影製片廠製作的《哪吒鬧海》。這部動畫電影誕生於文化大革命結束之後，正值中國動畫電影行業尋求復興的重要時期。彼時，上海美術電影製片廠聚集了全國頂尖的動畫創作人才，對中國傳統的神話故事進行新的詮釋和改編。
在《哪吒鬧海》這個版本中，創作者對原著《封神演義》進行了大膽刪減與提煉。他們去除了原著中複雜的對於綱常倫理的探討以及宿命論色彩，將故事情節集中在“鬧海”這一核心事件上，聚焦於正義對抗邪惡的主題。透過這種方式，哪吒被塑造成為一個純粹鮮明、充滿英雄主義色彩和能量的形象。
3、2000年以後的哪吒
或許90後最為熟悉的是《哪吒傳奇》中的哪吒形象。這部作品誕生於2003年，正值電視機在中國家庭中迅速普及。這一時期，中國大量引進來自美國和日本的動畫。到了2000年初，廣電總局釋出《關於加強動畫片引進和播放管理的通知》，中國本土動畫迎來了崛起的機遇。
在這一版《哪吒傳奇》，製作團隊嘗試了大量的新數字化技術，為哪吒增添了諸多時尚潮流元素。在90後的童年記憶裡，哪吒不僅是一個充滿童趣的形象，更是一個富有人情味的角色。
因此，整體而言哪吒是一個具有時代反叛精神的角色。每一個時代，都有獨特的改編者賦予哪吒新的生命力。我們這個時代的改編者，則是餃子導演。
二、《哪吒2》背後的價值主張
有不少觀眾熱議《哪吒2》是否包含政治隱喻。例如，有人猜測無量仙翁手中的招安令是否象徵著綠卡，天元鼎開關的符號是否暗示美元符號，甚至有人認為壓制天元鼎的森林與佈雷頓森林體系有關聯。
在探討這些問題時，我們不妨看一看餃子導演以往作品中體現的風格和主題。2008年，餃子釋出了他個人原創的處女作動畫短片——《打，打個大西瓜》。短片透過寫實的視角，刻畫了美蘇冷戰的政治格局，並對戰爭進行了辛辣諷刺。由此可見，餃子導演不是第一次在其作品中嘗試使用隱喻，來表達政治觀點和社會評論。
從《哪吒1》到《哪吒2》，電影主題從個人的困境、扭轉命運，上升到更宏大的敘事角度，提出對整個宇宙乾坤不公平秩序的質疑。導演餃子透過哪吒之口，喊出了“什麼神仙妖魔，不過是禁錮異族命運的枷鎖”的口號。
如果大膽想象，也許影片體現了一種意圖，即打破所謂西方的價值評判體系，特別是那些透過好萊塢等主要傳播途徑所傳遞的價值觀。與此同時，影片或許也暗含了，在中美競爭關係的格局下，中國人希望透過東方文化的崛起，開創新的、具有相容幷包精神的世界秩序和價值主張。
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人和：
技術革新和組織革新的勝利
我們再從技術、組織創新、資本支援的角度來探討《哪吒2》為什麼爆火。在我們看來，《哪吒2》的勝利不僅是技術革新的勝利，也是組織革新的勝利。
一、在中國美學基礎上，進行技術創新
據新華社、《新京報》統計，《哪吒2》包含了1900個特效鏡頭，而前作《哪吒1》的全部鏡頭數只有1864個。
如此大體量的特效鏡頭背後，離不開動畫行業的技術創新。影片大量運用了先進的計算機圖形學技術，來提升特效表現。比如，粒子系統這一技術將複雜的特效分解為無數個微小的粒子，並透過演算法控制每個粒子的運動軌跡和屬性變化，從而生成各種不同的動畫效果。
《哪吒2》中，混天綾上的火焰效果和敖丙身上的冰晶鎧甲效果，都是基於粒子系統實現的。陳塘關大戰中，兩億多個角色在空中交戰的壯觀場面，則是透過模擬鳥群的運動軌跡，並結合粒子系統來完成的。
此外，《哪吒2》還在中國美學的基礎上，進行了創新嘗試。在粒子系統的基礎上，製作團隊在渲染過程中加入了動態噪聲擾動，使得水流呈現出類似水墨畫筆觸的紋理，進一步凸顯了中國傳統水墨畫虛實結合的獨特意境。
從《哪吒2》的整個製作流程來看，在技術工具方面，公開資料顯示，《哪吒2》從概念設計到3D建模，再到後期合成，大部分製作管線仍然沿用了好萊塢的工具管線。
