葉國富
3月28日，北京第三家「學習胖東來」的永輝超市開業，調改後店內滿滿都是胖東來的影子——
商品汰換率高達80.5%；一線員工平均薪資上漲一千多元，工作時長控制在8小時內；員工幹滿一年可享10天帶薪年假，還有免費工作餐、員工休息室。
3月29日，在永輝超市2025年度全球供應商大會上，葉國富發表演講，表示胖東來模式是中國超市唯一的出路，同時也對供應商表露了自己的「野心」：3年內和供應商一起孵化100個億元級超級大單品。
這一切都表明，葉國富要帶著永輝超市搞大動作了。
作者：海棠葉
來源：無冕財經
一場股東會後，永輝超市變了天。
任職3年多的CEO未能連任，還沒當上非獨董；原創始人的反對票也於事無補，董事會結構失衡；250-350家門店將被關停……
3月20日，永輝超市用一紙公告宣佈葉國富「代理」CEO，公司改朝換代進入「葉國富時代」。
拯救永輝、打造成零售行業新標杆，從以往的創辦名創優品到如今的執掌永輝超市，葉國富的每一步都充滿野心和賭性。
「我是帶著真金白銀和一顆真心，跟大家一起來做永輝的。我現在是永輝第一大股東，我比任何人都希望永輝越來越好。」內鬥落幕，葉國富磨刀霍霍「致敬」胖東來。
但這條路，連胖東來都還在摸索。
1.CEO閃電出局
葉國富在不斷加強對永輝超市的話語權。
去年9月，名創優品子公司斥資62.7億元，收購永輝超市29.4%的股權，成為永輝超市第一大股東。
「名創優品不會控制董事會，不會成為實控人，未來也不會並表。」彼時，名創優品首席財務官張靖京明確表示。
半年後，情況生變。
3月17日，永輝超市換屆選舉第六屆董事會時，6個非獨立董事候選人本是名創優品、永輝超市各佔3席：名創優品董事會主席兼執行長葉國富、首席財務官張靖京、獨立非執行董事王永平，和永輝超市董事長張軒松、董事張軒寧、CEO李松峰。
但李松峰得票數只有20.6%，未能當選非獨立董事，其他候選者的得票率均在98%以上。
這意味著，目前六位非獨立董事席位中，名創優品和永輝的比例變為3:2，平衡格局被打破。
名創優品系拿下董事會多數席位的同時，葉國富還「另起爐灶」，擔任永輝超市改革小組組長。
根據公告，會議通過了成立改革領導小組的議案，由葉國富擔任組長，王守誠、羅雯霞、林紅東、曾鳳榮、吳凱之、甘旺亨、張衛東、朱靜、劉少強擔任組員。
隨後，永輝超市再公告稱，李松峰未能繼續獲聘公司CEO，該職位虛位以待，將全球招募。
李松峰就此「出局」，結束未滿四年的CEO任職之旅。
對以上議案，永輝超市原大股東、董事張軒寧有意見，在投票中投下了唯一的反對票。
他為李松峰感到不平，「在當前高階管理議案中，未涉及李松峰CEO的安排，這令人深感憂慮。」
可惜胳膊沒扭過大腿，張軒寧持有的7%股份，在葉國富面前算不了什麼。
3月20日，永輝超市發公告稱，董事會授權公司改革領導小組代行CEO職責。也就是，改革領導小組組長葉國富間接「代行」CEO職責，成為永輝的「事實CEO」。
永輝超市公告截圖
從某種程度上，這一公告確認了葉國富的領導地位。
高層變動塵埃落定，另一方面，葉國富也介入了永輝超市的中層幹部團隊。
據《商業觀察家》，賴淑珍被任命為永輝商品中心標品二部（即食百部門）的負責人，向商品中心總經理彙報工作。
據悉，賴淑珍來自名創優品，最近一次公開露面是作為名創的護膚經營者亮相。
2.葉國富的三把火
新官上任三把火，3月17日被選為改革小組組長時，葉國富便丟擲三大改革。
其一是，2025年，永輝超市將關閉門店250-350家。閉店力度之大，堪稱壯士斷腕。
永輝超市官網顯示，目前全國共有門店743家，按此計劃，今年底永輝超市將不足500家，相當於砍掉三分之一門店，較2024年初的千餘家也減少一半。
背後是，永輝的調改速度大幅度加快。
按照葉國富的計劃，2025年，永輝調改門店達200家左右，計劃至2026年完成所有存量門店的調整。
也就是說，如2025年能如期如量完成調改計劃，那麼2026年將要調改的剩餘門店數量大概在300多家。
胖東來去年12月釋出的調改名單
根據永輝3月13日宣佈的調改計劃，到2025年5月底之前還將有44家門店調改完成——2個月內要完成的調改門店數與過去9個月相當。
葉國富不只是說說。
臨時股東大會落幕的第二天，比優特商業集團和東北永輝就接連發公告稱，比優特協議接收永輝黑龍江、吉林兩省12家門店，永輝大規模關店計劃由此開始。
