美股市場擁有一個很多人可能想不到的支撐來源：特朗普的低支援率。
Ned Davis Research的一項分析顯示，這是因為美國總統的支援率與美國股市存在反相關關係。特朗普在1月20日就職日到來前的支援率比二戰後除一位總統外的所有總統都低。
這位例外的總統也是特朗普，這種情況發生在2017年1月特朗普開始他的第一個任期時。
Ned Davis Research的分析發現（見下圖），在美國總統支援率高於65%的幾周裡，道瓊斯工業平均指數的平均年化回報率為2.4%。當總統支援率降至50%到65%之間時，道指的平均年化回報率大幅升至7.6%。當總統支援率降至35%到50%之間時（比如目前特朗普的支援率發生的變化），道指的平均年化回報率升至10.4%。
這種反相關關係有一個例外：當總統支援率特別低時——低於35%——股市表現往往很糟糕。這種情況很少發生，Ned Davis Research的資料顯示，自1959年以來，只有6.8%的周出現過這種情況，比如1974年理查德·尼克松(Richard Nixon)辭職前幾周，以及2008年喬治·W·布什(George W. Bush)第二任期即將結束時的金融危機。
目前特朗普的支援率為47.2%，遠高於這個危險區域，正好處於總統支援率利好股市創造高於平均水平的回報率的最佳區間的中段。相比之下，前總統拜登的支援率在過去幾個月裡一直徘徊在危險區域之上，目前為39%。
如上圖所示，二戰後沒有一位美國總統在就職日的支援率處於35%以下的危險區域。然而，正如筆者在去年秋季發表的專欄文章中所討論的那樣，美國總統的支援率在就職日之後的幾周內下降是一種典型模式，因為蜜月期不可避免地會過去。
因此，投資者可以觀察未來幾個月特朗普支援率的變化，如果降幅過大，利好股市的“總統支援率順風”將發生逆轉。
文 | 馬克·赫爾伯特
編輯 | 郭力群
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《巴倫週刊》（barronschina）原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2025年1月18日報道“Trump is unpopular with many Americans. The stock market approves.”。
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