2025.03.02

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導讀：國際金價短期劇烈波動。

作者 | 第一財經齊琦

COMEX黃金期貨價格結束八週連漲。

上週，金價摸高至每盎司2974美元后掉頭下行，周累計跌幅約2.8%。

國內市場方面，滬金期貨連續5個交易日下跌，3月2日夜盤收跌1.4%，報665.62元/克。

國內黃金消費市場迎來連鎖反應，國內金飾零售價全線下調，北京、上海等一線城市品牌金店報價普遍回落至875元/克區間，部分門店三日之內克價跌幅高達20元。

與此同時，進入三月不少商場金飾店鋪有促銷活動，記者走訪發現，上海市區商場內，周大福、老鳳祥等品牌有克減活動，每克減30元～40元，有店員正在調整價格標籤。也有消費者稱，近日剛入手的金飾因金價短期跳水面臨“剛買就虧”的尷尬局面。

“對於消費者而言，實物黃金兼具消費屬性，但短期價格彈性較大，普通投資者應優先關注長期價值。”一位行業人士對第一財經稱，建議理性對待短期波動，若為消費需求購買，可選擇錯峰入手或關注品牌促銷活動；若為投資目的則需警惕追漲殺跌風險。

國內金飾斷崖式下調，消費者"入手即虧"

金價劇烈波動讓近期購金的消費者措手不及。

記者走訪發現，周大福、老鳳祥等品牌金店報價普遍從900元/克以上區間跌至875元/克附近。某品牌櫃員透露：“上週還在做克減促銷，今天價格又降了一些，週末隨著上海天氣回暖，來店逛的消費者也多了起來。”

然而，促銷並未緩解消費者的觀望情緒。“門店客流量較平日增長，但消費者還是覺得價高難下手。”上述店員告訴記者。

在上海某商場，消費者阿柯表示，2月25日購買的足金手鐲（約20克）："當時看到金價回落就趕緊入手，每克價格還是895元，結果今天一看已經跌到875元了，兩天就虧了400多塊。"多位消費者表示，原本期待春節後金價延續漲勢，未料遭遇突發性調整。

線上平臺同樣出現價格跳水。天貓、京東等電商平臺的足金飾品限時折扣力度加大，部分商品單價低至850元/克區間，較2月初降幅超5%。

面對金價下跌，部分消費者選擇換購舊飾品以減少損失。記者調查發現，不同品牌換購政策差異較大：周大福、老鳳祥等品牌以“舊飾克重×換購金價×0.98%”換購店鋪金飾，也有部分品牌直接按當前店鋪規定發換購金價等克換新，無額外折價。

某品牌店員解釋：“如果消費者是去年或前年購買的飾品，現在換新克重相近的產品，補差價成本會更低。比如此前以700元/克購買的10克金飾，現可按3月2日換購價762元/克來換10克以上的金飾。”

金價衝擊3000美元短期受阻

資金面上，金價在3000美元整數關口存在較大獲利盤拋壓。

2月27日，倫敦現貨黃金失守2900美元關口，收報2876美元/盎司，盤中下探2867美元/盎司；COMEX黃金主力合約也跌至2887美元/盎司。宏觀面上，美聯儲鷹派訊號施壓，地緣局勢出現緩和跡象，市場避險情緒大幅降溫。

滬上一位交易人士對記者稱，部分投資者在金價此前衝高至歷史高位後選擇獲利了結，疊加近期大宗商品市場整體調整壓力，觸發黃金期貨與現貨市場的技術性賣盤。短期內多頭止損盤加速離場，進一步放大了價格跌幅。

同時，COMEX黃金期貨庫存近期出現回升跡象，此前因供應鏈緊張導致的短期溢價逐步消減。市場供需結構的變化降低了投資者對黃金“稀缺性”的預期，也對價格形成下行壓力。（詳見第一財經此前報道《黃金大遷移，倫敦金庫存月度減少151噸》）。

華安基金認為，短期內宏觀因素交織作用影響金價下跌，但黃金長期看，全球央行增持黃金儲備的趨勢仍在持續，地緣風險與經濟復甦的潛在波動或為金價提供中長期支撐。投資者需關注美聯儲政策動向及全球通脹資料變化，審慎評估黃金在資產組合中的角色。

華泰證券指出，短期內，多重因素驅動黃金強勁升值後可能面臨震盪，但升值趨勢拐點未至。中長期看，結構性因素支援黃金資產相對錶現，且隨著對美國財政和經貿風險的擔憂加劇，黃金有望在今後相當長的時期內維持相對強勢。

博時基金基金經理王祥認為，黃金市場短期內將維持高位震盪格局，需警惕交易擁擠風險。美聯儲政策轉向的“靴子”尚未完全落地，若美國經濟資料超預期或通脹反彈，可能引發金價短期回撥壓力；反之，若地緣衝突升級或央行購金潮持續，則可能為金價提供支撐。” 對於投資者而言，需在波動中平衡短期交易與長期配置邏輯，避免盲目追漲殺跌。

微信編輯 | 夏木

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