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來源：正商參閱（ID：zhengshangcanyue）
作者：信瀚
還得是老賈。
時隔91天，又入賬3個億。
近日，當他的微博宣佈法拉第未來（FF）再獲4100萬美元（約合3億人民幣）融資時，輿論場再次分裂。
有人冷笑：“賈總不要造車，改行賣課，做‘融資導師’絕對比造車賺得多”、“PPT造車還能割韭菜？”
也有人感嘆：“他憑什麼總能拿到錢？”評論區那是一個熱鬧。
更多人則困惑，為什麼這個揹負20億美元債務，被貼上“老賴”“PPT造車鼻祖”標籤的男人，總能從資本口袋裡掏出真金白銀？
從樂視崩塌到FF九死一生，賈躍亭的“造車夢”已燃燒十年。這十年間，他經歷了股價跌破1美元退市紅線、個人破產重組、量產車僅交付15輛的至暗時刻，卻也上演了七個月融資超1億美元的絕地反擊，且每次融間隔越來越短，金額卻步步高昇。
這讓人想起，蔚來李斌曾被調侃“最會融資的車企CEO”，但賈躍亭用實際行動證明：在資本遊戲裡，他才是真正的頂級玩家。
當老賈帶著他的法拉第未來（FF）第七次宣佈融資成功時，市場反應幾乎成了條件反射般的分裂，有人怒斥“騙子又來圈錢”，有人驚歎“這才是真正的融資導師”。
但拋開情緒，答案或許比我們想象的更殘酷，那就是賈躍亭的“不可替代性”恰恰來自他的“汙點”，這看似很矛盾，卻精準踩中了資本市場的人性弱點。
為什麼有人敢信一個屢次跳票的“老賴”？說白了，他不是靠“完美人設”贏取信任，而是用“缺陷價值”製造稀缺。當其他車企還在為融資焦頭爛額時，他卻把“失信者”的身份玩成了另類籌碼。畢竟，放眼全球幾乎找不到第二個能同時在中美市場講出“雙城故事”的造車人。
這一定位，幾乎是為老賈量身定製。
美國電動車市場滲透率至今不足7%，2萬至5萬美元的大眾市場更是特斯拉、Rivian都未啃下的硬骨頭。賈躍亭一邊高舉“技術下放”大旗，宣稱要把售價30萬美元的FF91技術壓縮到平價車型FX上，一邊用“中國供應鏈成本優勢”撩撥中東和亞洲資本的焦慮。
這些金主，既想分特斯拉的蛋糕，又怕被馬斯克“割韭菜”，而賈躍亭的“夾縫戰略”恰好提供了替代的可能性。
更絕的是，他深諳資本對“硬科技標籤”的飢渴，把FF91上尚未成熟的端到端自動駕駛技術，包裝成AI革命的火種，硬生生在PPT上畫出一個“技術烏托邦”。
這些看似完美的戰略拼圖，卻又建立在賈躍亭個人IP的“資產”之上。
當別的老闆躲在幕後時，他凌晨三點直播工廠加班、在抖音賣衍生品、甚至把“還債回國”寫成公開信小作文。這種近乎自虐的“表演式創業”，反而讓部分資本產生了詭異的心理投射。如果連這個“滿身汙點”的人都能翻身，投資的超額回報將不僅是金錢，更是參與救贖的精神快感。
迴歸人性，更現實的是，賈躍亭的IP早已超越FF本身。
這個被貼上“老賴”標籤的男人越是掙扎，越會讓他們覺得，即便造車失敗，賈躍亭的IP價值，仍可能透過輿論流量、跨境資源甚至“還債回國”的終極敘事來二次變現。
說到底，相信賈躍亭的人，從來信的都不是車。他們押注的，是一個“商業賭徒”對人性弱點的極致利用。
如果說融資能力是賈躍亭的“面子”，那麼FX車型就是他的“裡子”。
儘管融資成績亮眼，但FF的生存危機並未解除。賈躍亭的法拉第未來（FF）看似手握1億美元融資，但在造車行業的“燒錢黑洞”面前不過是杯水車薪，甚至還不夠支付FF過去半年的運營虧損。
