作者｜千淳
最近，匯率市場出現了一幕“奇觀”：
美元指數在跌，從去年高點110一路回落至100附近，按理說人民幣應該升值。
但實際上，人民幣不僅沒有升，反而“默契地”跟著美元一起貶了：
對歐元、日元貶值超6%；
對英鎊、加元、泰銖貶值約3%。
（非美貨幣兌人民幣的走勢，上漲代表他國貨幣升值，而人民幣貶值）
美元在跌，人民幣卻也跟著跌，這種“人民幣與美元手拉手貶值”的現象並不正常。
通常，人民幣與美元是一對此消彼長的貨幣對：
美元走強時，全球資本通常流入美國，人民幣因資本外流承壓走弱；而當美元走弱時，人民幣往往獲得喘息機會和資本回流動力，故呈現蹺蹺板式的反向關係。
不少人感到疑惑：為何這次人民幣沒有隨美元回升，反而出現同步貶值？
其實，這是我們的一張戰略底牌：主動貶值，保出口、穩產業、撐就業。
主動貶值，有什麼好處？
4月2日，中美進入新一輪關稅交鋒。
與此同時，人民幣指數從那天起開始大幅下行，跌幅接近3%。
（CFETS人民幣匯率指數，大跌2.89%）
代表政策態度的“美元中間價”也持續走弱，目前已升至7.20，僅一步之遙就到達歷史高位（7.25）。
（4月21日公佈的美元中間價7.20，再漲1.1%便到達歷史高位7.255）
總結來說，中美這輪博弈：美國透過加稅遏制中國產業上行，我們則利用主動貶值托住出口盤，努力在區域性被動中尋找戰略緩衝空間。
現在外面訂單少、國內物價又低，匯率成了個兩頭都能幫一把的工具——簡單說，匯率這一調，一頭能幫出口企業把貨賣出去，另一頭也能緩一緩國內通縮的壓力——算是內外兩頭都照顧到了。
如果你只看美元兌人民幣，可能感受不明顯。但如果換個角度看人民幣對歐元、日元、英鎊的匯率，就會發現：
匯率在給出口企業打折。
咱們打個比方：
中國一家鞋廠出口一雙運動鞋到歐洲，在當地賣100歐元。這100歐是鞋廠的收入。
但別忘了，工人工資、原材料、運費……這些成本，都是用人民幣付的。
所以企業要把這100歐元換成人民幣，才能真的拿到利潤。
現在重點來了：
如果匯率是 1歐 = 8塊人民幣，那100歐能換回來800塊。
但如果人民幣貶值了，變成 1歐 = 8.8塊人民幣，那100歐就能換回來880塊。
什麼都沒變，只是匯率貶值了，企業到手的人民幣就多了80塊，利潤自然就厚了。
或者企業還可以這麼做：
反正匯率讓它多賺了，它可以把鞋的售價從100歐降到95歐，價格更便宜，更容易賣出去，但換回來的人民幣也差不多，還能保住利潤。
不難看出，在外需疲軟、成本上升的情況下，匯率調整可以讓出口產品更有價格吸引力，訂單不至於斷，利潤還能守住一部分，企業也就有空間緩一緩。
貶值，以時間換空間
問題來了，為什麼匯率變化還可以成為國家的“護盤工具”？
當前宏觀環境確實面臨不少挑戰：
一方面，一季度的GDP平減指數仍為負，反映出物價整體偏弱，通縮壓力還在；
外部訂單減少，集裝箱出口量下降明顯，外需不振已經傳導到企業端；
國內消費復甦得不快，光靠降息、放水這些老辦法，效果已經不如以前了。
而財政政策方面，既要穩增長也要保可持續，繼續加碼的餘地相對有限。
總體來看，政策工具箱不是沒有工具，但每一招都得精打細算。
在這種情況下，匯率成了最靈活、見效也最快的工具。
只要稍微動一動，就能讓出口產品更有價格優勢，幫企業多接點單、緩解資金壓力，而且比起撒錢、搞大工程，成本也更低，傳導速度更快。
與其再搞大水漫灌，匯率動一點點，即可帶來幾百萬就業崗位的喘息空間。
貶值，其實是在用時間換空間。
主動貶值樣本：日本
所以貶值並不必然意味著損失，關鍵要看是否具備轉化機制。
實際上，日本早在十幾年前就透過主動貶值，成就了豐田、優衣庫的全球利潤暴漲。
比如豐田：
