今天，請原諒我，非要拉著你聊一個話題：量化交易。
如果你平時喜歡炒股、研究投資，我想，你可能多少聽說過量化交易。
網上一提到量化交易，討論得那叫一個熱鬧。
有人破口大罵，覺得量化機構的做法非常不道德，赤裸裸割韭菜。有人讚賞有加，覺得跟情緒化的個人相比，基於機器演算法和專業調研的量化交易，能大大提高效率，長期看反而讓市場更穩定。
即便你沒有炒股，我想，量化也很值得關注。因為它的發展，和每個人的錢袋子都有關。
我自知不是專業人士。但，爭議這麼大的量化交易，到底是什麼？為什麼說跟我們的錢袋子都相關？能不能用最通俗易懂的方式，給我講明白？
為了回答這些問題，我專程替你去量化交易發展很成熟的地方看了看。
春節前，我帶著一眾企業家、管理者、創業者去了美國遊學、參訪。我們去了好幾個城市，其中就有量化交易的重要發源地之一，紐約。
我們在紐約看到的美國金融，如果用一個詞來總結，那就是：“自由”。
今天，我想把所有收穫，毫無保留地分享給你。相信當你看完這篇文章，透過看到美國已經驗證的那套邏輯，能更能理解現在正在發生的許多事情。
那麼，就從美國的金融自由開始說起吧。
什麼是金融自由？我們先來看看這三個詞：做空。量化。虛擬貨幣。
是不是都覺得挺陌生的？陌生，就對了。
這仨在中國，不是被罵作“砸盤元兇”、“割韭菜”，就是直接被封禁。
但是它們在美國，卻是再正常不過的金融交易行為。
啊？在美國做金融，政府不管嗎？管。和中國一樣，政府會管。
只不過，他們管得松一點。
管得松還是緊，區別是什麼？給你舉個開小店的極端例子，你就懂了。
所謂的強監管，就像是你開了一家小店，政府說這條街每家店營業時間只能是9:00到15:00。商品單價不能超過1000元不能低於10元，漲價幅度每天不能超過10%。然後，每家店的員工工作時間不能超過40小時。
你不喜歡這個安排？不喜歡就憋著。你只能跟著改。可是，這樣賺錢，實在束縛。
比如說，你想做早餐，只能等10點後。可是除了少數睡懶覺的客人，你就做不成早餐生意了。
又比如，你想賣二手奢侈品？也不行。賣2元的包子？也不行。價格不滿足監管條件。
又或者，你週末想做生意，你就必須多僱些員工，不然員工工作超時了，監管就要敲你家大門了。
的確。強監管的環境下，或許一條街的小店經營起來，能保護好員工的權益，也挺公平的。但每家店都差不多，能自由發揮的空間確實太小了。
這會導致什麼呢？店主人們都會想，反正怎樣都差不多，工作就這麼吊兒郎當地做著。效率？效率是懶得提升一點點的。
你可能會說，哪個政府管這麼寬啊？開一家店，做到這種地步，聽起來確實太誇張了。
但是在金融行業，監管的顆粒度，就會有這麼細。
那什麼是去監管化？就像是過了一段時間，政府換人了，突然兩手一甩：你們這條街，自由了。
這意味著，你想做早餐，你就可以6點開門。你想做夜宵，你就可以2點再關門。你想白天只工作4小時，3點下班接小孩？隨便。你開心就好。
當你的想法可以沒有阻礙地落實，會導致什麼呢？你可能就會積極主動地跑去市場上做測試、拿反饋了。
走出小店，你深吸一口氣：哇，是自由的味道。
這在金融市場，也是一樣。去監管化，會讓交易更自由。自由，就會有創新。
不過，美國對金融的監管，也不是一直自由。而是在一定底線上，松久了緊一下，嚴久了鬆一下。
特朗普就是“鬆一下”的代表人物。特朗普上臺後，在他的推動下，美國金融界的“去監管化”就又被啟動了。
於是，股市做空、量化交易、虛擬貨幣，這三個美國金融自由的典型代表，又開始熱熱鬧鬧上牌桌了。
別急。別急。我們接下來挨個說。
就從做空開始。
惡性做空
一般來說，股票交易是先買後賣。
比如你花1000元買了100支股票。它漲到1500元，你就賣掉，那麼中間500元的差價就是你賺的。當然，它也可能跌，要是跌到500元你賣掉了，那麼差價500元就是你虧的。
那麼做空呢？賺的也是差價。但過程反過來，先賣後買。
舉個例子你就懂了。
