華人出手。
作者 I 楊繼雲
報道 I 投資界-併購最前線
投資界-併購最前線獲悉，已有近百年曆史的摩卡壺製造商——比樂蒂Bialetti將被收購，買方是香港華人企業家Stephen Cheng創辦的投資機構Nuo Capital。
訊息顯示，雙方已完成對收購協議的簽署，Nuo Capital收購比樂蒂近79%的股份，收購價格約為5300萬歐元（約合4.3億人民幣）。此次收購預計將於六月底完成，而作為交易的一部分，比樂蒂將從米蘭證券交易所退市。
至此，這個義大利咖啡壺品牌經過歲月洗禮，從國民家庭標配到經營困境叢生，最終將正式完成賣身。
一個義大利國民老品牌
迎來華人新東家
1993年，一個名為阿方索·比樂蒂的義大利商人提出了“Moka Express”的想法，推出世界上第一個製作咖啡的摩卡壺，並由其創立的比樂蒂（Bialetti）公司開始製造與銷售。
從那時起，摩卡壺的設計和基本原理一直沿用至今，比樂蒂也因此被公認為是摩卡壺的發明者和鼻祖。可以說，這種八角形的咖啡壺，徹底改變了義大利乃至全世界的咖啡習慣，咖啡得以走入普通家庭，摩卡壺成為義大利工業設計的標誌。
1946年，阿方索的兒子雷納託·比樂蒂接管了公司，他利用廣告加大銷售力度，使摩卡壺逐漸在義大利家庭中普及。1958年，留著鬍子的鉛筆畫卡通形象“大鬍子奧米諾·科·巴菲”誕生，成為了這個摩卡壺及公司的標誌形象。
比樂蒂能有多受歡迎？曾有一項調查顯示，90%的義大利家庭都擁有一個Bialetti的咖啡壺，幾乎成為標配。
時間飛逝，隨著膠囊咖啡機等現代化產品的逐漸普及，消費者對咖啡製作方式和口味的需求不斷變化，傳統的手工咖啡壺不再是必備品，甚至經常無法滿足需求。比樂蒂艱難求生，曾在2018年宣告進入破產程式。
此後多年儘管有所好轉，但公司至今依舊處於虧損狀態——資料顯示，2024年虧損110萬歐元，年末調整後的淨金融債務高達8190萬歐元，債務持續增長。這個承載著無數義大利人記憶的品牌，一直未能走出經營困境。
被時代甩在身後，近幾年來比樂蒂開始四處尋求“賣身”。
直到Nuo Capital出手了。這是一家位於盧森堡的投資基金，但有著中國香港投資背景——屬於包鄭家族旗下私募基金，創辦人Stephen Cheng是有著“世界船王”之稱的包玉剛的外孫。
多年來，Nuo Capital瞄準義大利中高階品牌，投資了“牙膏中的愛馬仕”Marvis母公司Ludovico Martelli、高階戶外服裝品牌Montura、天然無麩質產品品牌Andriani、義大利奢侈傢俱集團Sozzi Arredamento等。
至於此次出手，Nuo Capiatl執行長Tommaso Paoli表示：“Bialetti對我們來說是一個重大而美妙的挑戰，為義大利文化和傳統的歷史品牌設定了新的增長目標。”
消費收購大時代
潮起潮落間，不少經典品牌被中資收入囊中。
還記得2025開年，紅杉中國以11億歐元（約合人民幣80億元）的估值收購Marshall馬歇爾的多數股權，轟動一時。
中國消費者對Marshall馬歇爾並不陌生。誕生於1962年，Marshall馬歇爾以經典的吉他音箱而聞名，其開創性的聲音讓無數音樂愛好者心動不已，一度成為中國藍牙音箱線上市場的第一品牌。六十多年沉澱，Marshall拿到了紅杉中國迄今為止在歐洲最大的一筆投資。
很快，義大利高階運動鞋、服裝和配飾品牌Golden Goose Group S.p.A（黃金鵝“Golden Goose”）宣佈，獲得來自Blue Pool Capital（藍池資本）約12%的戰略股權投資。藍池資本，正是由蔡崇信聯合發起設立的家族辦公室，他出手投資“小髒鞋”成為消費領域又一標誌性事件。
更早前，2024年10月，波司登聯合凱輝基金共同對加拿大高階戶外品牌Moose Knuckles進行投資，持股比例超過30%。
還有方源資本，曾聯合Unison Capital收購日本高階珠寶品牌Tasaki，交易金額約1000億日元，約合人民幣48億元……
更多的中國公司，正在對全球經典消費品牌進行新一輪圍獵。不久前，安踏集團宣佈以2.9億美元（摺合人民幣21億）全資收購德國戶外品牌Jack Wolfskin（狼爪），將這個44年的全球戶外老品牌納入麾下。此前安踏對於始祖鳥、FILA等品牌的收購早已給市場留下了“收購狂人”的深刻印象。
“國外很多消費公司，都是透過一輪一輪的併購來實現規模擴張。”此前一家消費VC合夥人提及，消費行業正在迎來併購整合的新時代。
而當消費產業的投資與兼併收購熱鬧起來，一波波潮流更替中，VC/PE往往扮演著不可獲取的重要角色。
站在今天來看，消費行業歷來被認為是具備剛性、抗週期屬性的行業，因而在經濟波動時期反而更受資本歡迎。洗牌正在發生，但大消費永不落幕。