1-2月出口增長2.3％，DeepSeek位列AI應用第二|財經日日評

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前兩個月我國出口增長2.3%

3月7日訊息，據海關統計，2025年前兩個月，我國貨物貿易進出口總值6.54萬億元人民幣，同比下降1.2%（與去年同期相比，今年前兩個月少了2個工作日，剔除不可比因素影響，進出口增長1.7%）。其中，出口3.88萬億元，增長3.4%；進口2.66萬億元，下降7.3%。按美元計價，前兩個月，我國進出口總值9093.7億美元，下降2.4%。其中，出口5399.4億美元，增長2.3%；進口3694.3億美元，下降8.4%。

2025年前兩個月我國進出口主要特點：一般貿易進出口下降，加工貿易進出口增長；對東盟、美國進出口增長，對歐盟、韓國進出口下降；民營企業進出口增長；機電產品佔出口比重六成，其中自動資料處理裝置及其零部件、積體電路和汽車出口增長；鐵礦砂、原油和天然氣進口量減少，煤、大豆進口量增加。（海關總署網站）

｜點評｜今年前兩個月，我國進出口總值和貿易順差整體表現穩定，但進出口資料略低於市場預期。受到特朗普關稅政策的不確定性影響，加上去年同期基數較高，進出口增速均明顯放緩。全球經濟復甦乏力，除去日本外，我國對其他主要國家出口增速均有所走弱。出口結構也在不斷調整，勞動密集型產品的出口降幅較大，積體電路和高新技術產品的出口則實現較高增長。

國內產業升級和進口替代程序加快，在一定程度上導致進口規模下降。部分大宗商品進口量減少，國內經濟增長壓力下，內需較為疲軟，投資需求仍有待提振。當前國際貿易環境正經歷複雜變化，貿易保護主義抬頭與全球產業鏈重構交織，外貿形勢短期內還是不容樂觀。

歐洲央行下調利率25個基點

3月6日，歐洲央行公佈最新利率決議，如期降息25個基點，將存款機制利率從2.75%下調至2.5%，為自去年6月以來第六次降息。同時將主要再融資利率從2.9%下調至2.65%，邊際貸款利率從3.15%下調至2.9%。歐洲央行重申“反通脹程序進展順利”，但刪除了此前表示將在“今年內”實現通脹目標的措辭。取而代之的是，表示潛在價格資料顯示將在“持續的基礎上”實現這一目標。

歐洲央行行長拉加德表示，歐洲央行將比以往更加依賴即時資料，若資料顯示需要暫停寬鬆貨幣政策以確保通脹不會偏離既定目標，央行將採取相應措施。（綜合華爾街見聞）

｜點評｜歐洲央行如期降息，但對未來的展望偏“鷹派”。這次降息後，歐洲利率與2%左右的中性利率水平相當接近，這意味著後續降息空間越來越小。與此同時，美國未來有機率向歐洲加徵關稅，將對歐洲出口產生負面影響。如果歐洲選擇反擊，同步增加進口關稅，還有可能成為通脹回升的導火索。面對著2月已經回落至2.4%的CPI，歐洲央行已經開始為暫緩降息做準備。

歐洲央行連續降息的背景下，歐洲經濟復甦程序緩慢，就業市場降溫。德國剛剛推出了近萬億的國防軍備擴張計劃，政府支出加大有助於提振歐洲經濟，然而歐洲各國不是都像德國一樣擁有如此龐大的舉債空間。即便是德國，負債猛然增加，對未來的償債能力也是一種考驗。

DeepSeek升至全球消費級AI應用第二

3月7日訊息，全球著名投資基金、諮詢公司Andreessen Horowitz近日釋出2025年全球100生成式AI消費級應用排行榜，列舉了全球最熱門的前50款網頁端生成式AI應用（根據Similarweb的每月獨立訪問量）和前50款移動端生成式AI（根據Sensor Tower的每月活躍使用者量）。在這份榜單中，僅僅兩個月時間，DeepSeek就從默默無聞一躍成為ChatGPT的有力挑戰者，在網頁端AI應用中排名第二。

值得一提的是，中國其他知名大模型也增長迅猛，進入了該排行榜：字節跳動的豆包排名第10；月之暗面排名11；海螺影片排名12；快手可靈排名20，全部超過了Sora、Midjourney、Runway等同賽道知名產品。在移動端排行榜中，百度AI搜尋排名第4；夸克AI排名第6；豆包排名第7；DeepSeek排名第14；美圖排名第17。（財聯社）