現在，你和小劉同學在玩股票遊戲。小劉同學喜歡喝咖啡，看好一家做咖啡的公司。
但你不看好。因為它最近被曝光衛生不達標。新聞也說，今年咖啡豆種植地大面積乾旱。於是你心想：這咖啡賣不動、供應也跟不上，股票得跌。於是，你決定“做空”這家公司的股票。
怎麼做空呢？你得先找到一個願意借你股票的人，比如券商，借了100股，你就有100股在手上了。現在，每股價格10元，你立馬把100股賣了，就能拿到1000元。然後，你就等著股票跌價。
過了一段時間，股票果然跌了。從10元跌到5元一股。你認為這股價已經足夠低了，於是趕緊花500元買來100股，然後把這100股還給了券商。
這麼一趟折騰下來，你賺了中間的差價，500元。
美國的股市是允許做空的，也是一個十分常見的市場交易策略。
然而，如果你敢在中國的股市做空，你的行為會有一個稱呼：惡性做空。
“可惡，這借來賣了再買回來，怎麼聽著這麼像‘倒賣’呢？”你要是大量做空，股價就跌。太壞了，對吧？
但其實，做空是個很合理的行為。
市場裡，並不是所有公司都在兢兢業業運轉的。有的公司，就是在渾水摸魚。而這種公司一旦多了後，整個股市就總有一天會崩盤。到時候，所有人都會虧得血本無歸。
這麼說，你可能還是覺得有點抽象。這是因為，還有個關鍵要素沒說。這個關鍵要素，就是：價格發現機制。
做空就說明，有人認為這家公司不值這個錢，不應該標這個價格。當然，如果後來股票漲了，做空的人也是會虧錢的。
所以，做空的本質，其實是一種價格發現機制。
價格發現機制
只有明白了價格發現機制，你才會明白，為什麼做空其實是一個很合理的策略。那，價格發現機制有是什麼？
“一樣商品，到底值多少錢？”這個問題最開始，誰也不知道答案。所以，商品的價格，其實是需要被“發現”的。
這對於一家公司的股價來說，也是一樣。
那怎麼辦呢？只能讓多頭和空頭，互相博弈。換句話說，那就交給市場來決定。
有人覺得它能漲，就做多。有人覺得它會跌，就做空。
空頭，其實風險非常高。因為股票上漲多少，長期來看是幾乎沒有限制的，那麼，做空的人虧損也是沒有限制的。
所以做空的人，往往會透過借入股票之後，立即馬上就賣出。不斷賣出、賣出、賣出。賣的人多了，股價就會下跌。
如此一來，上市公司就沒有別的辦法來“操縱”股票價格上漲。它唯一的辦法，就變成了：把公司踏踏實實做好，讓大家對它有信心。
有信心，就會看好它，就不會做空它。
畢竟，做空失敗的代價，太大了。所以做空的人和機構，往往逮著“真的不太行”的公司使勁懟。
我雖然不炒股。但是從邏輯上來看，在公司本身都沒有做好的情況下，就讓股票上升的話，是什麼行為？那不就是為了賺散戶的錢嘛。
所以，做空是一種價格發行機制。長久來說，它是讓股市變得健康的一種東西。所以做空又被稱為“金融的清道夫”。
理解了做空，你才能理解我們今天的主角，量化基金。因為量化基金就必須要有“能做空”的這個選項，才能做到。為什麼呢？
為了，對沖。
對沖基金
所謂對沖，就是同時做兩件事，讓一件事抵消掉另一件事的風險。
為了說明什麼是對沖基金，我們不如拿茅臺和白酒市場，來舉個不太恰當的例子吧。
茅臺，你肯定聽說過，它是白酒市場的一個上市公司。
市面上有不少白酒主題或者白酒指數基金，為了分散風險，買了一攬子白酒公司的股票。它們的漲跌，則代表著白酒市場的股價水平。
提問。你覺得茅臺和白酒市場，未來會不會漲？哪一個會漲得多些呢？
股票有漲跌幅，基金也有漲跌幅。所以，我們就可以來看看，到底誰的幅度大。
這時候，如果你認為茅臺表現會比整個市場要好，那麼你就可以這麼操作：買茅臺的漲，然後買白酒的跌。
如果茅臺真的漲了、白酒也跌了，你就掙錢了。
可是你可能會問了，白酒漲的話，不就虧錢了嗎？沒關係，你再去看看茅臺。
如果發現茅臺漲得比白酒漲的要多多了，那麼，你的對沖基金就依然掙錢。
那如果茅臺也跌呢？也沒關係。你再去看看，茅臺跌的，是不是比白酒跌得少。如果是，那麼依然賺錢。
