2025年，可能破滅的三大美國金融泡沫

此前我們探討了基於特朗普政府政策、關稅焦點以及政府效率部門（DOGE）的動態對經濟衰退可能性的影響。此後，Polymarket對美國經濟衰退的預測略微上升，從39%提高到40%。

除了貿易戰帶來的不確定性外，馬斯克的政府效率部門（DOGE）透過揭露欺詐和浪費現象，反而加大了衰退的風險。試想下，數以百計的「非政府組織」與數百萬政府職員依賴美國政府資助的專案維生，當他們決定清算資產以應對潛在危機，又會發生什麼呢？

這一次，人們的恐懼來自多個方面，甚至可能有人會暗中引導事態往這個方向發展。

有些人還推測，美國政府本身可能會在經濟衰退中獲益，因為到2025年將有9.2萬億美元的美國債務到期。這些因素可能會引發資產泡沫的破裂，但究竟哪些資產會被視為風險資產呢？

比特幣與比特幣礦業公司：泡沫縮小後或再膨脹

在過去一個月，比特幣下跌了17.44%，目前每枚比特幣的價格為81,000美元。此次價格下跌發生在3月6日美國發布行政命令建立比特幣戰略儲備之前，這表明市場對比特幣的樂觀情緒已提前反映在價格中。

這一波漲勢始於11月初，當時特朗普勝選。然而今年年初至今，CoinShares比特幣礦工ETF (NASDAQ:WGMI)已下跌33.84%。倘經濟正式衰退，很可能會引發進一步的拋售。

然而，比特幣應否被視為風險偏好資產呢？此前，在2024年9月，貝萊德（BlackRock）（NYSE:BLK）數字資產部門負責人Robbie Mitchnick曾形容比特幣雖有風險，但並非風險偏好資產。「當我們談到比特幣時，我們主要將其視為一種新興的全球貨幣替代品，一種稀缺、全球性、去中心化、非主權的資產。它是一種沒有國家特定風險、沒有交易對手風險的資產。」正是由於這些基本面因素，比特幣歷經了一波波重大的價格調整，而這已是第11波。

倘特朗普政府需要經濟衰退，透過降低美債利率來為即將到期的債務再融資，比特幣價格或許會早日反彈。具體來說，若美債利率下降導致美元走弱，以美元計價的資產收益率將會降低。隨之，資本將尋求其他避風港，而比特幣作為一種不受國家限制、對沖美元貶值的工具，恰好符合這一需求。

總而言之，短期內，比特幣持有者可能會看到進一步的貶值，礦業股票亦然，但隨著經濟衰退的擔憂消散，並被寬鬆的貨幣政策所取代，這個「泡沫」很可能會再次膨脹。

量子計算風險：過於前沿，投機性高

量子計算相關股票比比特幣更具投機性。量子計算雖然前景可期，令人興奮，但這仍然是一項處於早期階段的技術。

量子位（Qubit）的穩定性、錯誤糾正和可擴充套件性是比人工智慧模型中的胡言亂語更棘手的問題。

同樣地，該領域的盈利企業寥寥無幾，除非該業務僅為公司的次要部門，如微軟（NASDAQ:MSFT）。如前所述，量子計算相關股票的估值相對於其盈利來說較高，使其成為易受波動影響的投機性投資。

年初至今，Defiance Quantum ETF (NASDAQ:QTUM)下跌了9.3%，但這掩蓋了事實，因為該ETF包含眾多盈利的半導體公司。若直接投資於量子計算，在經濟衰退的環境下，這將被視為一個失敗的選擇。

然而，尋求長期投資的投資者則應視這些折扣為一個值得期待的機遇。

巴菲特會再次證明自己是對的嗎？

2024年11月，伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）（NYSE:BRKa）出售了其持有的蘋果（Apple）（NASDAQ:AAPL）67%的股份。這一舉動發生在AAPL股價於12月底接近峰值之時。

年初至今，蘋果公司股價已下跌10%。與此同時，巴菲特的波克夏·哈薩韋已累積了創紀錄的3,250億美元現金儲備。

這筆龐大的現金儲備在投資界被喻為「彈藥」，暗示巴菲特正蓄勢待發，準備抓住經濟衰退帶來的機遇。