作者｜Joanne Gu 編輯｜Evan 封面圖來源於新華網
資本市場的過度反應已經證明，此前燒錢模式泡沫搖搖欲墜。
就像一部不知名小團隊拍的國產非主流電影，一舉讓大製作的好萊塢大片票房掃地，過去24小時裡，發生在DeepSeek這家中國大模型公司身上的爽文劇情，讓美股付出了血的代價。
DeepSeek的獨特在於，在算力資源受限的情況下，團隊透過對模型架構的最佳化，僅用 2048 塊英偉達 H800 GPU 和 557.6 萬美元成本就做出了規模達 6710 億引數的 DeepSeek-V3，而同行同等引數規模的模型成本約為 10 億美元左右，其最新推出的 DeepSeek-R1 模型的推理成本甚至僅為 OpenAI 新模型（o1）的三十分之一。
儘管外界對此真實性存疑，但是，恐慌情緒仍舊在短期內支配了華爾街——更具價效比的解決方案出現了，這是否意味著過去以大算力、高成本為核心的矽谷公司們的估值體系不再繼續？
1月27日，就在DeepSeek應用在蘋果中國地區和美國地區應用商店免費APP下載排行榜上雙雙登頂的同一天，截至美股收盤，納斯達克綜合指數跌3.07%，標準普爾500指數跌1.46%，AI算力“軍火商”英偉達大跌超17%，市值蒸發超5600億美元，一日抹平今年以來股價所有漲幅。也創下了美股史上單日市值蒸發新紀錄。並帶動晶片股集體大跌：博通跌逾17%、AMD跌超6%、阿斯麥跌超5%。此外，谷歌、特斯拉、微軟也有不同程度的下跌。
目前，矽谷AI巨頭正在研究DeepSeek的技術以驗證其發展路徑的可行性，這種關注本身不僅是對現有AGI估值體系的懷疑，對美國科技界和特朗普政府來說，更大的挑戰在於，如果DeepSeek確實如其所說找到了更便宜的解決方案，這意味著美國對華先進AI管制的一次失靈——對習慣了領先世界的矽谷AI模式來說，如何在自我革命與封閉保護之間做平衡，或許將比應對DeepSeek本身更艱難。
DeepSeek重挫美科技股，會是一場技術權力格局重構的開端嗎？
戳破AI泡沫
目前，外界對DeepSeek的懷疑主要集中在三點：
首先，成本存疑，伯恩斯坦分析師稱，DeepSeek聲稱其模型的開發僅花費了 560 萬美元的計算能力，這是不可能，他認為這個數字忽略了與其 AI 模型開發相關的其他相關成本。
其次，原創性存疑，DeepSeek 利用的開源技術，是基於Llama以及OpenAI大模型，因此並不是技術從0-1，而是從1-10，換句話說，DeepSeek模型的優勢可能根本無法離開OpenAI、Meta 們打下的基礎，只是利用工程學的手段將精確性放大。
最後，市場上還有不少觀點認為，美科技股市值大跌是一場對沖基金和媒體的合謀，做空機構誇大DeepSeek的效果以製造恐慌，從中牟利。
儘管疑慮重重，股市的震盪確實可能只是短期，但從長期來看，圍繞DeepSeek後續影響的或許是這種廉價路線是否會改變矽谷AI的競爭策略和市場邏輯？
過去，矽谷AI公司如OpenAI和Anthropic吸引了鉅額融資，估值高達數百億美元。瑞銀2024年資料顯示，美國大型科技公司當年在人工智慧資本開支達到2240億美元，預計2025年將增至2800億美元。然而，如果DeepSeek路線若成功，這意味著現有AI投資邏輯被顛覆。
首先受到影響的是美國企業的估值。英偉達是生成式人工智慧熱潮中的最大受益者，此前，創始人黃仁勳多次強調GPU晶片需求強勁，全球資料中心市場規模已達2500億美元並以每年20%至25%的速度增長，這種持續性保證了英偉達的持續增長。因此，從反面來說，若DeepSeek之類的企業能證明無需費用高昂以及一流的GPU即可訓練強大AI模型，英偉達目前估值將難以為繼。
英偉達方面今日就股價波動已經回應媒體稱，DeepSeek是一項卓越的人工智慧進展，也是測試時擴充套件的絕佳範例。DeepSeek的研究展示瞭如何運用該技術，藉助廣泛可用的模型以及完全符合出口管制規定的算力，建立新模型。與此同時，推理過程還需要大量英偉達GPU和高效能網路。
1月21日，特朗普政府剛剛推出了旨在將美國打造成“算力帝國”的“星際之門”（Stargate）專案，這是一項大規模人工智慧基礎設施投資計劃，由OpenAI、軟銀、甲骨文等多家企業聯合打造，計劃在未來四年投入5000億美元，用於在美國建設支援AI發展的基礎設施。專案初期投資為1000億美元，旨在建立資料中心用於訓練和執行AI模型。這一投資的邏輯正是基於透過大規模AI算力投資來擴大美國在AI技術上相對於其他國家的領先優勢。
