沃什的此番行動，與其說是一個學術演講，更不如說是一個聯儲主席的競選演講，他心目中的聽眾既包括會決定他能否擔任聯儲主席的特朗普，也包括眾多的中央銀行家。如此強烈的抨擊現在的美聯儲似乎是為了前者，但他在演說中所表現出的政策傾向卻是更值得體會的。
對此，我們認為，若沃什成為下一任美聯儲主席，其任內將會表現出以下傾向：（1）更加鷹派的政策立場；（2）更謹慎使用量化寬鬆，並嘗試縮表；（3）更慎重提供“美聯儲看跌期權”；（4）透過聚焦核心職能保護美聯儲獨立性；（5）對數字資產區別對待。若沃什當選下一任美聯儲主席，並且落實他對美聯儲迴歸成“一個職能狹小的央行”的願景，將會對美國股市、債市與匯市產生深刻影響。
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4月25日，美聯儲前理事凱文·沃什（Kevin Warsh）在“三十人小組”（G30）會議上發表題為“制高點：央行的十字路口”的演講。作為最有潛力成為下一任美聯儲主席的人選，沃什的言論備受關注。
在演講中，沃什對美聯儲自2008年金融危機後的角色與表現進行了系統性批判，認為美聯儲在危機後不僅沒有自覺退回能力與權力的邊界內，反而過度擴張職能，這讓其偏離且難以勝任抗通脹這一核心任務，在宏觀經濟政策執行中犯下系統性錯誤。沃什指出，職能膨脹與表現不力最終也削弱了貨幣政策獨立性的價值，為了恢復自身的合法性，美聯儲需進行“戰略重置”，迴歸核心職責，避免高調介入其他事務。
具體而言，沃什對美聯儲的批評可概括為以下幾個方面：
（1）貨幣政策的“快餐化”：美聯儲頻繁更換衡量指標，有損自身信譽；過度依賴過時且往往不準確的經濟資料；政策制定者對外頻繁發表短期預測，並隨著資料變化而改變言辭；在正常時期過度依賴前瞻指引，透過不斷變化說辭來引導市場，反而有害美聯儲的審議過程和實現核心使命的能力。
（2）模糊貨幣與財政邊界：美聯儲在經濟增長強勁、金融市場穩定時期繼續國債購買舉措，將量化寬鬆這一救助行為常規化，讓國會預期政府融資將由央行透過降低債務的短期成本得到補貼，進而助長不負責任的財政開支與債務飆升，威脅未來的經濟增長。貨幣與財政政策之間的因果關係已經無法辨認，甚至表現出央行主導財政政策走勢的趨向。隨著債務不斷積累，資本錯配加劇，更多制度界限被打破，未來發生衝擊的風險被進一步放大，美聯儲將被迫採取更為激進的干預。
（3）介入政治與社會議題：美聯儲近年來的關注點擴充套件到“氣候變化監管”、“廣泛且包容的就業目標”等領域，但美聯儲並沒有對這些領域作出政治判斷的專業知識與特權。美聯儲越是對其職責範圍之外的事務發表意見，它在保障物價穩定和實現充分就業方面的能力就越受到威脅，同時也越容易成為政治勢力攻擊的物件。美聯儲應考慮採納“制度中立”原則，避免對直接威脅到其核心使命的問題表態。
（4）過多參與穩定幣等數字資產發展：美聯儲近期撤回了與貨幣監理署 （OCC） 和聯邦存款保險公司 （FDIC）限制銀行從事加密貨幣活動的聯合宣告和監管指南，允許銀行從事加密資產活動。然而，美聯儲作為央行應只關注用於銀行間清算和支付的批發數字貨幣開發，利用新技術轉向更安全、可靠和即時的系統，穩定幣、零售型數字貨幣的發行不屬於央行的職責範圍，應由國會和行政部門決定。
從（前）央行官員發言尺度的標準來說，沃什此番的發言已經可以基本等同於全面批判鮑威爾治下的美聯儲。例如，針對過去數年美聯儲使用的“資料依賴”的政策策略，沃什有針對性的說，資料依賴很好，但只有兩個問題，一個是“資料”，一個是“依賴”。這實質上是在暗示當下的美聯儲不知道自己在幹什麼。
沃什的此番行動，與其說是一個學術演講，更不如說是一個聯儲主席的競選演講，他心目中的聽眾既包括會決定他能否擔任聯儲主席的美國總統特朗普，也包括眾多的中央銀行家。如此強烈的抨擊現在的美聯儲似乎是為了前者，但他在演說中所表現出的政策傾向卻是更值得深思的。
基於沃什對美聯儲的批判，我們認為，若沃什成為下一任美聯儲主席，其任內將會表現出以下傾向：
第一，更加鷹派的政策立場。沃什對美聯儲迴歸價格穩定這一核心職責的強調意味著，其領導下的美聯儲或將更加專注抗通脹目標。基於沃什的表態，其領導下的美聯儲可能不會輕易容忍更高的通脹。
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