2025.07.22

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作者 | 第一財經王媛麗

7月20日晚間，康華生物（300841.SZ）釋出公告，公司控股股東、實際控制人王振滔及其一致行動人奧康集團有限公司、股東濟南康悅齊明投資合夥企業，擬合計向上海萬可欣生物科技合夥企業（有限合夥）（下稱“萬可欣生物”）轉讓所持公司股份2846.66萬股，佔剔除公司回購賬戶股份後總股本的21.91%。本次轉讓價格為每股65.03元，轉讓價款合計18.51億元。

公告顯示，王振滔還將其個人持有的剩餘1050.35萬股股份對應的表決權獨家、無償且不可撤銷地委託給萬可欣生物。本次股份轉讓完成及表決權委託後，萬可欣生物擁有公司表決權的比例為29.99%，康華生物控股股東將由王振滔變更為萬可欣生物。康華生物於21日起復牌，截至收盤，股價報收67.06元，跌6.87%。

上海國資深度參與

公開資訊顯示，即將入主康華生物的萬可欣生物成立於2025年7月8日，根據股權架構，上海國資委透過一系列巢狀股權關係間接持股萬可欣生物，上海國資委旗下的上海醫藥（集團）有限公司（下稱“上海醫藥”）持有萬可欣生物19.79%的合夥份額，上海生物醫藥併購私募基金合夥企業（有限合夥）持有萬可欣生物80.2%的合夥份額，而上海國投先導生物醫藥私募投資基金和上海醫藥為上述持股80.2%基金的主要出資方，出資比例分別為45.34%、20.16%，而上海國投先導生物醫藥私募投資基金是上海市2024年設立的三大先導產業母基金之一。

圖片來源：公司公告

同時，萬可欣生物的控制主體為上海上實生物醫藥管理諮詢有限公司（下稱“上海上實醫藥”）。上海上實醫藥由上海上實資本管理有限公司（下稱“上實資本”）與上海鷺布卡企業管理諮詢合夥企業（有限合夥）（下稱“鷺布卡”）分別持股50%，上實資本最終實控人為上海市國資委，而鷺布卡出資比例最高達65%的有限合夥人劉大偉擔任上實資本的副總裁、董事。

雖然上海上實醫藥在萬可欣生物中僅佔0.001%的GP（普通合夥人）份額，但依據有限合夥企業的規則，普通合夥人負責執行合夥事務，擁有對合夥企業的經營決策權、事務執行權等關鍵權力，這使得上海國資能夠對萬可欣生物的經營決策等關鍵事項施加重要影響。

對於此次收購目的，萬可欣生物表示，是基於對上市公司主營業務及內在價值的認可，以及看好所處行業與上市公司未來發展前景，擬透過本次權益變動取得上市公司的控制權。

業績持續下滑，原實控人高比例質押股權

原實控人出讓康華生物股份，背後或有多方面原因。從業績表現來看，康華生物作為一家疫苗企業，現有產品包括凍幹人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）和ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗，但近年來該公司業績面臨較大壓力，淨利潤已連續三年下滑。2024年公司營業收入為14.32億元，同比下降9.23%，歸母淨利潤為3.99億元，同比下降21.71%；2025年一季度，康華業績依舊未能好轉，實現營業總收入1.38億元，同比下降55.70%；歸母淨利潤2070.86萬元，同比下降86.14%。

據公開資料，王振滔及其一致行動人奧康集團持有的康華生物股權均被高比例質押。截至今年7月3日，王振滔累計質押康華生物股份佔其所持股份比例為89.20%，奧康集團累計質押股份佔其所持康華生物股份比例為71.91%，高比例質押反映出其對資金的迫切需求。

而就在控制權變更前，康華生物剛剛遭遇創投股東清倉式減持。康華生物7月1日公告顯示，寧波聖道創業投資和淄博泰格盈科創業投資計劃減持不超過316.58萬股，佔總股本的2.44%。若本次減持完成，兩家機構將實現徹底退出。

此次股權變更後，原實控人王振滔仍將持有康華生物8.08%股份，但這部分股份表決權已委託給萬可欣生物，意味著這位康華生物的創始人將徹底退出公司管理。

在停牌前，康華生物股價走勢強勁。7月11日股價上漲16.20%，報72.01元/股，今年以來累計漲幅達34.59%。

微信編輯 | 七三

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