通貨膨脹曾是特朗普重返白宮的幫手，如今成了特朗普面臨的難題。儘管特朗普和共和黨推出了提高關稅和減稅等政策，通貨膨脹依然嚴重，還可能會進一步加劇。
新資料表明，今年美國1月份通貨膨脹依然嚴重。 圖片來源：大衛·保羅·莫里斯 / 彭博社
雖然關稅對通貨膨脹的總體影響可能不大，減稅的效果也有限（尤其是如果透過削減支出來抵消減稅），但問題在於，特朗普接手的通貨膨脹已經高於美聯儲設定的2%目標，而他的政策可能會讓這一水平升高，從而增加美聯儲降息的難度。
在特朗普的第一任期，通貨膨脹大多數時間保持在2%以下，這符合美聯儲設定的目標。而雖然特朗普在第一任期內提高了關稅並進行了減稅，這些通常會推動通貨膨脹的政策，但當時這些政策的效果反而幫助美聯儲維持了低通貨膨脹。
最新資料顯示，通貨膨脹依然是個大問題。1月，核心消費者物價指數（不包括食品和能源）達到了3.3%，超過了經濟學家的預期。同月，時薪也大幅上漲，密歇根大學的調查顯示，民眾對未來一年的通貨膨脹擔憂有所上升。
當然，有些因素需要注意。1月的價格上漲主要集中在汽車零部件和機票上，這些漲幅可能會在2月回落。美聯儲關注的另一項核心通脹指標1月可能約為2.6%。工資增長可能受到天氣的影響，而美聯儲的調查顯示，通貨膨脹預期的上升幅度沒有密歇根大學的調查那麼大。
美聯儲主席鮑威爾在週三對議員表示，美聯儲正在努力實現通貨膨脹控制的目標，雖然已經接近預期的目標水平，但還沒有完全達到這一目標
雖然通貨膨脹的負面影響主要發生在拜登政府期間，特朗普和他的團隊對此頻繁批評。特朗普在社交媒體上寫道：“拜登通貨膨脹上升！”特朗普的國家經濟委員會主任凱文·哈塞特也在福克斯商業頻道表示：“我們不會抱怨，我們會透過供給側政策、控制支出和放松管制來解決這一問題。”
然而，儘管通貨膨脹問題開始於拜登政府，但是特朗普現在必須面對這個問題。
在競選中，特朗普承諾降低食品和能源成本。但目前，油價比選舉日略高（拜登在臨近卸任時加大了對俄羅斯的制裁，導致油價上漲）。此外，禽流感導致雞蛋價格暴漲。
特朗普承諾降低的抵押貸款利率，目前為6.9%，高於選舉前一週的6.7%。
週三，特朗普在社交媒體上呼籲降低利率，表示“這將與即將到來的關稅政策相輔相成！”然而，特朗普的關稅政策和降低利率的目標相矛盾。
2月1日，特朗普宣佈對加拿大和墨西哥徵收25%的關稅，對中國徵收10%的關稅。摩根士丹利的經濟學家估計，這些關稅可能會讓通貨膨脹率上升0.3到0.6個百分點。市場對此反應謹慎，預計關稅可能會上升0.2個百分點，但不確定關稅會持續多久，或者會進一步增加。實際上，特朗普已暫停了對墨西哥和加拿大的關稅，暫時為期30天。
關稅的訊息導致鋼鐵價格上漲。
本週，特朗普宣佈對所有進口鋼鋁徵收25%的關稅，並表示還在準備對更多產品和國家徵收對等關稅。
進口商和供應商已經開始作出反應。鋼鐵公司已經提高了價格，自特朗普宣佈關稅以來，與中西部鋼鐵價格指數掛鉤的期貨合約上漲了約6%。美國銅價也相對歐洲有所上漲。
共和黨的財政計劃讓通貨膨脹和利率前景更加不確定。週三，眾議院共和黨釋出了一個預算計劃，計劃在未來十年內減少4.5萬億美元的稅收。
這些預算方案主要延長現有的減稅政策，因此對赤字、總需求和通貨膨脹的影響不大。然而，特朗普還要求進行額外減稅，比如對社會保障福利的減稅，這將增加成本並推動總需求。一些減稅措施可能會提前實施，從而加大短期需求的刺激。
眾議院共和黨還設想透過大幅削減醫療補助、食品券和學生債務等開支來抵消減稅帶來的影響。理論上，這樣可以緩解物價上漲壓力，並透過減少新債務的發行來幫助降低長期利率。
埃隆·馬斯克在社交媒體上發帖預測，透過他領導的政府效率部門，“所有美國人都將受益於更低的抵押貸款、小企業債務、信用卡和其他貸款的利息支付。”
然而，由於多方面的原因，這一好處可能沒有預期的那麼大。政府效率部門目前專注於削減一些在政治影響比較大但數額較小的專案，比如外援和公務員薪資。共和黨是否能為大幅削減社會保障網專案爭取足夠支援，仍不明確，因為他們還計劃在軍事和邊境安全領域增加大量開支。
特朗普團隊希望放松管制和稅收舉措能夠幫助緩解通脹壓力，特別是能源價格的壓力。
特朗普團隊希望透過放松管制和減稅政策推動經濟供給側改革，從而緩解通貨膨脹壓力，特別是在能源領域。馬斯克則希望透過提高聯邦政府服務的效率來推動這一變化。一些減稅措施，如加速折舊，可能會促進投資和生產力提升。
然而，供給側改革通常需要較長時間才能對通貨膨脹產生影響。特朗普政府已採取一些小步驟，比如放寬卡車司機工作時長規定，加速捕殺禽流感雞群。特朗普還曾敦促沙烏地阿拉伯增加石油產量，並與俄羅斯總統普京對話，期望透過結束烏克蘭戰爭來放鬆對俄羅斯石油的制裁。
目前，通貨膨脹問題尚未在政治上對特朗普造成明顯影響。根據《華爾街日報》1月的民意調查，68%的受訪者認為關稅會導致商品價格上漲，但48%的受訪者仍支援這一政策，反對者的數量和支持者差不多。
但是公眾的耐心有限。如果通貨膨脹問題持續，特朗普將越來越難以將責任歸咎於拜登。
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