特斯拉投資者必須關注執行長馬斯克在其他公司的動向，因為他本人就是一個需要重點關注的核心因素。
特斯拉CEO馬斯克似乎從不休息，他的投資者們也無法安眠。
上週末，《華爾街日報》報道稱，馬斯克旗下的火箭公司SpaceX已向他的人工智慧公司xAI投資了20億美元。與此同時，《金融時報》報道稱，xAI正在尋求新一輪融資，目標估值高達2000億美元。
SpaceX的這筆投資很可能與xAI與馬斯克的社交媒體公司X合併時的一些變化有關。而2000億美元的估值則很可能是另一筆獨立的交易。
特斯拉、SpaceX和xAI均未回應置評請求。不過，馬斯克本人則表示，《金融時報》關於融資的說法“不屬實”，並補充稱xAI“資金充裕”。
這些訊息與特斯拉股票到底有何關聯？答案當然歸結於馬斯克本人。特斯拉的投資者也必須密切關注馬斯克，他的任何動向都可能影響到他們所持有的電動車製造商的股票。
在涉及關聯公司之間的投資時，治理問題就顯得尤為重要。關聯公司之間的貸款和投資雖然常見，但也可能成為警示訊號。
要判斷這種警示訊號的嚴重程度其實很複雜。正如馬斯克的許多情況一樣，投資者很難找到可供參考的歷史先例。他掌控並實際運營著全球三家最有價值的公司。特斯拉市值接近1萬億美元，SpaceX估值約為4000億美元，而X與xAI合併後的整體估值為1130億美元。
根據Rainmaker Securities（這家公司為私營企業股份交易提供服務）的資料，SpaceX與抖音母公司字節跳動並列為全球最有價值的私營公司。xAI的競爭對手OpenAI估值約為3000億美元。
然而，馬斯克在不同公司之間的投資，並不是因為資金短缺或需求不足。儘管最近圍繞馬斯克的各種風波不斷，SpaceX和xAI在融資方面依然毫無壓力。
Rainmaker董事總經理格雷格·馬丁（Greg Martin）表示，這些風波，無論是與前總統特朗普的公開爭執，還是其他事件，“都會帶來短期影響……每個人多少都會受到一些影響。”他說，“所有這些估值中都存在著‘馬斯克光環效應’。”
換句話說，投資者需要接受馬斯克帶來的好處和壞處。公司之間的交叉投資也助長了外界的猜測——馬斯克最終可能會打造一個統一的控股公司結構，將旗下部分公司合併，就像他剛剛把X和xAI合併一樣。這些猜測對公司估值並無壞處。
然而，聖克拉拉大學利維商學院管理學教授喬·艾倫·波茲納（Jo-Ellen Pozner）表示，馬斯克的“光環效應”在一定程度上取決於他能否“在輿論場上獲勝”。“如果他惹怒了足夠多的人，這些人真的不想買特斯拉，也不想投資特斯拉，那麼（馬斯克的地位）就會變得更加岌岌可危。”
有一些跡象表明，特斯拉在賣車方面遇到了一些困難。2025年上半年銷量同比下降了13%。根據FactSet的資料，今年年初華爾街曾預計2025年特斯拉的銷量為210萬輛，而現在，這一預測已經下調至大約170萬輛。
到目前為止，特斯拉2025年開局不利，並未影響市場對馬斯克相關股票的熱情。SpaceX和xAI的估值現在比年初更高。即使是特斯拉的情況也還沒有定論。截至週一開盤，特斯拉股價今年以來下跌了22%，但過去12個月仍上漲了30%。
馬丁補充道：“目前，馬斯克依然‘受到董事會的敬仰……受到投資者的敬仰’。‘他已經讓很多人賺了很多錢。’”
只要這種情況持續下去，治理方面的問題就會被擱置在一邊。
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本文為Barron's原創文章。未經許可，不得轉載。英文版見2025年7月14日報道“Elon Musk’s Companies Had a Busy Weekend. Tesla Investors Should Take Note.”（本文內容僅供參考，不構成任何形式的投資和金融建議；市場有風險，投資須謹慎。）
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