顏值經濟。
作者 I 吳瓊
報道 I 投資界-併購最前線
投資界獲悉，近日愛美客釋出公告，公司已控股韓國公司REGEN Biotech,Inc.（簡稱“REGEN”），並已將其納入公司合併報表範圍。此前，愛美客透過控股子公司愛美客國際收購REGEN85%的股權，交易價格為1.90億美元（摺合人民幣約13.86億元）。
此次被收購方REGEN，旗下產品艾塑菲在醫美圈頗受歡迎，被外界稱為“童顏針”，儘管一支針劑上萬元，卻依然讓眾多愛美人士趨之若鶩。2024年正式在國內上市銷售，僅兩個月便賣出約兩萬支。
而買方愛美客，早年間在創始人簡軍的帶領下，以玻尿酸起家，如今也看上了這門生意。
玻尿酸女王操刀
14億買下“童顏針”
這筆收購籌劃已久。
今年3月，愛美客釋出公告，收購韓國REGEN Biotech,Inc.公司控股權。為滿足收購需求，愛美客全資子公司愛美客香港與首瑞香港共同設立愛美客國際，並由愛美客國際收購REGEN85%的股權，後者來自韓國，主要從事醫用材料、醫療器械及醫藥等相關產品的研發、生產與銷售。
根據公告，REGEN估值約15.97億元。經雙方協商一致，確認愛美客國際購買標的公司85%股權的對價為1.90億美元（摺合人民幣約13.86億元），本次收購完成後，愛美客透過愛美客香港及愛美客國際最終持有標的公司的股權比例為59.5%。REGEN將成為愛美客控股子公司。
乍一聽REGEN的名字，外界可能並不熟悉，但其產品卻風靡醫美圈。2000年4月成立於韓國大田，REGEN已獲批上市的產品主要包括AestheFill與PowerFill。二者主要成分均為PDLLA微球和羧甲基纖維素鈉，據稱可以刺激膠原蛋白再生，用於重塑精緻、美容抗衰等，前者主要用於面部，後者用於身體。
其中，AestheFill（即艾塑菲）在國內愛美人群中認可度較高。艾塑菲又稱“童顏針”，資料顯示，該產品用於注射到面部真皮深層，以糾正中重度鼻唇溝皺紋，在業內十分受歡迎。2024年在中國大陸正式獲批上市銷售。
查詢得知，市面上該品牌的童顏針單支售價高達上萬元，同時由於這類產品的保持效果較短，需要重複使用，消費門檻較高，且客戶群體主要集中在35到50歲的高淨值客戶人群，坊間也將其稱作“貴婦針”。
回到這筆收購，愛美客豪擲數億買下這家公司——財務資料顯示，此次屬於高溢價收購，增值額為2781.09億韓元，增值率為1344.12%。
手握火爆產品，REGEN具備較為強勁的盈利能力。資料顯示，公司2023年實現營業收入151億韓元（約合人民幣8000萬元），淨利潤92億韓元（約合人民幣5000萬元）。一個細節是，去年艾塑菲獲批由江蘇吳中在國內代理上市銷售，僅兩個月便銷售兩萬支左右。
直至近日，愛美客披露了收購最新進展。今年4月，愛美客國際已按約完成對標的公司95%交易對價款的支付，並將在後續將按股權收購協議約定支付剩餘5%的交易對價款。
截至2025年6月30日，標的公司已經完成董事會改選，愛美客國際公司作為控股股東在標的公司董事會中擁有多數席位，已經實際控制標的公司的日常運營。作為愛美客國際公司的控股股東，愛美客已能夠控制標的公司，並已將其納入公司合併報表範圍。
公告還透露，愛美客國際擬於韓國REGEN交割完成18個月後，收購其剩餘的15%股權。也就是說，按照第一輪出價，愛美客還將再花數億，將REGEN完全收至麾下。
上市公司併購序幕
印象中，這是愛美客上市以來首次重大跨境併購交易。
2004年，41歲的簡軍回國創立北京英之煌生物科技有限公司，次年底更名為愛美客，主要從事玻尿酸的生產、研發和銷售，其醫美玻尿酸市佔率排本土品牌前列。在顏值經濟盛行的年代，愛美客憑藉玻尿酸站上IPO敲鐘舞臺，坐擁市值超500億。背後掌舵人簡軍也被譽為“玻尿酸女王”。
除了玻尿酸，愛美客還盯上了肉毒素、童顏針等品類。其自研的童顏針產品濡白天使，已於2021年下半年在國內商業化上市。2024年，愛美客以“濡白天使”為核心的凝膠類注射產品實現營收12.16億元，佔總營收的比重為40.18%，為公司的支柱業務。
併購，無疑是愛美客擴充套件商業版圖的重要手段。目前，愛美客主要收入來自國內市場，2024年其海外業務收入僅158萬元，佔比0.05%。
正如這次交易，愛美客在公告中稱是公司開啟國際化戰略的關鍵舉措，有助於公司進一步夯實在醫美注射填充產品市場的領先優勢。交易完成後，透過整合公司與標的公司雙方的研發、生產和銷售資源，將充分發揮協同效應，有助於公司產品迅速走向國際市場，提升來自國際市場的產品收入。
過去幾年，簡軍頻繁帶領公司透過收購、投資等方式擴充和儲備產品線。2021年，簡軍以8.56億元收購韓國肉毒素企業25.42%的股權；一年後，又以3.5億元收購哈爾濱沛奇隆100%股權，涉足動物膠原產品；此外還多次增資醫美裝置生產商艾美創，並實現控股。藉此，愛美客將業務版圖鋪開。
這是上市公司併購潮的一縷縮影。越來越多的上市公司參與到併購交易當中去。它們手握豐富的現金儲備，但隨著成長壓力及外部競爭不斷加強，透過併購方式直接買下具有潛力的公司也不失為一個好辦法。
比如，同為玻尿酸龍頭，此前華熙生物已收購了專注於膠原蛋白產品研發和銷售的高新技術企業益爾康51%股權，成為其控股股東，進軍膠原蛋白產業領域。
這當中，中國企業參與的跨國併購多了起來。正如此次愛美客買下一家韓國公司，還有雅戈爾買下法國頂級奢侈童裝品牌Bonpoint、立訊精密收購德國萊尼公司……來自各行各業，中國上市公司開始在全球範圍內尋找併購標的。
熱鬧仍在繼續。