不過，資本市場的過度反應已經證明了，此前燒錢模式的泡沫搖搖欲墜，無論DeepSeek的路線能否被複制，市場大機率都會重新審視AI發展路徑。
花旗的觀點認為，DeepSeek釋出後，針對計算成本的討論將會上升為一個關鍵話題。但是，美國科技公司不會放棄對先進晶片的爭奪，此前美國政府宣佈投入5000億美元的“星際之門”也證明了這一點。
對產業界來說，DeepSeek的高性價比將可能迫使矽谷重新評估研發策略，可能加速企業從閉源轉向開放合作模式。已經有訊息稱，Meta成立了4個研究小組來評估DeepSeek工作原理。
DeepSeek還可能加速風投機構的投資策略調整。過去，擁有更高算力的初創公司是資本的寵兒，而未來，像DeepSeek這樣專注於低成本高效解決方案的團隊可能會獲得更多的關注。
微軟CEO薩蒂亞・納德拉在達沃斯世界經濟論壇上表示，DeepSeek的新模型令人印象深刻，開源模型在推理計算方面表現出色，必須非常認真地對待中國的這些進展。
特朗普怎麼看？
DeepSeek後續影響的第二個可能是，DeepSeek是否會影響特朗普政府對華AI出口管制政策？
DeepSeek並未使用最先進的AI晶片。DeepSeek表示，它使用的是沒那麼先進的英偉達H800晶片，這種晶片在2023年10月前尚被美國政府允許出口至中國。DeepSeek創始人CEO梁文峰去年在接受採訪時也強調：“錢從來都不是我們的問題。美國對先進晶片的限制才是問題所在。”英偉達今日已經做出了回應，DeepSeek所使用的晶片是完全合規的。
這與目前美國的AI限制邏輯相悖。拜登政府自2022年10月起開始嚴格限制高階晶片流入中國，並在拜登任期最後三個月內四度加碼，目的是希望透過限制晶片來限制中國開發出尖端人工智慧，而DeepSeek證明了在這種限制之下中國公司正在被迫另闢蹊徑——不依賴尖端晶片，而是尋找優先考慮效率，更便宜的方式來訓練其模型。
這意味著現行美國晶片管制，似乎正在加速中國從另一個維度在AI競爭取得領先，這種管制也並沒有像想象中拖慢中國的AI水平。
除此之外，產業界亦有討論認為，DeepSeek的成功離不開美國開源模型的貢獻。考慮到拜登政府曾考慮過對開源模型進行出口管制，美國是否會限制中國參與開源模型，也是接下來可能出現的政策變動。不過，基於開源的技術即所有的開發者都能夠參與其中，很難從政策層面完全禁止。
已經有聲音要求特朗普政府加大管制力度。1月27日，美國國會議員呼籲特朗普政府實施更嚴格的出口限制，以阻止中國在人工智慧方面取得進一步進展。
不過，產業界亦有觀點認為，DeepSeek正是說明了這種現行的晶片管制思路的不可取，由於此前拜登政府的層層限制已經引起了美國科技界人士反彈，預計在此次DeepSeek事件將會促使更多美國晶片公司向政策方進行施壓和遊說，改變管制思路。
英特爾公司前CEO帕特·基辛格對中國團隊的工程能力做出了肯定，“工程學是關於應對約束的。出口管制限制了資源的可獲得性，因此中國工程師需要發揮創造力，他們確實做到了。”
上週，特朗普簽署了一項行政命令，撤銷了拜登政府一項有關人工智慧發展的規定，稱這些規定阻礙了人工智慧產業的發展。白宮人工智慧和加密貨幣事務負責人戴維·薩克斯認為，DeepSeek的成功表明人工智慧競賽非常激烈，美國不能自滿，他同時支援特朗普廢除前總統拜登的行政禁令。
1月28日，特朗普表示，DeepSeek給美國產業敲響警鐘，美國需集中精力贏得競爭。他稱，“今天和過去的幾天，我在閱讀關於中國公司的訊息，尤其是一家推出了更快、更便宜的AI的公司。這是好事，因為你可以不用花那麼多錢了，我很正面地看待這件事。”
無論如何，接下來的必然是，DeepSeek已經進入美國主流科技界和特朗普政府的關注範圍。換句話說，在中美科技博弈下，DeepSeek成為了一個全新變數，今後任何決策和動作恐將難以脫離外界洪流的影響。
1月28日凌晨，DeepSeek宣佈釋出開源多模態人工智慧模型Janus-Pro，其中Janus-Pro-7B在GenEval和DPG-Bench基準測試中將OpenAI的DALL-E 3和Stable Diffusion擊敗。
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