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文 / 巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）
3月5日，十四屆全國人大三次會議開幕，《2025政府工作報告》正式出爐。
在會後的吹風會上，《政府工作報告》起草組負責人、國務院研究室主任沈丹陽對媒體表示，希望報告的文字儘可能平實簡練，儘量不用專業性術語，目的是讓老百姓聽得懂、好理解。
但約18700字（較去年增加1700字）的報告全文，想要一次性令人消化，顯然頗有難度。
因此，最先傳播的大多是600字—800字的極簡精華版。按照慣例，我們也特意製作了這樣一張“精華版”長圖，較市面上的更詳盡一些。
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在今年經濟社會發展政策取向中，還有一點值得關注。
宏觀政策由去年的“增強宏觀政策取向一致性”轉變為“強化宏觀政策民生導向”。去年的工作報告對民生支援已經顯著，而今年，民生成了重中之重。
報告指出“經濟政策的著力點更多轉向惠民生、促消費”“推動更多資金資源‘投資於人’、服務於民生，支援擴大就業、促進居民增收減負、加強消費激勵”。
簡短的措辭變化，已概括2025年經濟發展過程的痛點和著力點——促消費，擴內需。在對熱門詞頻統計中，“消費”和“內需”也是今年報告中增加次數最多的兩個詞語。
為此，我們又特製了一版“專題版”長圖。
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最後，為了讓大家有更多的視角，我們特別邀請了8位專家，從總量目標、對外貿易、立法推進、房地產破局、民營經濟促進、股市投資六個方面入手，希望帶給大家一個“不一樣”的《政府工作報告》解讀。
由於文章篇幅較長，預計閱讀時間15—20分鐘。
1
魏宏旭
安邦智庫宏觀經濟研究中心研究員
宏觀總量目標，基本與此前的預期相一致。但有幾個方面需要注意。
◎ 第一，GDP目標維持在5%左右，看似和去年相同，但實際上經過持續的經濟結構調整，其內涵已經發生變化。
新的一年面對更加惡化的外部環境，疊加房地產投資下行，使得實現這一目標可能更需要依靠內需。這也意味著，“穩住投資”其實和“刺激消費”一樣，都充滿了挑戰。
從供給側來看，傳統領域的收縮和新興領域的興起表明經濟結構仍在持續調整之中，此消彼長下，意味著經濟增長不會太快。
因此，從“穩中有進”的政策基調來看，穩和進同樣重要，需要把握好平衡。
◎ 第二，中央經濟工作會議為今年政策定調之後，其實可以預見今年財政赤字率的提升。4%的赤字率明顯高於去年，也是近年來少有的高水平。
當然，政策的力度不僅要看赤字率，更要看財政支出的強度。這方面，今年一般預算支出預計增長4.2%，比去年有所提升，這其實更能反映“更加積極”的財政政策的支援力度。
當然，今年整體的擴張空間擴張仍然面臨約束，一方面需要彌補財政收入下滑的缺口，另一方面需要解決部分地區的存量政府債務風險，真正的增量仍然有限。
◎ 第三，今年把通脹目標由常規的3%左右，調降至2%左右。這反映了政策目標更為務實，避免過高目標無法實現的問題；也體現了對當前經濟形勢，特別是需求端較弱的情況有較為清醒的認識。
羅志恆
粵開證券首席經濟學家
消費從根本上取決於三個方面：消費能力（收入）、消費意願（醫療養老教育等社保體系的完善程度）以及供給的適配性。
未來大力提振消費任重道遠：
▶▷其一，透過適當的財政補貼增強居民消費能力和意願，推動消費品“以舊換新”政策持續發力，並擴圍至服務消費。
▶▷其二，加大對特定群體的補助和支援，以提高其抗風險能力並提振消費，包括對失業大學生的補助、對農村老人群體的補貼、對二孩以上家庭的特定補貼等。
▶▷其三，進一步改善國民收入分配結構，透過完善稅制、增加轉移支付、提高社保民生水平、加快農村土地市場化流轉等方式，提高居民尤其是中低收入群體在國民收入分配中的比重。
▶▷其四，加快戶籍制度改革，加快推進農民工市民化程序，穩定農民工預期，提高其邊際消費傾向。
▶▷其五，從供給端發力，最佳化供給結構，進一步提升高階製造業在製造業中的比重，以高質量供給創造並滿足需求。
▶▷其六，放寬旅遊、文化、醫療、養老、家政服務等服務消費領域的市場準入，同時加強標準建設和有效監管，釋放服務消費的需求。