FF 91 2.0每輛車的生產成本高達30萬美元，而截至2025年3月累計交付還不足20輛，甚至不及新勢力品牌單週銷量的零頭。這意味著單是維持現有產線運轉，每月就需要吞噬至少1000萬美元，更別提FX車型研發測試所需的黑洞級投入。
更致命的是，FX車型的量產倒計時已不足200天，但4100萬美元融資中60%需優先償還供應商欠款，剩餘資金連完成ADAS系統極端天氣測試都捉襟見肘。
賈躍亭個人揹負的20億美元債務，如同一顆定時炸彈，而FF自身也像一臺失控的碎鈔機，2024年前三季度淨虧損2.35億美元，平均每月燒掉2600萬美元。也就是說，即便最新融資到賬，也只夠支撐到2025年三季度。
更諷刺的是，FF的“交付神話”早已淪為黑色幽默。畢竟FF的漢福德工廠至今產能爬坡失敗，此前交付的車輛中，超過半數被曝存在軟體故障。
相比之下，FX車型的2025年底量產承諾，更像一場豪賭。
特斯拉Cyber Cab已官宣3萬美元成本價和2026年量產計劃，FF卻要用2萬-5萬美元定價的FX對抗這個龐然大物，而它所謂的“技術底牌”竟是尚未驗證的“FF91技術下放”。只能說，留給FX的時間不多了。
這種“拆東牆補西牆”的遊戲，在賈躍亭20億美元個人債務和樂視5.3億元新恢復執行債務的陰影下愈發荒誕。
債權人可以容忍拖延，但絕不會接受FF突然暴斃導致債務清零，於是賈躍亭不得不依賴“擠牙膏式融資”，用最小劑量維持公司運轉，甚至不惜讓關聯方FF Global Partners參與投資，一切只為等待那個遙不可及的“量產奇蹟”。
當賈躍亭用中東基金的錢給員工發工資時，樂視的債主們仍在法院門口排隊。今年2月，北京四中院恢復執行賈躍亭及樂視系5.3億元債務，而這只是其147億元債務冰山的一角。
彼時，賈躍亭手中唯一的底牌，或許只剩那句說了近8年的“下週回國”。
從山西縣城起步到創立樂視網，他透過多次“豪賭”實現階層跨越。隨後在影片網站競爭中孤注一擲購買版權，甚至拒絕優酷、土豆的合併路徑，選擇獨立擴張。這種“賭性”不僅成為其商業標籤，也內化為一種生存邏輯。
截至目前，賈躍亭在國內的債權人名單裡，擠滿了金融機構和散戶投資者。他比誰都清楚，只有FF成功量產並盈利，才能透過股權增值償還債務、解除限高令、重啟人生。正如他自己所說：“我不是騙子，只是把戰略想得太超前，節奏錯得太離譜”。
這種執念，使其在面對債務危機時，催生了造車史上最激進的賭局。於是乎，我們看到一個詭異的迴圈：賈躍亭越是被罵“騙子”，越要拼命融資續命，融資次數越多，債權人越不敢讓他倒下。真可謂：流水的金主，鐵打的賈躍亭。
這種“債務綁架”在拒絕恒大200億人民幣收購提議時達到高潮。他寧可讓FF陷入資金鍊斷裂危機，也要死守控制權，只因失去FF意味著徹底喪失“翻身籌碼”。
因此，他的所有行動，都圍繞一個核心目標展開：還債、回國、翻身。他在多次反覆強調，如果有天夢想實現，最想做的是儘快回國。可是，當賈躍亭把還債期限定在兩年時，這場賭局的倒計時已經開始，要麼FX車型成為爆款，要麼他真的會成為“最執著的騙子”。
在這場持續十年的資本長跑中，賈躍亭的“不認輸”早已超越商業邏輯，當債務成為動力、當失信成為籌碼、當希望比現實更值錢，他還有什麼可值得期待的呢？
或許最殘酷的真相是，賈躍亭越拼命證明“我要回國”，資本市場越需要他永遠留在美國。
債權人不敢讓FF死，投資者也不願FF死，而賈躍亭自己更不能讓FF死，一旦他真的踏上歸途，就真的失去“造車夢”這面盾牌了。
只要賈躍亭還在鏡頭前表演“奮鬥”，就總有人相信下一個“下週回國”不是謊言。
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