｜點評｜消費級AI面向廣泛的普通消費者，榜單反映的也是短期內應用的普及程度。AI技術迭代速度較快，細分領域不斷有新產品脫穎而出，使用者黏性難以培養，榜單的變動也比較大。從最新資料來看，ChatGPT的市場領先地位依舊，居於榜單首位。以DeepSeek為代表的國產AI應用實現了較快追趕，已經成為業內難以忽視的力量。

榜單在一定程度上反映了國產AI應用強勁的增長勢頭，但還不能完全代表行業競爭格局。當前，AI行業的技術壁壘不斷被打破，場內尚未出現有絕對領先優勢的玩家。同時，新技術不斷湧現，也會加快消費級AI應用的升級換代速度。伴隨更多應用在未來落地，這一賽道的競爭可能會更加激烈。

京東2024年淨利增七成至414億元

3月7日訊息，京東集團近日釋出2024年四季度及全年業績。財報顯示，2024年，京東集團全年收入為11588億元，同比增長6.8%；實現歸屬於普通股股東的淨利潤414億元，相較2023年的242億元增長71%。其中，第四季度收入為3470億元人民幣，同比增長13.4%；歸屬於普通股股東的淨利潤為99億元，2023年第四季度淨利潤為34億元，同比增長191%。

分業務來看，財報顯示，2024年，京東零售、京東物流及新業務分別實現營收約10159.48億元、1828.37億元和191.57億元。除新業務外，京東零售、京東物流2024年營收均實現了增長，分別同比增長7.5%、9.7%，新業務營收同比下滑28%。（澎湃新聞）

｜點評｜京東去年業績增長顯著，淨利潤增速更是超預期，其中四季度表現尤為亮眼。國補政策釋放消費需求，不少使用者習慣在京東購買電子產品、家電等大件，也帶動京東活躍使用者數、購物頻次等關鍵指標實現兩位數增長。加上京東持續引入第三方商家，使用者數和訂單量保持較強勁的增長勢頭，也助推佣金收入和廣告業務收入上升。

國補撐起了京東的業績大盤，但在包含達達、京喜和海外業務的新業務板塊，京東仍未走出虧損。去年，京東削減了部分虧損業務，也進一步修復了盈利資料。只是京東的財報固然亮眼，卻難以從中找到新的增長曲線。目前京東正在發力外賣與即時零售，但要與美團等成熟的競爭對手抗衡，投入不會小，未來其利潤端或將承壓。

Manus二手平臺邀請碼被炒至近十萬元

3月7日訊息，Manus近日火爆社交圈，二手交易平臺閒魚上所謂Manus邀請碼價格最高被炒至近十萬。Manus合夥人張濤在社交平臺發文稱，官方從未開設任何付費獲取邀請碼的渠道。公開資料顯示，Manus AI是由Monica.im團隊開發的通用型AI Agent（智慧代理）產品，主要透過自主思考、規劃和執行復雜任務，直接交付完整的任務成果。

與此前爆火的ChatGPT或DeepSeek不同，Manus目前沒有技術報告對外披露，獲得邀請碼才能體驗產品執行情況。申請邀請碼需要透過蘋果賬號或谷歌賬號進行註冊，參與體驗的人士對Manus評價褒貶不一，關注點主要圍繞是否能解決核心的工具呼叫和基於工具的規劃能力。（第一財經）

｜點評｜人工智慧體（AI Agent）作為實現通用人工智慧（AGI）的關鍵環節，承載了人類關於AI應用的諸多想象與好奇。智慧體具備實際操作能力，扮演的角色不再是“輔助者”，而是“執行者”。試想一下自己制定計劃，交給智慧體執行，的確十分讓人心動。有關智慧體的探索一直在進行，Manus並不是市面上首個主打“AI Agent”概念的產品，此前微軟、Anthropic都已有嘗試。近期DeepSeek崛起，再次點燃了人們關於AI應用落地的期待，其中不乏激動人心的敘事。在這個節點出現的Manus，讓人看到了想象成為現實的希望。但目前關於Manus的公開資訊並不多，加上體驗範圍有限，其實際表現如何，還得等後續大規模應用來驗證。