2
魏宏旭
安邦智庫宏觀經濟研究中心研究員
報告中在“對外部環境的評估”中提到了關稅壁壘增大的問題，還警告了“對我國貿易、科技等領域造成更大沖擊”的可能性。這實際上表明高層對於當前包括貿易戰等外部環境變化有較為充分的預判。
雖然增加關稅對於對美貿易帶來相當的損失，但經過多年的調整後，這些損失是可以承受的。同時，在特朗普的普遍性關稅下，也可以透過貿易多元化的方式予以應對。外需的放緩同樣可以透過資本走出去的方式進行彌補和替代。
綜合以上，更需要政府維護好國內的市場環境和投資環境，給外資企業、外貿企業提供穩定的政策環境。
對於外匯，《政府工作報告》的口徑沒有太多變化，還是強調“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。
這意味著，一方面，匯率政策會有一定的彈性，會順應市場的趨勢，不會過度干預；另一方面，這種波動如果較大，會引起干預，避免形成單邊市。
就此而言，人民幣仍會是一個“雙向波動”的局面。無論人民幣貶值還是升值，在一定範圍內，都不是不能接受的。
劉曉博
財經評論員
公眾號“劉曉博說財經”
報告對於“擴大高水平對外開放，積極穩外貿穩外資”著墨甚多，也提出了一系列具體措施。
比如：有序擴大自主開放和單邊開放；最佳化融資、結算、外匯等金融服務，擴大出口信用保險承保規模和覆蓋面，強化企業境外參展辦展支援；促進跨境電商發展，完善跨境寄遞物流體系，加強海外倉建設；以及“推動網際網路、文化等領域有序開放，擴大電信、醫療、教育等領域開放試點”。
也就是說，中國將透過對外開放國內市場，來推動中國商品走出去。只有以市場換市場，才能持續做大對外貿易。這其實就是對貿易戰、關稅新議題的回應。
未來人民幣匯率的走勢，關鍵看中美貿易談判的進展、節奏。美方對人民幣匯率比較敏感，如果雙方談判進展順利，匯率會保持穩定、堅挺；反之，當博弈激烈的時候，會貶值。隨著最終簽署協議，匯率會升值。
劉曉博
財經評論員
公眾號“劉曉博說財經”
3
常東嶽
上海央法律師事務所首席合夥人
根據我國《憲法》和《立法法》的規定，我國的立法流程主要包括以下四個階段：
1. 提出法律議案：法律案的提出是立法程式的起點，有權提出法律案的主體包括：全國人民代表大會主席團、常務委員會、各專門委員會。國務院、中央軍事委員會、最高人民法院、最高人民檢察院。全國人民代表大會的一個代表團或30名以上代表聯名。全國人民代表大會常務委員會組成人員10人以上可以向常委會提出議案。
2. 審議法律議案：審議是立法程式的核心環節，具體流程為：初步審議：法律案列入全國人大或常委會會議議程後，先由提案人對法律草案進行說明，然後由各代表團或常委會分組會議進行審議；專門委員會審議：有關的專門委員會對法律案進行審議，並提出審議意見；法律委員會統一審議：法律委員會根據各方面意見進行統一審議，提出法律草案修改稿和審議結果報告；公開徵求意見：對於重要的、與人民群眾切身利益密切相關的法律案，經委員長會議決定，可以在報紙上公佈，進行全民討論。
3. 表決法律議案：全國人民代表大會審議的法律議案，一般經一次會議審議後即可交付表決，由全體代表的過半數透過。憲法修正案須經全體代表的三分之二以上多數透過。全國人民代表大會常務委員會審議法律案，一般要經過三次會議審議後，才能交付表決，由常委會全體組成人員的過半數透過。
4. 公佈法律：全國人民代表大會或其常委會透過的法律，由中華人民共和國主席以命令的形式公佈。法律公佈後，會同時宣佈生效時間。
此外，我國的立法程式還包括立法前的準備階段，如確定立法專案、起草法律草案等，以及立法後的完善階段，如法律的修改、補充和廢止等。
董毅智
上海正策律師事務所律師
儘管本次《政府工作報告》並未直接提及具體法律的制定或修訂條款，但其中提及金融開放與風險管控、綠色金融、AI監管等領域的政策導向，與上述相關的法律制度勢必會迎來進一步的完善：
▶▷在金融開放方面，進一步細化《反洗錢法》的實施細則，明確金融機構在客戶盡職調查等方面的具體操作標準，對它的修訂以及跨境資本流動規則的完善，是將金融開放納入法治軌道的重要舉措；
▶▷在綠色金融領域，雖然目前多依賴行政指導，但後續極有可能透過立法明確“綠色標準”等核心內容，可能會出臺關於綠色專案認證規則、環境效益評估標準等方面的法規；