所以，只有茅臺跌得比白酒跌得還多，或者白酒漲得比茅臺還多，你才有可能虧損。然而，茅臺作為白酒行業裡的龍頭企業，這樣的情況出現的機率，或許沒有那麼大。
這就叫做，對沖基金。顧名思義，可以透過對沖的策略，對沖掉一些風險。
而這幾種情況之所以能出現，是因為其中有一步，是你“買白酒的跌”。這就意味著，你必須要做這個動作：做空。
只有做空在裡面，才有可能做真正的對沖基金。
而量化基金，就是一種特殊的對沖基金。
量化基金
終於說到本人了。那麼，到底什麼是量化交易？
簡單來說，量化交易就是用數學和計算機技術來做投資策略，分析大量資料和市場資訊，預測股票漲跌，然後讓機器自動化執行交易。
要知道，在基本算術運算中，機器的速度比人類快約10萬倍。更別說，在複雜運算和資訊處理方面，機器的速度比人類能快數百萬倍。
可不就跟作弊一樣麼。人和機器，怎麼比。
不過，算這麼快，到底算的是什麼呢？給你舉個具體的量化基金的例子。
DeepSeek的創始人梁文鋒，他有一位特別崇拜的人，“量化之王”吉姆·西蒙斯。西蒙斯做了一家非常著名的公司，叫文藝復興科技公司（Renaissance Technologies），專門做量化交易。
他的一支量化基金，叫大獎章基金（Medallion Fund）。現在，這個基金已經買不進去了，但是它的收益率比同期喬治·索羅斯的量子基金、彼得·林奇的麥哲倫基金以及沃倫·巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司都還要高。
這麼說可能還沒什麼概念，拿數字做一下對比吧。
巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司，在過去幾十年裡，長期收益做到年化20%。這已經非常驚人了。而大獎章基金自1988年成立以來，費後年化收益率高達39%，是巴菲特的幾乎兩倍。
（大獎章基金大幅跑贏標普500，圖片來自：OfDollarsAndData.com）
而且，在2008年金融危機的時候，大獎章基金逆勢上漲，從此標普500也只能看它的後車燈。
和基金管理公司一般僱傭大量金融專業人才不同，西蒙斯的公司，僱傭的都是天體物理學家、程式碼破譯者和數學家等等人才。
他們做的事，也不是傳統華爾街交易員那樣，守在電腦前看股票漲跌，而是透過分析海量資料，比如太陽黑子、海外天氣等，從而挖掘投資資訊差，然後透過高頻交易，來賺差價。
很遺憾，大獎章的策略，是不會公開的。但是，大概的邏輯，在西蒙斯的書《征服市場的人》裡，有所提及。
一句話來總結的話，就是“從海量資料中，尋找市場中的低效和價格異常”。
什麼意思呢？
低效，就是不夠快。而價格異常，或許可以用一個金融交易裡的高頻現象來解釋：價格波動。
價格波動
金融市場裡，交易是在不斷進行的。
前一秒，張三5元賣給李四，下一秒王五3元賣給張三，同時李四4元又賣給王五。股價，就會跟著這些買賣，不斷變化。
價格變化，就會形成高高低低的波動。有波動，就意味著有差價。
不僅是股市，還有期貨期權市場，都是如此。只要有價格，有交易，就會有波動，那麼就會有差價。
那麼，有的量化基金會專門做這麼件事：每天看人民幣兌美元的價格，然後看美元兌日元的價格，以及日元再買回人民幣的價格。
這些匯率一直都在波動。那麼，從人民幣到美元，再到日元，再到人民幣……但凡這樣換一遍，能多一分錢，那麼，就有量化交易的空間。
一分錢差價出現，那還得了。啪，趕緊把錢買進去。啪，再賣出來。
一分錢看著少，但是如果是100萬次交易呢？那就是1萬塊。迅速嘩啦啦交易完，價格又開始被拉平。
為了搶跑抓住波動的市場縫隙，量化交易機構甚至會考慮，直接把交易伺服器放在納斯達克交易所的機房裡，就是為了減少交易延遲。這種做法還有一個專門的詞，叫“共置”（Co-location）。
所以，量化交易其實是在填補市場的縫隙，熨平市場的波動。
而這麼做能成的原因就在於，交易規模足夠大。
交易規模
量化交易的策略五花八門，而且往往不會公開。
