重慶「英偉達」絕境逢生

封面圖 | 《流浪地球2》劇照

2022年11月，Chat GPT釋出，最大贏家是晶片設計公司英偉達，這也讓GPU成為「硬通貨」，甚至成為國家間政治角力的工具。

事實上，早在英偉達吃到AI紅利之前，就有一批國內企業專注GPU設計研發。兩年多時間，英偉達市值突破3萬億美元，而國內的GPU創業公司卻處於冰火兩重天——有的已在謀劃上市，有的卻處在解散的邊緣。

今天和大家分享一家重慶GPU研發公司的故事，從它的故事中，你能看到急切的股東如何導致創業公司進退維谷，也能看到蘇州富豪為何跨界充當白衣騎士。

熙熙攘攘，利來利往，AI造富浪潮蓄勢待發，這家企業只是其中一個縮影。國內什麼時候誕生下一個英偉達神話？我們拭目以待。

作者：楊博宇

來源：投中網

167天，重慶超級獨角獸上演絕地求生。

近日，曾估值超過150億元的象帝先發布公告，已完成新一輪數億元融資，引入A股上市公司安孚科技（603031）及多家創投機構戰略合作。

象帝先，中國GPU研發商，創始人唐志敏是中國計算機系統與處理器晶片設計領域戰略級科學家，2020年他帶領團隊在重慶創業，受到市場廣泛關注，並迅速完成累計25億元的5輪融資，一度被稱為重慶的「英偉達」。

不過去年該公司因「對賭」身陷絕境，裁員波及400餘人，企業一度處於「停擺」狀態。現在新一輪融資落地，意味著這家超級獨角獸起死回生。按其官方說法，「徹底擺脫了2024年因融資受阻引發的階段性困境，以更堅實的資金基礎和技術實力邁向全新發展階段。」

這次伸出援手的，是家喻戶曉的南孚電池，而它的背後，還站著一位蘇州富豪。

1.「對賭」，致命誘惑

象帝先成立於2020年，總部位於重慶，是一家高效能通用/專用處理器晶片設計企業。

公司創始人唐志敏在1999-2004年，就任於中科院「高效能通用CPU晶片研製」課題組，帶隊研發出了有「中國第一顆完全智慧財產權通用CPU」之稱的龍芯1號、2號晶片，是國內計算機系統與處理器晶片設計領域的戰略級科學家。

2014年中科曙光發起設立海光資訊，唐志敏就是創始人之一。在他的主導下，海光資訊引入成都高新區的戰略投資，促成了海光資訊與AMD的合作。海光資訊2022年順利在科創板上市，成為我國CPU領域的龍頭企業，這位行業大佬功不可沒。

2020年，唐志敏淡出海光資訊後，創辦了象帝先。

「象帝先」三個字取自《道德經》第四章，「吾不知誰之子，象帝之先也」。大意為「道」既是宇宙的源頭，又是超越一切人為定義的存在，象徵著創始團隊對終極真理的探索，足見公司志不在小。

公司成立後，研發進度並不慢。

2021年3月公司立項第一款GPU晶片專案「PANGU A0」，這款產品在2022年6月順利流片，並能在2023年6月實現PANGU A0「天鈞一號」晶片量產，當時據稱「綜合性能達到國際GPU主流產品的先進水準，各項指標均超過國內同類產品」。與此同時，第二款GPU晶片專案PANGU B0和「天鈞二號」晶片先後立項、釋出。從產品節奏來看，幾乎每年都有新動作。

「行業大佬+產業經驗」的組合，自然是資本熱捧的物件。

公司創立時，就獲得重慶國資等鼎力支援。後又累計獲得5輪投資，共計融資了25億元左右。投資方包括兩江資本、乾瞻投資、中信建投、揚子江基金、朗姿韓亞資管、錫創投、千山資本、盛世投資等16家機構。估值高達150多億元，是重慶近兩年殺出的超級獨角獸之一。

不過「創業未半，中道崩殂」。去年上半年開始，象帝先就開始大規模裁員，據鳳凰網科技報道，5月份公司裁掉100-200人。8月底，象帝先發布了內部裁員公示，涉及員工400餘名，市場一度傳出公司「原地解散」的訊息。

之所以引發輿論關注，一方面是因為公司明星獨角獸的地位；另一方面則是因為「對賭」戳中的行業痛點。

創始人唐志敏對內解釋稱，公司陷入險境的直接原因是對賭起訴：象帝先曾與股東簽訂對賭協議，承諾B輪融資規模要達到5億元，由於目標未達成，股東發起了訴訟。

上述對賭導致了象帝先資金被凍結，經營活動受阻，企業面臨分崩離析的境地。不過象帝先堅決否認公司「原地解散」的說法，稱正在積極自救，「全力尋找外部投資機會」。

2.誰是白衣騎士？

象帝先確實在四處奔走。

去年12月底，其官方公眾號上就釋出了一篇名為《融資啟新，「韌」者終迎晶片曙光》的文章。其中明確寫道：「公司新一輪融資已有重大進展。公司新一代產品量產流片研發，市場業務拓展，都有了必要的資金支援。」可見，去年底已經見到了扭轉乾坤的曙光。