▶▷在AI監管方面，現有的《生成式AI服務管理暫行辦法》存在一定侷限性，未來有望出臺更全面、更具針對性的法律法規。或許會借鑑歐盟等國際經驗，出臺更具系統性的AI監管法規，對權責分配、資料合規等核心問題作出明確規定。
此外，報告中還涉及幾個議題，我也有一些法律視角下的解讀供參考：
◎ 第一，要綜合整治“內卷式”競爭。
當前，新型出現的“內卷”更加隱蔽。例如，頭部企業透過API介面限制排斥競爭者，某地圖APP拒絕向第三方共享即時交通資料，阻礙了市場的公平競爭。還有企業利用資本優勢控股上下游企業，形成“贏家通吃”的生態閉環。
近年來，反壟斷執法機構加大了對新型內卷式競爭行為的打擊力度。法律上，我們建議協助企業構建“合規性商業模式說明書”，在企業設計商業模式、進行VIE架構搭建或併購交易時，提前評估反壟斷風險。在面臨反壟斷調查時，運用“承諾制度”爭取整改寬限期，降低企業因違規行為帶來的損失。
◎ 第二，報告提出持續打造“投資中國”品牌。
這需要構建一套完善、透明、穩定的法律體系，以保障投資者的合法權益。
一方面，要確保國內法律法規與國際通行規則接軌，減少投資者因法律差異而產生的顧慮。例如，在跨境投資中，明確外資准入的法律標準，簡化審批流程，提高投資便利化程度。
另一方面，要加強智慧財產權保護等方面的法律執行力度，為投資者營造良好的營商環境。透過完善法律制度，吸引更多優質外資進入中國市場，推動國內經濟的高質量發展。
4
張波
58安居客研究院院長
▶▷第一，2025年依然是行業去風險的重要年份。
短期要關注行業去風險。報告中多次提及行業風險問題，並強調了房地產融資協調機制和“保交房”工作。因此，透過白名單專案融資，推動房企轉向合規融資和精細化運營；以及透過整合地方治理資源、最佳化資金配置效率、盤活土地存量資產，構建了“人、錢、地”協同發力的政策框架。
其核心價值在於以專案為單元化解風險，壓實各方責任，既保障了購房者權益，也為房地產行業轉型提供了制度保障。
▶▷第二，“好房子”將是2025年的關鍵詞。
長期要推進房地產發展模式轉型。
“好房子”首次寫入《政府工作報告》，報告中強調了有序搭建相關基礎性制度，加快構建房地產發展新模式，將是下一輪房地產週期的重要舉措。
這兩年，建設過程中的相關標準已不斷出臺，下一步將結合安全、舒適、綠色、智慧，會有更多地方性細化規則出臺。
▶▷第三，穩住樓市是2025年的重點。
穩住樓市股市首次被寫入了“總體要求和政策取向”中。
此外，和前幾年不同，今年樓市政策的出臺會更偏向於提前，報告中“出臺實施政策要能早則早、寧早勿晚，與各種不確定性搶時間，看準了就一次性給足，提高政策實效”的表述，將是未來政策的新特點。
落到房地產政策上，也會更多偏向於提前，而非完全根據市場銷售的結果進行調整，更多關注市場熱度等前置性指標。
▶▷第四，改善需求得到進一步強調。
住房本身就是重要的消費場景。報告中強調經濟政策的著力點更多轉向惠民生、促消費，以消費提振暢通經濟迴圈。沒有房地產消費的穩定，無法實現促消費的目標。
從報告表述來看，作為大宗消費，2025年房地產會被重點支援，將重點促進改善型需求和保障性住房，並透過舊改、城中村改造等擴大消費場景，達到更深層提振的效果。
在同步完善保障房體系的同時，也會進一步開啟商品房領域市場化調控的政策空間，包括取消各類行政性限購、增加購房補貼等手段來強化需求。
▶▷第五，2025年將是“收儲大年”。
本次報告充分強調了“收儲”的重要性，並擬安排地方政府專項債券4.4萬億元、比上年增加5000億元，重點用於投資建設、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業賬款。收購存量土地是地方政府最佳化土地資源利用、改善土地供求關係、促進房地產市場平穩健康發展的重要舉措。
同時報告還強調了因地制宜和地方主導，在推進收購存量商品房，在收購主體、價格和用途方面給予城市政府更大自主權。
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胡宏偉
浙商研究會執行會長
《政府工作報告》提到的解決企業拖欠款、完善中國特色現代企業制度等問題，我覺得背後最根本的一點是能不能夠處理好政府和市場的辯證關係。
因為企業和市場之間是魚和水的關係，沒有市場就沒有企業。也就是說，政府能不能處理好與市場主體之間的關係，否則容易流於表象。
