對於今日白酒股和白酒基金大漲的原因，有分析人士指出，一方面白酒板塊估值本身降低，部分白酒股的市盈率跌至個位數，在市場反彈過程中容易吸引資金關注；另一方面，美聯儲開啟降息週期後，促進海外資金迴流A股，外資青睞的白酒股率先受益。
此外，近期香港媒體和香港酒業稱，香港進口烈酒關稅可能會下降甚至移除，香港烈酒稅下調後，將有利於提升香港整體烈酒貿易的巿場競爭力，有助將中國優質白酒文化推向世界舞臺。
罕見漲停潮
行情資料顯示，9月26日，白酒指數上漲9.87%，領先於其他板塊。個股層面，老白乾酒、金種子酒、瀘州老窖、古井貢酒、五糧液等16只股票實現漲停，貴州茅臺大漲9.29%。
白酒股紛紛漲停，白酒ETF罕見實現10%漲停，食品飲料ETF也實現大漲。
白酒板塊大漲，使得板塊估值跟隨抬升。Wind資料顯示，截至9月19日收盤，白酒板塊總市值約為2.81萬億元，9月26日收盤後提升至3.37萬億元，短短5個交易日，白酒板塊的總市值提升了5600億元。
9月26日白酒板塊估值提升更為明顯，僅在一個交易日，板塊總市值提升了近3000億元。其中，貴州茅臺9月26日總市值提升了1600億元。
或受這些因素提振
對於近期白酒股走強的原因，東方證券認為，美國正式開啟降息週期，我國後續貨幣政策空間有望擴大，同時有望促進海外資金迴流A股，利好受宏觀經濟影響較大以及外資青睞的白酒板塊。
白酒板塊估值處於低位也是觸發反彈的原因。華泰證券研究指出，白酒板塊分化加劇，較為真實地反映了酒企實際經營情況。展望下半年，白酒板塊估值處於低位，估值價效比凸顯。
消費層面政策刺激和信心回升，也有助於白酒板塊回暖。9月24日，國務院新聞辦公室舉行新聞釋出會，中國人民銀行行長潘功勝在會上表示，將降低存款準備金率和政策利率，並帶動市場基準利率下行；降低存量房貸利率，並統一房貸的最低首付比例；創設新的貨幣政策工具，支援股票市場穩定發展等。
萬聯證券認為，此次會議公佈了一系列提振樓市的政策，包括降低存量房貸利率和降低第二套房首付比例，如果房價能企穩回升，有利於居民資產端修復，從而增強消費能力。另外，消費行業尤其是白酒、家居行業和地產行業具有較明顯的正相關性，地產行業如果回暖有望帶動白酒、家居等消費行業需求回暖。
此次會議還公佈了股票回購增持再貸款工具，支援上市公司和主要股東回購和增持股票，首期規模3000億元，貸款利率2.25%。萬聯證券認為，對於股息率較高的上市公司和主要股東，更有動力透過實施該項工具，獲得利差並提振股價，有利於股息率相對較高的消費細分板塊估值修復。
此外，香港市場傳來潛在利好訊息，香港政府正考慮調整烈酒稅收政策，旨在透過降低高酒精度烈酒的稅負，重塑香港作為國際消費中心的地位。
如何穿越週期？
近年來，中國白酒行業經歷了從擴容式增長到擠壓式增長的轉變。白酒行業的週期性變化與宏觀經濟、政策調控、以及食品安全事件等因素密切相關。
申萬宏源研究指出，白酒行業的需求本質——量價關係，始終與宏觀經濟指標緊密相連。無論是GDP（國內生產總值）增速、基建投資，還是城鎮居民可支配收入、社零總額，都對白酒行業的發展產生了重要影響。
申萬宏源認為，消費升級作為推動白酒行業發展的另一核心動力，正逐漸改變著消費者的購買習慣和品牌偏好。隨著消費者對品質、品牌、文化等要求的提高，白酒企業需要不斷提升產品品質、加強品牌建設和文化輸出，以適應消費升級的趨勢。
中信證券表示，白酒產品仍是最基本要素，基於產品和渠道持續打造的品牌力，是酒企生命力所在。當前趨勢下，酒企需要更接近消費者，積極響應渠道和消費者變化：在傳統銷售渠道適應競爭更加激烈的生態，做好價盤管理及渠道數字化；在線上及新零售渠道抓住機會推動經銷商多元化，藉助線上平臺影響年輕消費群體；在團購渠道持續投入培育消費客群，並透過線下消費場景的設定提升消費者對於品牌的認知。
責編：李丹
校對：祝甜婷
轉自證券時報 作者 王軍
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