影片已經成為網際網路上最重要的媒介。目前，影片內容佔據了超過 80% 的網際網路流量。

有趣的地方在於，過去十幾年推動這一事實發生的有兩股力量：

第一股力量是存量的專業影片內容的繼續發展，比如下圖中的專業影視劇、紀錄片、真人秀、體育轉播、新聞等，背後公司的典型代表是好萊塢、有線電視生態以及 Netflix 等新興力量；

第二股力量則是增量內容，比如創作者經濟和社交媒體趨勢下的影片創造、播客影片化等。伴隨著 YouTube、TikTok、Instagram 等平臺的崛起，數億的創作者開始首次製作和剪輯影片。

對應到剪輯軟體上，專業內容和新興的影片內容同樣有兩股力量：

至今為止，在 2015 年宣告退休的 Randy Ubillos 似乎仍是影片剪輯軟體歷史上最重要的人 —— 他在 90 年代帶領 Adobe Premiere 1.0 問世，隨後又締造了 Apple 旗下著名的 Final Cut Pro 和 iMovie。這些產品很快將 AVID 拉下馬，成為了專業創意人士最重要的剪輯工具。

這些產品在過去十年也經歷了雲化和 SaaS 化的過程，將大量的專業剪輯工作流 Know-How 沉澱為軟體功能的同時大幅降低了成本和定價。對於大多數專業創意人士來說，即使會使用一些新興的工具，他們仍然會將 Premiere Pro 定義為自己剪輯工作流的基石和中樞。

儘管專業人士的市場被這些老牌軟體統治，字節跳動的 CapCut 顯示出第二股力量為影片剪輯帶來的另一種可能性，即讓影片創意和製作民主化。在 2020 年對海外市場釋出後，CapCut 花了不到 4 年時間已經突破億級使用者，而 Premiere Pro 所在的 Adobe Creative Cloud 目前僅擁有 3000 萬上下的訂閱使用者，Final Cut Pro X 在釋出後同樣時間裡只有 200 萬用戶。

這一市場還在迅速地擴大。如果全球超過 20 億的短影片使用者最終能有超過 10% 被轉化為創作者並願意為剪輯產品付費，那麼我們可以預期一個 200 億美元體量的增量市場。同時，這些新興創作者的整體內容創作工作流和剪輯需求與專業人士的有較大差異：

在整體 TAM 迅速擴大並且存在巨大的需求差異化的情況下，我們正看到一系列新的創業公司帶著獨特的價值主張在過去 3-5 年裡出現：

這些產品普遍具備以下特點：

• 比 Premiere Pro 等產品更低的定價；

• 產品易於上手，提供接近完整但並不強勁的非線性剪輯產品，通常提供 trackless 的能力；

• 各自擁有一個獨特的拿手絕活；

• 基於雲的即時協作、透過瀏覽器或移動端 App 交付產品；

• AI Native 或正在積極嵌入 AI 能力。

影片剪輯本身是一個非常“創始人友好”的賽道，因為使用者需求明確而且付費意願強。目前以“即時協作”和“瀏覽器中就可以使用”為賣點的 Figma for Video Editing 產品非常多。在產品打磨好之後，這些產品一般也都會很快進入付費才能使用的商業化階段，有幾個案例可以印證這一點：

• Veed.io 在早期是完全 bootstrap 發展，在達成 10 萬美元 ARR 之後僅僅用了 9 個月的時間就將收入擴充套件到了 200 萬美元 ARR；

• Captions 從產品面向大眾推出的第一天就必須付費才能使用，已經擁有超過 300 萬創作者使用者，DAU 超 10 萬；

• CapCut 早期以免費版著稱，但是很快為 Pro 付費設定了許多關鍵的功能點，根據 Data.ai 在 9 月份的報道，其 App 在 iOS 和 Google Play 上的消費者支出已經超過 1 億美元。

在 r/Filmmakers 以及其他的影片創作者社群，我們觀察到 Runway 已經變成 AI 剪輯的代名詞，許多創作者實際上並非 Gen-1 或者 Gen-2 炫酷的影片生成能力的使用者，他們更多地誇讚 Runway 實用的動態轉描和綠幕功能。如果說上述的影片剪輯產品中誰最有潛力向上在專業創意人群中挑戰 Premiere Pro，Runway 可能是最有希望的名字。