按理說，在市場經濟環境下，企業拖欠款不應該是一個問題，因為有法制。
所以，這些不是一個技術操作問題，其本質是理念問題。引用吳敬璉先生的一句話：“中國改革的核心問題始終是如何處理好政府和市場的關係。”
如果這些理念不能被很好認知，那類似情況還會大量復現。
不久前的民營經濟座談會，毫無疑問對民營企業家的激勵作用是很大的，但是在此基礎之上，我們還需要紮紮實實地為民營經濟的發展改善營商環境。
對民營企業家而言，要調動他的積極性，推動中國經濟的全面增長，非常重要的一點是：不是單純地提高他們的社會地位，而是能不能很好地去構建一種發展環境。
首先是平等管理企業，不能居高臨下。第二，強調公平、公正、法治化。第三，構建新質生產關係，激發企業家群體利他思維，勇於承擔社會責任，更好地協調社會各階層的關係矛盾。
從社會治理和營商環境的優越性，浙江歷來是全國第一。21世紀的“杭州現象”（以阿里巴巴為代表的商業網際網路、以杭州六小龍為代表的硬核科技）的誕生，基於“20世紀80年代的“溫州模式”與90年代的“義烏經驗”。
想明白溫州、義烏、杭州發展背後究竟是什麼，各地民營經濟的繁榮景象是可以培育與實現的。
背後有四個關鍵：民營企業、市場經濟、政府如何處理政府與市場的關係、如何激發人的活力。
溫州模式的重要在於，它告訴我們產權明晰的民營企業是“萬物生長”的基礎，還告訴我們市場經濟與民營經濟是魚水關係。
義烏繼承了溫州模式，市場裡全是民營企業，打造了中國和全世界最大的小商品市場。義烏經驗超越了溫州模式的關鍵在於，它處理好了政府與市場的辯證關係，所以保持住了巨大的活力。
杭州是義烏的升級版，它建立了一個法治化的市場經濟環境，很好地在尊重市場經濟與民營企業家的基礎之上發揮了政府的作用，從而肯定了千百萬人民的創意和創新，促進了人的解放和創造力。
所以，各地只要做到前三點，就會有一個波瀾壯闊的民營經濟的發展。
董毅智
上海正策律師事務所律師
《政府工作報告》對民營經濟的重視一以貫之。
《民營經濟促進法》草案二審稿提出“不得因所有制形式不同設定不平等條件”，為民營經濟的發展提供了有力的政策支援。然而，在實際操作中，民營企業仍面臨諸多隱性歧視。以政府採購為例，國企在評分中往往佔據優勢，民營企業在市場準入方面遭遇“玻璃門”“彈簧門”等現象依然存在。
為解決這一問題，建議透過司法解釋明確“平等准入”的司法審查標準。當民營企業認為自身在市場準入等方面受到不公平對待時，可以透過司法途徑維護自身權益。同時，建立民營企業投訴直達機制，比如法院設立“涉企案件綠色通道”，提高民營企業維權的效率。
6
劉曉博
財經評論員
公眾號“劉曉博說財經”
報告提及了眾多將有政策扶持的行業，比如生物製造、量子科技、6G、智慧網聯新能源汽車、人工智慧手機和電腦等，這將是今年股市投資的主線，相關概念股會反覆活躍。
此外，報告有“大力推動中長期資金入市，加強戰略性力量儲備和穩市機制建設”這樣的表述，看起來很像似乎要推出“股市平準基金”，但同時又宣佈，今年只新增2.9萬億的政府債——搞平準基金，至少需要5萬億的資金，大部分應該來自增發國債。
不過增發國債的規模，年中也可以動態調整，而“加強戰略性力量儲備和穩市機制建設”的表述，令人遐想。
對投資市場來說，報告給出的利好，整體符合預期，但沒有超出預期。股民的期望值一般比較高，再加上中美尚處於貿易談判的不確定時期，以及之前科技股估值修復比較猛，需要警惕市場回撥。
朱振鑫
漸近投資研究院院長
首席經濟學家
資本市場的亮點，首先是在強調改革的基礎上——首次提出加強戰略性力量儲備和穩市機制建設，國家隊穩定市場的機制會更加完善，有助於緩解市場下行風險，給市場兜底。
其次，產業政策內容很豐富，最值得期待的還是“人工智慧+”，不僅會在產業端締造很多優質的新興科技龍頭，也會深刻地改變企業的生產方式以及大家的生活方式。
因此，我認為未來的投資可以分為兩條主線，一方面是科技領域的國產替代，尤其是核心技術、核心能源等，另一方面是消費領域的國貨浪潮，打造國產品牌IP等。
總體而言，《2025政府工作報告》對市場影響不能孤立來看，還是要結合整體經濟基本面環境，中期內政策寬鬆+經濟回暖，中國資產仍有望繼續修復，但短期市場波動在所難免。
本篇作者 | 巴九靈 | 責任編輯 |徐濤
主編 |何夢飛|圖源|VCG
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