2025年：產能和房地產風險出清的大年！痛苦中孕育希望

2025-07-09 21:53 雪球

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。
作者：睿知睿見
來源：雪球
一個完整的經濟週期一定是以出清作為終結。
事到如今，雖然我國經濟已經經歷了三四年的調整，但距離最後這個出清還差那麼一點味道！
這就意味著，2025年，可能還有一次探底。
探底意味著會很痛苦，但這也是好事。出清後，經濟將變得更加強大。

一、房地產風險出清

雖然房地產已經是夕陽產業了，但縱觀全球，這個行業永遠都是經濟的一塊基石。
樓市不穩，經濟很難實現止跌回穩。
過去三年，股市、債市和匯市的異常波動都跟房地產息息相關。
如果不是我們防範和化解房地產帶來的風險，經濟不會有這麼大的下行壓力。
過去，中國的信貸主力是地方政府和城投公司。
在房地產受阻後，信貸就缺少釋放的渠道，自然會影響企業業績。
不過，好在並沒有造成嚴重的金融危機。
樓市走到現在這個位置，也就意味著不大可能引起系統性金融風險了。
那麼問題來了！樓市什麼時候止跌企穩？
判斷樓市止跌企穩的重要參照物是：銀行！
受樓市拖累最大的行業就是銀行！
因為樓市給銀行帶去的風險是壞賬！是斷貸！
當銀行面臨風險時，管理層的第一要務就是確保銀行不會引發系統性金融風險。
那麼就一定會讓銀行休養生息。
比如：限制銀行的信貸擴張；穩住淨息差；處理不良資產等等。
由於我國的融資是以銀行為主的間接融資，也就是說，水都是透過銀行放出去的。一旦銀行休養生息，經濟能好嗎？
那麼，我們如何判斷判斷銀行的風險是否化解得足夠充分了呢？
主要就是看監管什麼時候放銀行出來幹活。
比如：
1.銀行什麼時候補充資本金；
四大行的資本充足率遠高於國際標準的8%，但去年就提出要發國債補充四大行資本充足率。這不很奇怪嗎？
很顯然這就是在準備要讓銀行出來幹活了。
這事今年就會落地，咱們拭目以待。
2.面對匯率壓力時，同業存單利率是否上升。
如果銀行還沒有準備好，匯率的壓力就會由股市和經濟來承受。
反之，如果銀行準備好了，就能承受一定的淨息差壓力，此時同業存單利率就會上升。
最近我們就看到了這個現象。匯率遇到壓力，股市止跌回穩，但同業存單利率大幅攀升。

二、美國進入降息週期是必要條件

制約樓市企穩的一個關鍵因素就是美聯儲的貨幣政策。
當美國加息時，樓市是很難企穩的。因為化解樓市風險必定需要大量的流動性作為支援。
其實我們也看到了，自美聯儲降息後，國內穩樓市的政策有了實質性改變，不再是小打小鬧的意思一下，而是出了一攬子政策。
然後我們就看到樓市銷售資料出現了大幅的反彈。
接下來，隨著美國繼續降息，美元進一步走弱，這都會為樓市企穩提供良好的貨幣環境。
當然，這不僅僅是利好房地產，也利好整個宏觀經濟的企穩。
其實，萬科最近發生的一系列事，也就預示著房地產將在今年出清。

三、嚴重過剩行業的出清

產能過剩是最近三年的主旋律。
過剩是經濟執行中的必然階段！不可能迴避得了。
出清是一個很痛苦的過程，但出清後，落後者被淘汰，存活下來的將瓜分市場份額，再創輝煌。
2024年年報預告差不多都落地了，光伏行業是全面虧損。終於到了街頭濺血的時候。
這就意味著行業出清即將在2025年完成。
嚴重過剩的行業還包括：新能源車、醫藥、養殖等等。
我們還預測不到出清的慘烈程度，如果超出預期，股價很可能會再次探底。
反正我是儘可能避免買入這種嚴重過剩的行業。
如果你堅定看好的話，要有迎接二次衝擊的心理準備。
最難熬的時刻一定是網路上言論最悲觀的時候。
咱們可以自行判斷2025年之前，網路的輿論夠不夠極度悲觀？

四、極度悲觀時，通常會爆發科技革命

當舊動能無法帶動經濟繼續增長時，通常都會刺激人類透過科技創新找到新動能，從而製造新的需求，同時提高社會整體的效率。
也就是說，真正拯救全球經濟的重擔一定是落在科技創新上。
這樣的科技創新跟普通的創新有所不同。
普通的創新不能夠帶來大量前所未有的新行業、新需求和新崗位。
比如，2022年至今的AI領域還沒有創造出新需求和新崗位。
只有當AI的研究能夠落地到應用層面時，才是真正的科技革命爆發。
咱們回想一下移動網際網路革命帶來了哪些新需求和新崗位？
我隨便舉一些例子：外賣、遊戲、新媒體、直播帶貨、網約車、移動支付、跨境電扇、倉儲物流、線上會議、知識付費、到家服務、線上問診等等。
最近deep seek的橫空出世，很可能意味著AI在應用端的落地即將到來。
一旦新一輪的創新週期開啟，世界經濟中的很多問題就能得到解決了。
任何事物都有兩面：好的一面和壞的一面。
悲觀的人一味的抱怨壞的一面，從而看不到也抓不住機會。
樂觀的人始終相信困難是暫時的，相信辦法總比困難多，相信困難重孕育著機會。
產能過剩也是如此。
從短週期來說，這意味著落後者被淘汰，強者將繼續存活，並把行業發展得更壯大。
從長週期來說，這會倒逼科技革命，使新動能替代舊動能。
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