全球的消費者產品中，有兩家對於攝像頭的洞察和利用最極致：一家是抖音/TikTok，另一個是 Snap。Captions 由 Snap 的前 Design Engineering 團隊的領導者 Gaurav 創立，是一個主打移動端 App 的產品，但是也正在向桌面延伸。

鑑於 CapCut 無法被單獨投資，Captions 可能是移動端短影片及社交媒體內容剪輯趨勢下最值得從投資視角關注的公司。根據 Forbes 的報道，它已經很難得地實現了盈利。

整體而言，Captions 的興起受益於短影片，它的第一個王牌功能也是至今仍然被創作者們最推崇的功能即自動配字幕，準確率遠高於 Premiere Pro 內的同款功能。和 CapCut 相比，Captions 的整體功能和 UI 更簡潔（CapCut 已經逐漸被創作者們認為是一個“中等”複雜度的產品），把字幕和貼紙能力做到了極致，還在不斷迭代 AI 能力，推出了 AI Eye Contact、AI Dubbing、AI Music 等能力。

除了 Captions 這個 App 之外，這家公司還在 10 月推出了主打多語種配音及對口型的產品 Lipdub，和 11Labs、HeyGen 等產品的部分用例重合。目前 Lipdub 的勢頭不錯，擁有一個很長的 waitlist。

進入影片剪輯賽道的門檻是起碼擁有一個及格線以上的非線性剪輯器，Runway 的 Cris 去年接受 Scatter Brain 的採訪時對於這個問題有一個非常精彩的評論：

從模型目錄過渡到影片編輯平臺的最大挑戰並不在於人工智慧方面。我們已經知道我們的模型將如何幫助增強和加快使用者的工作流程。挑戰在於構建基本的編輯功能，以確保我們達到了及格線。我們必須瞭解那些最重要的核心功能，以及如何構建它們。

考慮到影片編輯本身非常同質化，僅僅構建一個帶有微小改進的影片引擎並期望將使用者從傳統工具中轉換出來是不可能的。這是一個非常飽和的市場，擁有典型的編輯功能是及格線；這不是一個差異化因素。為了真正超越現有企業，您需要制定一項戰略來持續打造市場上全新的創新產品。如果你創造了那些偉大的產品，其他一切都會隨之而來。

當我們考慮 Runway 中的影片編輯時，我們認為它是通用工具中的一項功能，而不是核心差異化因素。這就是影片和影像合成生成以及內容自動化研究的用武之地。而這是 Runway 的最終差異化之處。迄今為止，該技術的應用主要集中在編輯領域，但我們在創意領域看到了越來越多的可能性，並透過文字轉影片等新工具向它傾斜。

我們判斷當前階段小組賽上半場已經踢完，代表性的事件就是繼 CapCut 的成功之後，YouTube、Canva 這些巨頭已經入場並且產品打磨得還不錯，各個新興創業公司把重要的價值主張也都搶佔掉了，留給新的、還未建立和推出產品的創業公司的空間已經非常小了。

拋開短影片這個顯而易見的催化劑之外，上半場最重要的技術變數是 WebAssembly，這一技術的廣泛應用讓在瀏覽器內交付一個完整的非線性剪輯引擎成為可能 —— 這是一個非常重要的正規化轉變，因為流暢使用 Premiere Pro 通常需要 8GB 的 RAM，而一個相對輕量級的 DaVinci Rsolve 也需要下載 3GB 以上的安裝包，阻礙了許多使用者使用這些老牌的剪輯軟體。

在這一技術趨勢興起前，剪輯以及後期製作即時協作的代表性公司是 Frame.io，它的產品基於 Premiere Pro 等主流剪輯產品，並不打造自己的剪輯引擎。而新一代的產品巧妙地在瀏覽器內兼顧了雲上協作與完整剪輯能力的可觸達性。