但是策略能成型，除了市場得有波動，還需要交易規模足夠大。
什麼是交易規模？大量買。
一分錢，100萬次交易，就是1萬塊。1000萬次交易，是10萬塊。
這就是規模的力量。量大，就會有指標意義。
可能有點抽象。我給你舉幾個例子。
美國有的量化交易，是怎麼做策略的呢？為了把量做上去，有的，甚至會動用衛星系統。
比如，會用衛星影像來大量統計沃爾瑪門前停了多少輛車，來判斷季度銷售額的好壞，從而預判消費情況和沃爾瑪財報業績。
沃爾瑪門前停的車多，就說明美國的消費業在復甦。發現沃爾瑪門前停的車少了，就是美國的消費在下降。
又比如，去網際網路上爬資料，分析情緒偏向，從而佈局消費的交易方向。
而這些事情，之所以能成為交易參考的指標，就是因為，量足夠大，規模足夠大。
然後分析這些海量資料，用上演算法和AI，不斷最佳化。
更快，更快，更快。抓住市場的小小縫隙，飛速填上。
這就是，量化交易。
前段時間，因為DeepSeek爆火，背後公司“幻方量化”被推到了聚光燈下。DeepSeek的成立和發展，離不開幻方量化的資金支援，也離不開它的技術支援。
而早在2017年，幻方量化就已經全面採用AI模型進行量化交易了。
所以，從量化交易延伸出來的AI創新，其實一點都不是跨界，反而是相互成就。
好的。做空。量化。到此，三個代表自由金融的方式，說完了兩個。
接下來聊聊第三個，虛擬貨幣。
虛擬貨幣
特朗普剛上臺，我們就被“特朗普幣”刷屏了。他不光自己發幣，他的妻子梅拉尼婭也發幣。
他還明確提出，要把美國打造成“全球加密貨幣之都”。
“真會撈錢”、“真好笑”、“怎麼有臉的”……這些，是看客的評論。
我常說，一個現象背後，往往是一種解決方案。特朗普對加密貨幣的公開支援，其實是在傳遞一種訊號，就是鼓勵虛擬貨幣在美國發展。他要傳遞的意思是：
我個人發行虛擬貨幣，我們全家都發行個人虛擬貨幣。因為我支援虛擬貨幣，支援企業的虛擬貨幣化，也支援個人的虛擬貨幣化。
前段時間（3月8日），白宮還舉行了第一次加密貨幣峰會。你看，動作很快。加密貨幣，都有峰會了。
總量有限。容易分割。不會損壞。比特幣擁有黃金作為貨幣等價物，所擁有的最重要的三個特質。
那麼，它就是一種資產。
所以虛擬貨幣在美國也是可行的，但是，受證監會SEC的監管。
SEC成立了新的加密貨幣工作組，為數字資產提供明確的監管規則。它有一套非常複雜的監管法案。
不僅如此，特朗普還簽署了行政命令，禁止美國開發和發行央行數字貨幣。甚至還專門成立了總統工作組管理虛擬資產，積極評估建立國家數字資產儲備的可能性。
對加密貨幣不太瞭解的朋友，可以看我之前寫的這篇文章：《大家好，我就是區塊鏈本人。今天，我要給你們介紹我的家族》
好了。做空。量化。加密貨幣。到此，說完了。
它們三個，就是美國金融市場是活力市場的體現。
活力市場，為什麼很重要？因為只有充分活躍，錢才會高速流動，流到需要錢的地方。
活力市場
我們從去年9月份到現在，去了美國三個地方，一個矽谷，一個波士頓，一個紐約。
矽谷是美國的創新基地，波士頓是教育基地，而紐約是它的金融基地。
美國的金融，把這三個地方，都連起來了。
金融，支援了教育，支援了創新。這樣一來，才不斷有人才生長，不斷再反哺創新。
如果不是這些人才，如果不是這些錢，就不可能有這個創新。
所以，錢一定要流動起來，你要允許它高速流動起來。錢是聰明的，但是它需要人來助力，讓這個錢流到讓錢增值的地方。
什麼是讓錢增值的地方呢？就是效率高的地方。
所以，創新，除了錢，還來自提效。
提效，得靠競爭。
但是現在，我們把競爭汙名化了。
競爭，才是好事
競爭的文化，可能是美國往前發展的最底層的驅動力。他們鼓勵人跟人之間的競爭關係，提倡人們良性競爭。
它是一種效率的發現機制。發現機制是什麼？就是有一種東西，它就藏在那，你要把它找出來。
價格的發現機制是空頭多頭的博弈，而競爭關係則是效率的發現機制。