如今又過了2個多月，那筆救命錢終於到了。

在最新的融資公告中，象帝先給出了融資金額的大致數目「數億元」，投資方為「知名創投」。具體金額和投資方都未公佈，不過足以給市場吃下一顆定心丸了。

唯一確定的是安孚科技——「本輪融資中，象帝先與A股上市公司安孚科技達成深度戰略合作。」公告如是寫道。

安孚科技對於部分讀者而言或許是個陌生的名字，但它旗下「一節更比六節強」的南孚電池盡人皆知。

當年安孚科技原名為「安德利百貨」，成立於1999年，主要從事三、四線城市及農村市場的百貨零售業務，與電池、儲能等業務八竿子打不著。但在2019年，公司「易主」東山精密董事長袁永剛後，就開始籌劃業務轉型。

2022年1月，安孚科技完成第一次資產重組，透過子公司安孚能源收購南孚電池母公司亞錦科技36%的股權。2022年5月，安孚科技完成第二次資產重組，進一步增持亞錦科技的股權，最終持有其51%的股權。

這筆收購效果卓著。

2021年，安孚科技營業收入為16.77億元，歸母淨利潤為-0.51億元。但2023年年報顯示，公司營業收入43.18億，同比增長27.62%，歸母淨利潤1.16億，同比增長41.93%；2024年三季報顯示，前三季度營收35.94億元，同比增長7.15%；歸母淨利潤1.5億元，同比增長45.58%。

據安孚科技官網披露，安孚科技已經重組轉型為專注從事多化學系統的小電池和消費品的投資、研發、生產和銷售的企業。

不過還有一個疑問，就算安孚科技已經從零售轉型電池和儲能業務，但是GPU與其關聯度也不高，為什麼安孚科技願意施以援手，救「象」於水火？

這就不得不提到實控人袁永剛。

3.蘇州富豪的野心

蘇州富豪袁永剛，不僅控制著安孚科技，還是東山精密董事長，藍盾光電實控人。

東山精密是國內PCB（印製電路板 Printed Circuit Board）龍頭，業務涵蓋電子電路、光電顯示和精密製造等領域，是蘋果、Meta 、特斯拉等巨頭的供應商。近年來，公司提出「消費電子+新能源」戰略，雙輪驅動多元佈局。

在一次投資人提問中，東山精密就回復了AI發展對公司業務的影響：

「隨著AI能力提升，晶片算力的需求不斷增強，致使能耗增加，同時電池容量擴大也帶來了空間限制和技術難題，特別是對智慧終端內部互聯互通功能的需求愈發嚴格。所以對於FPC產品（注：柔性印刷電路，又稱「軟板」）來說，技術要求更高、工藝難度更大、形狀複雜度提高，令生產過程中的質量、加工難度呈現持續上升的態勢……隨著 AI 產業創新週期的開啟，公司將把握高階軟板和高密度硬板領域的發展機遇。」

所以從業務上匹配上講，GPU業務與袁永剛的商業帝國匹配度並不低。

而且袁永剛在資本市場也長袖善舞。

除了上述收購南孚電池外，他還是禾盛新材的第6大股東，新三板公司帝瀚環保的第5大股東。據此前媒體報道，他還曾參與過匯源通訊、元力股份、大港股份、新寧物流、聯創光電、華錦股份、國發股份、華聞集團等10餘家A股公司的投資。

另外，袁永剛控股的藍盾光電，是一家主要從事高階分析測量儀器製造、軟體開發、系統整合及工程、雷達部件生產的公司，在去年還投資了星思半導體。

星思半導體此前獲得高瓴、鼎暉、BAI資本、紀源資本、松禾資本等頂級投資機構注資。藍盾光電入局後，持有該公司5%股份，是公司第六大股東（如果不重複計算員工持股平臺，是第四大）。

這麼看，袁永剛主導的安孚科技進軍算力行業也說得通。

另外，象帝先還在公告中披露說，「安孚科技將依託其強大的資本實力及高效管理體系，助力象帝先加速技術研發、拓展市場邊界。」可見，錢、管理經驗和新的市場，都是對方可以助力的。雙方的合作值得市場期待。

就在象帝先「救亡圖存」的時候，國內GPU創業公司集體按下了加速鍵。

先是去年8月，燧原科技同中金公司簽署上市輔導協議，正式啟動A股IPO程序；9月，AI晶片獨角獸壁仞科技辦理上市輔導備案登記；11月，摩爾線程啟動上市流程；緊接著沐曦完成上市輔導備案，擬在A股IPO。

中國「英偉達」們集體衝鋒了。

象帝先也整裝待發，根據後續規劃，公司將「加速現有產品量產程序，同時加大研發力度，打造適配多元場景的 GPU 產品矩陣，深化國產化生態佈局，築牢資訊安全與技術自主屏障」。

對於唐志敏和象帝先而言，未來或許仍然並非坦途，但正如尼采的那句話，殺不死我的，使我更強大。有了這份絕境逢生的韌性，物件帝先這家別具一格的公司，當另眼相看。