香港豪門鄭家純家族，盡力化債。
6月23日一早，鄭氏掌舵的新世界發展發出公告，就現有貸款的再融資，仍在與債權人進行積極磋商。
月初，有媒體報道，新世界即將達成一項高達875億港元的貸款再融資協議，最新公告意在釋放積極訊號。
這家由鄭裕彤一手創立的地產企業，過去數年以高槓杆擴張，揹負著千億債務，受行情拖累，陷入流動性困境。
6月6日，新世界宣佈，對旗下永續債延遲派息。
應對危局，鄭家純積極展開自救，採取系列降槓桿措施，也透過旗下週大福體系，為其提供資金支援。可惜，周大福同樣在經歷陣痛。
這個950億財富的香港豪門，正處於多事之秋。
01
保留現金
在頭部港資房企中，新世界是槓槓率最高的一家。
截至2024年底，其借貸總額超過1510億港元，淨負債率為57.5%，尤其是短債超過320億港元，而公司手上持有的現金，只有218億港元。
管理層曾在9月表態，有信心控制債務問題，“集團財務狀況相當穩健。”
實際情況還是超過了預期，今年初，關於新世界債務重組的訊息不斷流出。
5個月後，新世界決定對四筆永續債延遲利息支付，其總規模為34億美元，今年6月為原定分派支付日期，合計要支付利息7720萬美元。
永續債延遲派息，不會引發違約，但可能使債務利率增加，並影響與銀行的再融資談判。
付出這些代價，鄭家純希望手留資金，穩定局面。在2月中期業績會上，行政總裁黃少媚提出“七招減債”策略，其中就包括暫停派息，保留現金。
黃少媚
對於現有貸款，公司管理層著力與各大銀行商討再融資安排。1月底，公司披露，對於177.61億港元的貸款，已完成再融資。
若這次能達成875億港元再融資，鄭氏家族的壓力會緩解很多。
董事會提到，2024年底，公司資產淨值為2166億港元，且有未抵押資產可為借款提供額外的信用增級，能夠獲得再融資。
銷售端的回暖，也給了外界些許信心。
2024年7月-2025年5月的11個月裡，新世界的合約銷售約248億港元，完成全年銷售目標逾95%。
尤其是貢獻7成收入的內地市場，銷售順暢，已累計實現合約銷售約134億元人民幣。
管理層甚至將今年內地的銷售目標，由110億元調升至140億元人民幣。
鄭家純和管理層也自掏腰包購買自家物業，貢獻一點銷售業績。
今年2月，鄭家純配偶葉美卿拿出1487萬港元，購買旗下住宅專案“皇都”的兩個物業；黃少媚也在1月花費5488萬港元，購入該專案一處物業。
02
調兵遣將
為應對這次流動性危機，作為新世界集團主席的鄭家純，坐鎮後方，頻頻調兵遣將。
今年4月，他將女兒鄭志雯，納入新世界核心管理層，後者獲委任為提名委員會成員。
提名委員會的主要職責是研究董事、經理人員的選擇標準和程式，並向董事會提出建議。
鄭志雯在家族企業的地位進一步提升。外界分析，這預示其正式進入接班“考察期”。
鄭志雯和父親鄭家純 來源：網路
鄭志雯此前並未有地產經驗，最早在周大福任職，推動品牌年輕化轉型，後又進入酒店業，主導瑰麗酒店集團的戰略拓展。期間，她表現穩健，獲外界認可。
當下，新世界的日常運營管理，鄭家純仍倚重職業經理人。
去年9月，在大兒子鄭志剛請辭行政總裁後，鄭家純立馬讓首席營運總監馬紹祥接手，後來又對黃少媚委以重任。
鄭志剛
這位在內地負責開發業務的職業經理人，直接向鄭家純彙報，她上任後的一大要務，就是降槓槓。“未來集團以減低負債為首要任務。”她指出。
盤活資產也是關鍵。黃提出，2025財年（截至今年6月30日止）要實現260億港元的資金回籠。
為此，新世界進行了多起大宗交易，包括出售香港數棟寫字樓。有訊息指出，公司還計劃出售杭州一棟甲級寫字樓，估值約10億元人民幣。
推進農地轉換成可供發展用地，也是接下來的重點。
黃少媚提到，集團目前在香港北部都會區擁有1400萬平方呎土地儲備，未來會透過不同途徑，釋放農地價值，加快資金回籠。
3月，新世界還與招商蛇口合作，啟動北部都會區首個商住專案，將提供2300套住宅。
只是，降槓桿週期下，業績復甦的週期會拉長。2024年7-12月，新世界的收入為168億港元，下降1.6%，股東應占虧損約66.33億港元。
03
多事之秋
鄭家生意涉足甚廣，橫跨珠寶、零售、基建等諸多行業。
金店龍頭周大福，是其家族市值最高的旗艦，目前也在渡劫，準備籌資應對變局。
6月18日，周大福釋出公告，擬發行88億港元的可轉換債券，用於黃金珠寶業務發展、店鋪升級以及市場擴張。這是自IPO以來，公司在資本市場的首次重大交易。
大額融資背後，是鄭氏家族正在經歷的轉型陣痛。
在2025財年（截至今年3月31日），周大福的營收、淨利，分別下滑至896.56億港元和59.16億港元。
過去一年，周大福淨關店905家，門店數減少至6644家，平均單店月銷大於1000萬港元，較上年的900萬港元有所提升。
去年，走高奢路線的老鋪黃金大殺四方，增長驚人。周大福也積極最佳化產品組合，與知名IP聯名系列，往高階化轉型。
為了重塑珠寶消費體驗，公司在香港、上海、深圳、武漢和西安開設了5間新形象店。2025財年業績會上，鄭志雯稱，計劃在內地及香港再開設20家新形象店。
金店業務是鄭氏的發家之本，周大福能否突圍而出，還要看其轉型力度與市場洞察力。
目前，讓鄭家純不用太操心的，可能只有周大福建立了。
這家由次子鄭志明操盤的企業，旗下五大業務涵蓋公路、保險、物流、建築和設施管理，皆具有抗週期性特點。
2025財年上半年（截至2024年底），股東應占溢利約11.6億港元，同比上升15%。其可動用流動資金總額達300億港元，家底厚實，淨負債比率維持在39%。
對於鄭家純來說，刻下可謂多事之秋，能否順利渡劫，考驗著這位香港豪門二代的智慧。
本文轉載自：21世紀商業評論，作者：李惠琳、譚璐。
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