2019年，1美元兌109日元，一輛售價3萬美元的車能換回327萬日元；2024年，匯率到154（美元兌日元），一樣的車能換回462萬日元；這期間，其利潤提升了約41%，主要來自匯率帶來的收益。
再看優衣庫母公司迅銷集團：
在2023財年，迅銷集團旗下優衣庫品牌的海外業務營收佔比首次突破50%，同時海外市場營業利潤實現28.5%的同比增長。根據財報顯示，日元匯率走弱成為支撐業績增長的關鍵因素之一。
（圖源：21世紀財經報道）
日元貶值使得來自海外市場的收入在折算為日元時顯著增加。路透社曾報道，迅銷方面明確指出，匯率因素對其海外利潤增長“構成了積極貢獻”。
舉個簡單的例子，同樣是1美元，原來只能換110日元，現在能換150日元了。啥都沒變，錢就多換出來了，對企業來說，相當於賬面利潤直接漲了一大截。
貶值，相當於給出口企業加Buff。
只要產品有國際競爭力，貶值就能成為“利潤放大器”，而不是風險源。
貶值之下，普通人如何應對？
很多人在智谷趨勢內部研判的後臺問我們，在人民幣貶值的情況下，普通人該怎麼應對？
智谷趨勢內部研判有幾條給大家的建議：
一，對外貿從業者來說，這是一輪重新議價的好時機。貶值可以讓出口商品在海外市場“看起來更便宜”，幫助企業提升競爭力、擴大訂單，同時透過匯率差鎖定更多利潤。
二，對投資者而言，人民幣貶值往往意味著黃金、出口導向型板塊、外匯類資產將受到資金關注，是典型的資產配置“預警訊號”。適度加倉避險或對外開放資產，有望捕捉這一輪匯率週期帶來的結構性機會。
三，對企業管理者尤其是出口型公司而言，匯率不再只是財務部門關心的資料，而是戰略定價、利潤結構乃至業務模式調整的關鍵變數。是時候把“匯率敏感度”納入企業中期計劃表。
四，對普通人來說，恐怕更為不易。海淘貴了、進口商品漲價、出境遊成本上升……而更值得關注的是“輸入型通脹”：從奶粉到手機，從大豆到能源……人民幣貶值的傳導鏈最終會體現在日常消費中。面對這樣的變化，普通人最實在的做法，是早做準備。
如果你有海淘、買進口貨的需求，不妨趁現在還沒全面傳導，早做決策；如果你有出國計劃，儘量提前鎖定機票、兌換外幣；平時消費上，也可以多關注一些價效比高的國產替代品。
其實，對普通人來說，趨勢之下，沒有萬能的避風港，但做得早，總好過臨時應對。畢竟，眼下複雜的局勢，早已不是簡單“省錢”能解決的：
這場貨幣暗戰，到底會打多久？
人民幣貶值底線在哪？
我們離輸入性通脹還有多遠？
普通人的資產，能否抗住下一個風口？
……
這些看似宏觀的問題，其實都在悄悄影響著我們的日常選擇和資產走向。
想在不明朗的局勢中脫困，只有從資料出發，瞭解匯率邏輯、政策意圖與實際影響路徑，方能做出正確決策。這，正是智谷趨勢研判存在的意義。
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寫在最後，智谷趨勢創始人嚴九元的話：
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S博士，北大國政博士，我心目中媒體裡最懂地緣政治的人，其他任何知識也無所不知，手到擒來；
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路口大爺，才華與顏值兼具，但我還想說她看世事時局的通透，與她的年齡有如此大的反差，每每讓人讚歎；
嚴九元，我自己，請放心我的判斷力，我的所有判斷會放在投資或現實中去檢驗，如果厚顏無恥一點說，對於政策邏輯的理解，國內比我強的沒有多少。
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