鑑於即時協作、透過瀏覽器交付產品等價值主張迅速同質化，所有玩家都必須尋找新的差異點。

崛起的 GenAI 成為了很好的抓手，在傳統後期製作的每一個單點上都可以提供具體的功能來幫助創作者大幅提效（下面以 Captions 為例）：

• 智慧修剪：比如一鍵刪除沉默、口癖和填充詞等片段，可以將傳統需要花費數十倍於素材時長的剪輯過程自動化；

• 語音增強和糾正：自動消除背景噪音並且增強語音質量，還可以一鍵糾正任何錄製以及語音中的錯誤；

• Eye Contact：讓人物眼神正確地注射相機方向和位置，從而讓內容更具感染力；

• Lip Snyc：透過改變嘴唇形狀和動態來更好地匹配被編輯過的內容；

• AI 驅動的調色和配色；

• 背景擦除和人物剪下；

• AI 驅動的多語言配音；

• AI 進行的長影片到短影片剪輯；

……

整體而言，由於音訊和影像的模型門檻並沒有語言模型那麼高，這些功能正在變為各個產品的標配，比如 Premiere Pro 也正在擁有以上功能中的絕大部分。

但是當前階段，每個成功的產品仍然有其最獨特的一個 AI 能力來吸引使用者進入，我們在客戶訪談中觀察到許多案例：

• Captions 吸引創作者的首要能力是其字幕功能，雖然從 Premiere Pro 到 CapCut 都具有這一功能，仍然有相當多的使用者認為 Captions 提供了更高的準確度、更多的字型和顏色定製選項、更豐富的 GIF 和 EMOJI 以供一同插入；

• Descript 除了其本身基於文字的剪輯除外，經常被提及的 AI 功能是 Studio Sound，這一功能被一位創作者描述為“讓你的音訊聽起來像去 NPR 的錄音棚用了價值數十萬美元的裝置錄製一樣”；

• Canva Video Editor 通常被用於尺寸調整，它擁有最豐富的社交媒體平臺相容性，透過 AI 功能可以一鍵調整要釋出影片的尺寸。

隨著競爭進一步加劇，我們預計 AI 功能的深度和廣度都將更加重要：

• 只有單個功能做得顯著比競品好，才能顯現出差異化。而一個剪輯產品在市場中不斷擴大知名度的絕佳方式是社群中不斷有 show case 出現，當越來越多的教學影片被建立，人們將預設把它用於這一任務；

• 能夠在更廣泛的 AI 功能上都做得比競品好將是決定性的優勢，因為當前創作者的剪輯工作流正在變得更分散，使用不同的工具（各個單點上最好的）用於主要剪輯、配字幕、調色、畫質增長、視效等，建立單一平臺內絕佳的 AI 體驗將改善這一分散和割裂的現狀。

AI 對於後期製作和剪輯的提效作用非常直接，並且效果已經完全可用，因此短期內影片創作的變化發生在這一環節。

但是不能忽略的是生產環節也正在發生變化，即 Filming Less 的潛在趨勢，在拍攝成本越來越高的情況下，用生成的內容來進行替代是一個顯而易見的趨勢。

推動這一趨勢出現的有兩類具體產品：

• Runway、Pika Labs 等影片生成產品；

圍繞這兩類產品的樂觀討論有許多，但是根據我們與 Adobe、Apple 旗下剪輯產品的業務操盤手們的交談，還有一系列挑戰等待被克服，下面按照從重要到相對可被克服的順序排序：

• 大眾對於”影片“的概念有分化。許多時候，大家的期望不是一個動畫或者動態圖片，而是一個拍攝或者錄製的東西，能捕捉到現實瞬間的作品；

• 跨越“懷疑的鴻溝”。我們看一個角色的眼睛還是能察覺出來它不是真人的，現在你給頂級特效公司幾百萬美元，它們可以幫你做出來幾秒鐘在大銀幕上讓觀眾感覺實際、非常真實可信的東西；

• 生成的內容缺少可持續的商業模式支撐。人們支付 Adobe 或者 CapCut 那麼多訂閱費的原因是他們可以從作品中賺錢或獲得影響力，但是當前影片生成的用例很難達成這一目的從而推動整體使用者付費的可持續性；

• 當前的模型生成質量差，並且還無法做細節的調整。

如果這些挑戰被克服，新興的影片剪輯軟體將需要和影片生成產品探索某種程度的競合關係，比如如何互相嵌入彼此的工作流。而像 Runway 這樣已經構建了在及格線以上剪輯能力的產品，將有機會成為新型的 All-In-One 影片製作平臺。