「希望做一個全國性的胖東來。」對於永輝，葉國富寄予厚望。
自2024年5月起，永輝開啟「胖東來調改」，截至2月20日，共計在18個城市開設了41家「胖改」店，佔門店總數的5.28%。
從永輝超市公佈的資料看，調改後的門店在口碑、品質、客流和銷售額上均有較大增長。
如胖東來調改首店鄭州信萬廣場店，開業首日銷售額188萬元，較改造前增長13.9倍，當日客流超1.2萬人，是調改前的5.3倍；永輝超市廣州南沙萬達廣場店，開業3天累計銷售額達650萬元，日均銷售額超200萬元，是調改前的6倍……
「永輝的胖改，從短期來看，業績增長明顯，取得了不錯的調改成效。」河南省商業經濟學會會長宋向清表示，但長期來看，門店熱度在下降，如鄭州信萬廣場店去年9月日均銷售額增長降至8.3倍，10月進一步降到6.3倍-7倍左右，一些門店甚至迴歸調改前水平。
調改店流量開始出現下滑。
據媒體報道，廣州南沙萬達廣場店如今基本上不存在排長隊情況，人流有所下降；成都錦江文華廣場店也被爆出客流不及預期，僅2個月時間人潮就歸於平靜。
而永輝超市假設按照原有的規模、速度進行調改（半年調改31家門店），想要完成對所有門店的調改，大約需要12年。
白熱化競爭的市場等不了12年，虧損的永輝超市也等不起。
永輝超市近年來業績概況
根據財報預告，2024年，永輝超市預計淨虧損為14.0億元，扣除非經常性損益的虧損為22.1億元。
永輝超市承認，這是「胖改」帶來的陣痛之一，前期大量的人力物力投入加劇了支出。
3.「賭徒」的壓力
葉國富的「敢賭」，有目共睹。
《名創優品的101個新零售細節》裡寫到：最初在名創優品還沒有顯山露水的時候，葉國富就一口氣拿下了廣州近100家門店的位置，投入2億元資金。
這次入股永輝，也是一樣的故事。
一筆62.7億元的現金支出，導致名創優品的現金及現金等價物銳減近47億元，手筆頗大。
業界很是不理解。
葉國富解釋稱自己是（胖東來創始人）於東來的粉絲，他看上的是調改後的永輝。
據葉國富本人介紹，去年7月30日他曾去鄭州胖東來版永輝，即調改後的永輝超市鄭州信萬廣場店考察，「下午4點去，人非常多，坐了一晚上」，隨後又到許昌考察胖東來。
回到鄭州後葉國富想，「這個店如果是我的有多好」。
葉國富說，他只花了一週，最終確定自己要買的就是「胖東來版的商超」。
短期來看，葉國富賭對了。
交易公告發布的9月23日，永輝超市收盤價為2.25元，此後2個多月的時間，股價實現翻倍式上漲：最高曾上漲至6.55元，最大漲幅為191.11%；市值也一度衝破600億，直逼700億。
截至3月31日，永輝超市收盤價為4.79元/股，市值約409億元，相比收購前的市值也大漲好幾倍。
以名創優品2.35元/股的購買價計算，這筆「抄底」交易給葉國富帶來了約80億賬面浮盈，用了不到半年的時間。就連名創優品因為該筆交易縮水的市值也在回升。
名創優品近一年股價表現，圖片來自雪球
去年9月24日，名創優品港股大幅低開，一度暴跌超30%，當天收盤跌23.86%，一天之內市值蒸發103億。不過目前，名創優品的股價已反彈至39.5港元/股，市值達487億。
當然了，這筆中國零售行業中僅次於阿里400億左右收購高鑫的鉅額收購，對於葉國富來說，壓力也是山大的。
單店改造成本超800萬元，2024年永輝調改的41家門店累計投入超3.28億元，前三季度經營性現金流淨額同比縮水29.7%。高昂的改造成本，導致短期內現金流壓力顯著，也反映在了虧損的報表中。
另外，截至2024年三季度，永輝超市的負債率已經達到87.1%，短期負債合計197.8億元；同期永輝超市貨幣資金和交易性金融資產合計為84.37億元，資金缺口113億元。
「中國超市的唯一齣路是胖東來模式，這是比Costco更適配本土市場的解法。」葉國富堅信，沿著胖東來的路子會走到終點。但誰說模仿的就一定會成功。
尤其，於東來屢屢面臨輿論危機，胖東來至今沒走出河南。
一起聊聊：
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你看好永輝超市走胖東來的路嗎？
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你認為中國市場最需要什麼樣的商超模式？