來源|21世紀經濟報道
作者|劉婧汐 編輯|張偉賢 江佩佩
連續4年淨流入為負，處在“話題中心”近一年之久的永輝超市釋出了2024年度財報。
4月25日，永輝超市（601933.SH）公佈了2024年年度及2025年第一季度財務報告。截至報告期末，公司營業收入675.74億元，同比減少14.07%，歸屬上市公司股東淨利潤-14.65億元，與上年同期相比虧損增加了1.36億元。
（圖源：公司財報）
2025年第一季度營業收入174.79億元，同比下降19.32%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.48億元，同比下降79.96%。對於業績下滑，永輝在財報中解釋稱，主要是由於公司主動進行門店最佳化以及戰略和經營模式轉型，以及公司持有的Advantage solutions股票本期產生的公允價值變動損益為-1.72億元所致。
自從永輝超市對標胖東來大刀闊斧地進行調改以來，外界對於永輝的關注從未減少過，而當下永輝交出的這份答卷，似乎很難滿足大眾的預期。
對此，永輝方面向21世紀經濟報道記者表示：“公司正處於戰略轉型的深水區，胖東來模式調改、門店最佳化與供應鏈革新縱深推進，2025年第一季度調改門店在銷售與利潤端整體達成預期目標。”
01
一年關店232家，4年淨利潤虧超90億元
從財報來看，財務資料層面的下跌是全面的。
按主營業務劃分，永輝強勢業務“生鮮及加工”營業收入288.25億元，比上年同期減少12.82%；毛利率為12.79%，比上年減少0.37個百分點。按照地區劃分，永輝超市在華南、華北、華東等7個地區營業收入均錄得同比下降，其中華東地區降幅最大，同比減少18.58%，西南地區降幅最小，同比減少1.19%。
對於營業收入下滑的原因，財報中提到，公司關閉232家尾部門店使得公司2024年整體收入同比下降14.07%。
永輝超市西安翠華路店閉店公告 圖源/海報新聞
鑑於公司淨利潤連續4年為負，綜合考慮行業現狀、公司經營情況等因素，為保障公司持續穩定經營及健康發展，更好維護全體股東的長遠利益，2024年度，公司擬不分配現金股利，亦不實施包括資本公積轉增股本在內的其他形式的分配。
永輝超市近4年來淨利潤虧超90億元
02
永輝超市激進改革，標品採購總部遷往廣州
永輝預計，隨著供應鏈改革的深入推展，尤其是在3月永輝供應商大會召開後，公司選品及定價策略發生重大改變，在此基礎上，永輝的商品毛利率將得到進一步恢復和增長，未來12—18個月將是改革成果集中釋放期。
在前不久剛剛召開過的永輝超市2025供應鏈大會上，葉國富曾向外界強調他堅定的改革決心：將大幅度砍低效門店、砍產品類目、砍供應商數量，即使這會帶來陣痛。
根據永輝超市的規劃，超市不止門店數量會減少，超市的面積、上架產品數量都會減少。葉國富表示：“未來永輝超市店面將分為小店2000平方米，中店2600平方米，大店3200平方米三種模式，這樣的面積不需要那麼多單品，要聚焦核心大單品，3年目標是孵化100個億元級單品。”葉國福還說，他相信核心大單品的力量，能夠像胖東來的食用油一樣，全國搶購，一個單品能創造10億元、100億元的銷售。
同時，供應鏈也會迎來大幅度精簡。葉國富表示，一方面，永輝接下來要與核心供應商建立長期的深度合作，首批鎖定200家核心大供應商，“由我本人親自篩選，見面。”另一方面，砍掉中間商，把層層加價轉為裸價直採，也擬取消對供應商的各種收費，零供關係要從博弈變為共生。
表現在內部業務組織架構上，永輝將全國多個省區部門整合為華東華南等5個區域採購中心，將標品採購總部遷往了廣州，透過整合組織的方式實現總部集權，以期透過源頭統採獲得有競爭力的採購價格。
儘管在葉國富的帶領下，各種改革舉措層出不窮，但在當下的環境下，市場競爭日趨激烈，永輝超市仍面臨著諸多考驗。比如，山姆、盒馬等同型別大商超的份額擠壓，美團、京東、樸樸等線上即時零售也在持續發力。
03
調改“自救”，胖東來效應能否持續？
值得注意的是，在永輝超市營收前十名的門店中，僅有排名第三的鄭州信萬廣場店為對標胖東來進行調改過的門店。根據永輝方面披露資料，截至3月底，永輝共擁有41家開業滿3個月的“穩態調改店”，調改門店迅速大幅提升客流和銷售額，累計實現了1470萬元的淨利潤。
永輝超市營業額排名前十門店
但無論如何，永輝都將持續推進調改，並逐步升級力度。永輝方面對記者表示，截至財報釋出日，永輝超市共完成了61家門店的胖東來模式調改，預計至2025年6月底，永輝超市全國調改門店將突破124家，2026年農曆春節前目標鎖定300家。
但胖東來效應是否能夠長期持續也得打一個問號。據觀察，如今部分調改門店面臨著“火爆一時”的局面，在開業兩三個月後，客流就開始明顯回落。
截至4月25日收盤，永輝超市報收5.44元/股，下跌3.20%，總市值493.7億元，年初至今跌14.2%。
圖源/Wind