只有一直抱有好奇心、爭第一、追求更好的心，才能真的把效率提上去。因為這樣做，會倒逼人創新，從而把效率提上去。
才能贏。
而這幾年，我們似乎把競爭，用“卷”汙名化了。
沒有價值的事情使勁做，才叫“卷”。但是任何有價值的，做得更好的事情，是“競爭”，是值得被鼓勵的。
所以你會看到，錢推動人，人推動創新，創新促進效率。
效率最高的地方，經濟就會發展。但人不同，人是應該流向更寬鬆的環境，才能把創新力爆發出來。
這兩個東西碰撞，這場仗就才能打。得競爭，經濟才能好。
我們現在老說，要說把一個地方發展成中國的矽谷，就需要中國的波士頓和中國的紐約。波士頓提供人才，紐約提供錢。
所以你看到梁文鋒做的事情，就是有錢、有人，DeepSeek才會誕生。
有人有錢，這個地方才會真正變成中國的創新基地。
期待那天早日到來。
或許已經來了。
祝福。
P.S.
這個世界，變化得越來越快了。
人工智慧，全球格局，消費市場，產品趨勢，新興行業，營銷手段……每天都在改變。
看著這些變化，你可能會感到焦慮、迷茫。但看懂這些變化，你也許就能從中找到屬於自己的機會。
所以，我每年都會讀大量的書，見大量的人，去參訪，去調研，去思考，並且在每年10月份，在年度演講上與你彙報和分享。但是，這依然有個挑戰。那就是，年度演講，一年只有一次。很多變化，其實等不到那個時候再講。
所以，我和我的團隊，正式宣佈：隆重推出，進化的力量·劉潤年中大課！
6月7日，請允許我用兩個半天的時間，與你分享：上半年怎麼樣？下半年怎麼辦？
前半天，我們會重點關注“全球格局”和“科技浪潮”。因為，這兩個最大的變化的“發源地”，常常影響著千行百業的命運。後半天，我們會重點關注“消費市場的新機會”和“企業核心能力的建設”。因為，這兩個企業最重要的變數，直接關係著你的增長。
不做現場直播。也不做事後回放。就讓我與你，獨家分享。
好了。我的朋友。
點選下方購票連結，就可以瞭解到更加詳細的票務資訊。現在搶先購買，或是組團前來，還可以享受到更低的“早鳥價”。
6月7日，我們，現場見！
*個人觀點，僅供參考。
參考資料：
1、500萬高薪引才！DeepSeek“破圈”後，量化大廠不再“等”了 – 華爾街見聞
https://wallstreetcn.com/articles/3741454?keyword=%E9%87%8F%E5%8C%96
2、西蒙斯的傳奇：27年業績遠超巴菲特，難怪梁文鋒視其為偶像！_騰訊新聞
https://news.qq.com/rain/a/20250306A06XH700
3、Why the Medallion Fund is the Greatest Money-Making Machine of All Time
https://ofdollarsanddata.com/medallion-fund/
4、帶你探秘世界最成功的神秘對沖基金：大獎章（Medallion Fund） – 老餘的智慧顧投
https://www.laoyulaoyu.com/index.php/2024/10/25/%e5%b8%a6%e4%bd%a0%e6%8e%a2%e7%a7%98%e4%b8%96%e7%95%8c%e6%9c%80%e6%88%90%e5%8a%9f%e7%9a%84%e7%a5%9e%e7%a7%98%e5%af%b9%e5%86%b2%e5%9f%ba%e9%87%91%ef%bc%9a%e5%a4%a7%e5%a5%96%e7%ab%a0%ef%bc%88medallion-f/
5、你內卷嗎？你被內卷嗎？今年政府工作報告再提“綜合整治內卷式競爭”，誰在內卷？如何破卷？|張毅_新浪新聞
https://news.sina.com.cn/zx/gj/2025-03-06/doc-inenswii7967792.shtml
觀點/ 劉潤 主筆/ 木言聲 編輯 / 二蔓 版面 / 黃靜
這是劉潤公眾號的第2543原創文章