然而，令人欣慰的是，在有些環節中，餃子導演團隊使用了一些國產替代工具。例如，在動畫繫結（把三維模型變成能夠被動畫師製作的動畫形象）環節，部分角色使用騰訊NExT Studios開發的“ArtMesh”外掛，簡化了角色面部表情的控制流程。此外，在渲染方面，影片也使用了國產摩爾線程的GPU（graphics processing unit，圖形處理器），顯著提高了部分場景的渲染效率。
因此，我們可以看到，在整個製作管線中，存在大量國產創新的機會。
二、組織創新——138家動畫公司、4000人、“萬鱗甲”式分工網路
這次製作過程中，影片聯合了138家動畫公司，動員超過4000人，形成了“萬鱗甲”式分工網路。這一壯舉背後，體現了中國動畫產業化發展二十多年來形成的工程師紅利和數字化基建實力。
例如，上文提到的粒子水墨技術，正是由動畫電影《深海》團隊無償開放給餃子導演的可可豆工作室使用的。峰瑞資本已投企業兩點十分動漫，是《哪吒1》、《哪吒2》的聯合制作公司之一。在《哪吒2》中，兩點十分動漫及其子公司，深度參與了影片中海底龍族、海妖鐵鏈、天兵天將等大場景的視效製作，相關的鏡頭數量超過100個；還完成了50多個角色的建模、繫結和渲染。
可以說，《哪吒2》的成功，正是這背後群策群力、開放共享的生態的成功，是中國動畫遊戲產業工程師集體努力的結果呈現，也再度體現了中國創新規律：在長程的數字化生產鏈條上積累了足夠深的工程師紅利，在技術拐點來臨之時，透過足夠大的市場容量，推動了爆發級應用的誕生。
三、資本支援了“窮但堅持”的創始人
《哪吒2》的成功也離不開人和資本的結合。
餃子導演來自一個醫療世家，原本是學醫出身。在大三那年，他發現自己對動漫有著濃厚的興趣。儘管他的母親當時月薪僅有1000元，但她依然全力支援兒子放棄醫學，投身動畫事業。餃子堅持了二十多年，一心一意地專注於動畫創作。這已經是我們都耳熟能詳的故事。
除此之外，人才也需要有資本的支援。
光線傳媒早在十餘年前，就投資了餃子團隊。光線傳媒當時的願景是成為“中國版的迪士尼”。在2019年《哪吒之魔童降世》鄭州路演的現場，光線傳媒團隊成員曾表示，投資團隊選擇導演的標準是“窮卻依然堅持著的動畫從業人員”。
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對投資的啟示
一、中國具備誕生爆款產品的底層基礎設施
在豐叔看來，除了電影《哪吒2》，影片應用TikTok、遊戲《黑神話：悟空》以及大語言模型DeepSeek等爆火的產品背後，都有一個共同點：它們都建立在中國特有的、完善的底層基礎設施之上。具體表現在：
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市場規模：中國市場為各類應用和產品提供了廣闊的使用者基礎。
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技術水平：不少先進技術已經到了發展拐點，可以被更廣泛地應用，比如AI、演算法最佳化等。更廣泛地應用會產生“飛輪效應”，有助於積累技術優勢。
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完備的產業鏈：中國過往擁有的“農民工”紅利降低了發展製造業產業鏈的成本；現在，工程師紅利開始為產業鏈升級提供強有力支援。
當這些要素結合起來，中國將會出現更多的全球爆款產品。
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二、文化出海機會
在貿易出海、產品出海、品牌出海已經如火如荼的今天，中國的文化出海也開始初見端倪。