美國建立戰略比特幣儲備

3月7日，白宮加密貨幣主管薩克斯在社交媒體上表示，美國總統特朗普已簽署行政命令建立戰略比特幣儲備，但似乎和此前幣圈預期有所不同。薩克斯稱，該儲備將以美國政府擁有的比特幣為資本，這些比特幣是透過刑事或民事資產沒收程式獲得的，政府不會額外購買。美國不會出售存入該儲備的任何比特幣，它將被作為一種價值儲存手段。該儲備的目的是在財政部的管理下，負責任地監督政府持有的數字資產。

據估計，美國政府擁有約20萬枚比特幣，但從未進行過全面審計。行政命令要求對聯邦政府持有的數字資產進行全面核算。訊息釋出後，比特幣跌破8.6萬美元/枚，24小時內跌幅超過5%。（綜合華爾街見聞）

｜點評｜特朗普在建立比特幣戰略儲備上暫時較為謹慎，只是計劃將政府沒收的比特幣進行更規範地管理，沒有大規模購買比特幣的意圖。國家戰略儲備通常有貨幣和大宗商品兩種，比特幣既不是一種幣值相對穩定、波動預期較為明確的貨幣，更不存在實用價值。而且比特幣的內在價值至今在國際中飽受爭議，很少作為支付貨幣在跨國貿易中出現。

如果美國大規模購買比特幣作為國家戰略儲備，在每天大幅波動的比特幣市場中，美國將難以得出貨幣儲備的準確價值。比特幣交易屬性更重，風險度極高，未來可能產生的資產損失難以計量，作為大規模戰略儲備實在是有點不合適。

美股科技七巨頭一夜蒸發3萬億元

當地時間3月6日，美股市場大幅調整。納斯達克指數跌2.61%，較2024年12月16日高點下跌超10%。美股大型科技股全線下跌，美國科技“七巨頭”總市值昨夜合計蒸發4144.28億美元，約合人民幣30037億元。

截至週四收盤，萬得美國科技“七巨頭”指數跌2.55%。個股方面，英偉達跌5.74%，特斯拉跌5.61%，Meta跌4.35%，亞馬遜跌3.68%，微軟跌1.03%，谷歌母公司Alphabet跌0.45%，蘋果跌0.17%。美聯儲理事沃勒週四表示，沒必要在3月降息，可能在3月美聯儲會議之後看到降息，2025年進行兩次降息的預期合理。（中國證券報）

｜點評｜2月以來，美股持續調整，A股震盪上行，市場中“東昇西落”的呼聲越來越高。作為本輪行情中，作為美國科技“七巨頭”領頭羊的英偉達，其上漲邏輯在DeepSeek走紅後遭到了市場的一定質疑。同時，特朗普引發的全球關稅風波、美國就業市場略微趨冷、美聯儲年內降息次數可能減少，再加上中國市場和歐洲震盪走高產生的比價效應，美股開啟了一波調整。

美股就此“崩盤”的可能性仍然偏低。特朗普的種種新政雖然對美國經濟增長帶來些許擾動，但沒有動搖美國經濟整體表現良好的趨勢。此前美股市場中針對AI的炒作中多少包含著一些泡沫，短期內進行震盪調整也屬於正常現象。

週五兩市震盪調整滬指跌0.25%

3月7日，市場全天震盪調整，創業板指領跌，滬深兩市全天成交額1.82萬億，較上個交易日縮量882億。盤面上，市場熱點較為雜亂，個股跌多漲少，全市場超3500只個股下跌。從板塊來看，有色金屬概念股逆勢大漲，汽配股震盪走強，機器人概念股區域性活躍。下跌方面，固態電池展開調整，算力概念股震盪走低，固態電池、房地產、其他電源裝置、影視等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3372.55點，跌0.25%，成交額為6879億元；深成指報10843.73點，跌0.5%，成交額為11304億元；創指報2205.31點，跌1.31%，成交額為5518億元。（財聯社）

｜點評｜週五兩市指數全天小幅震盪，市場內的賺錢效應卻有所減弱。從盤面上看，德國大幅增加軍費的訊息對映到了A股，軍工板塊一度衝高。受美國關稅政策影響，國際金屬價格走高，小金屬板塊全天領漲。市場對於後續消費政策加碼預期升溫，白酒板塊午後衝高。市場對於下一階段新熱點的共識仍然不足，領漲行業中板塊協同效應並不明顯。指數在碰到前期壓力位後，形成了調整氛圍。

本週市場整體以情緒修復為主，中美貿易摩擦風險暫時沒有在A股內得到太多展現。值得注意的是，市場內對於AI概念的炒作已經出現分化。