從2024年的《黑神話：悟空》到2025年的《哪吒2》，都體現了這一趨勢。《黑神話：悟空》美術總監楊奇稱《黑神話：悟空》海外銷量佔比約30%，“已經超出預期”。據中國新聞社報道，截止至2月20日，《哪吒2》海外票房突破1億元人民幣，其中北美票房貢獻1125萬美元。該片在北美開畫影院達到945間，打破中國大陸地區華語電影北美髮行的最大規模紀錄。
文娛出海的市場空間很大。以日本為例，根據日本動畫協會發布的資料，2015年開始，日本動漫在海外市場大規模擴張。2019年，日本動漫在海外的市場規模已經和國內的市場規模齊平。這五年期間，日本動漫的海外市場大概增長了兩倍。
但文化出海並非易事。正如導演餃子所言：“創作要紮根本土，但手藝必須對標世界。”。文娛作品既需要立足於博大精深的中華文化，還要對標國際一流製作技術。
此外，在跨文化傳播的過程中，我們要關注普世的內容，比如《哪吒2》蘊含的“逆天改命”、“新舊體系對抗”這樣的主題，讓作品傳播有生命力的、能引起全球使用者共鳴的文化。
奧斯卡獎評委艾倫·埃拉索夫接受央視新聞採訪時提到：“（《哪吒2》）電影中不僅有精彩的動作場面，還有許多感人至深的情節，甚至融入了哲學思考。它結合了多個層次的表達，這是一項了不起的成就。”
三、關注消費群體的獨特需求和心理特徵
對於品牌而言，需要關注那些在一二線城市打拼但戶籍不在大城市的勞動者，他們的消費選擇將成為未來中國消費市場最重要的結構性增量。
從資料上來看，中國的常住人口城鎮化率是65%，但是戶籍人口城鎮化率只有 45%。這45%和65%之間的差別，意味著在城市裡生活的人中有大約 1/ 3 沒有所在城市的戶口。這部分人最終在哪裡生活以及會怎麼生活，是一個巨大的長期慢變數。
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品牌在傳遞消費價值和主張時，要充分考慮到這些消費群體的獨特需求和心理特徵，應更加註重以下幾個方面：普通人的自我實現；打破成見、扭轉命運的反叛精神；尊重、關愛與包容的情緒支援。
四、動畫工具生態中，存在大量國產替代的機會
如前文所述，《哪吒2》的大部分製作管線仍然沿用了好萊塢的工具管線，但也用了部分國產替代工具。我們認為，在中國動畫的工具生態中，國產替代機會大量存在。中國動漫、動畫、遊戲產生的開放互惠的產業生態，或將培育出更多源自中國的技術創新。
五、電影IP相關的機會
《哪吒2》也帶火了“穀子經濟”。
“穀子經濟”是指圍繞二次元IP周邊商品的消費文化和經濟形態，其核心概念“穀子”，即英文“Goods”的音譯，指動漫、遊戲、小說等版權作品的周邊商品。
“哪吒”IP相關的卡牌、盲盒、吧唧、模型手辦等受到年輕使用者的追捧。據Tech星球報道，帶有餃子簽名的哪吒卡牌，已經被炒到10萬塊錢一張。
我們也看到，哪吒這樣的大IP產生了跨行業的影響力。據央視新聞不完全統計，目前已經與《哪吒》聯名的品牌數量超過20個，覆蓋潮玩、食品飲料、日化、母嬰、汽車、電子產品、出版等多個品類。
六、人永遠是最重要的，始終關注創始人的精神追求
從《哪吒2》延伸到我們所從事的投資行業，我們傾向於認為，頭銜和標籤並不能全面反映一個人的真實能力和潛力。真正關鍵的是專案本身，以及創始人個人的精神追求。
因此，我們在和創始人交流的時候，尤其要關注創始人是否具有“死磕到底、不破不立”的心力，以及不斷探索邊界的創新精神。
最後，分享一句《哪吒2》中的臺詞：“做萬丈火焰，做逆鱗一片，做名為自己的瞬間。”希望我們在更多的非共識地帶，創造更多真正的中國本土創新。
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