太子出局，後媽上位，浙商巨頭走進傳承悲劇

2025-07-15 16:07 華商韜略

一場沒有遺囑的猝然離逝，引爆近年來中國商界最慘烈的家族內鬥。
短短兩年間，內鬥漩渦中的杉杉股份市值蒸發超200億，最終滑向破產重整深淵。
6月，寧波中院一紙強執令落下：鄭駒持有的最後181萬股股票被悉數清空。這位曾被寄予厚望的“90後接班人”，徹底告別父輩江山，更淪為失信被執行人。
繼母周婷雖暫掌危局，卻難挽狂瀾，若無法在短期內引入戰投資金，這座矗立了36年的民營王國，恐難走出危局。
創始人鄭永剛早就對企業傳承風險有高度的警惕：“企業是有周期的，如果固守不變，最後只能敗掉，只能白髮人送黑髮人。”但他應該沒有想到自己的企業會走入這樣的週期。
2023年2月10日，上海黃浦江畔，杉杉控股總部大樓內氣氛凝重。當日，杉杉集團創始人鄭永剛在日本因突發心臟病猝然離世，享年65歲。
一年多前，杉杉控股總部遷入這裡時，鄭永剛曾滿臉自豪地在總部入駐儀式上對外宣佈：“這棟樓，承載著我自1989年創辦杉杉以來的夢想——要在上海黃浦江邊擁有一座總部大樓，在上海的天際線上留下杉杉的標誌。”
此時，誰也不會料到，不到一年，這座象徵榮耀與權力的新總部大樓，即將要見證的不是驚喜和奇蹟，而是噩耗與噩夢。
鄭永剛走得突然，未留遺囑，也未做任何身後安排，杉杉系原有的權力平衡也因此被瞬間打破，並陷入混亂。
鄭永剛一手栽培的接班人是他與前妻所生的次子鄭駒。
鄭駒1991年出生，自英國留學後進入杉杉集團，在父親的庇護下逐步積累實權：2015年出任杉杉控股總裁；2018年升任杉杉控股董事長及法定代表人；2019年進入杉杉集團董事會；2020年出任杉杉集團總裁。
一切似乎水到渠成。
鄭永剛去世的第二月，鄭駒在集團董事會以11票全票當選為董事長，順利“接班”。
然而，就在當天的董事會現場，一個熟悉而意外的身影，打破了原本順暢的傳承劇本。
鄭永剛的遺孀、80後財經主播周婷突然現身會場。
周婷言辭激烈，要求推遲選舉程式，並質疑會議合法性。“繼母突襲董事會”的劇情很快在社交媒體上炸開鍋，杉杉家族原本的低調傳承計劃被徹底撕裂，首次以戲劇化的形式曝光在公眾視野。
周婷，藝名“慰笛”，1982年出生，擁有浙江大學與長江商學院EMBA雙碩士學位，先後在上海電視臺新聞綜合頻道和第一財經頻道工作，陸續擔任《上海早晨》《世博快報》《財經中間站》《理財寶典》等節目的主持人，是上海財經媒體圈的熟面孔。
2014年，周婷與鄭永剛在《民企在上海》節目中結緣，此後，鄭永剛還作為嘉賓參與過周婷策劃並主持的節目。2017年兩人正式登記結婚，婚後育有一對龍鳳雙胞胎和一個兒子。
董事會當天，周婷以三名未成年子女法定監護人的身份出現在會場，質疑股東大會合法性，並隨後向法院提起訴訟，凍結了控制杉杉控股的關鍵平臺寧波青剛51%股權。
這一動作，不僅直接挑戰了鄭駒的控制權，也將“杉杉系”的家族內鬥，第一次推向輿論前臺。
儘管周婷此次干預，並未阻止鄭駒的董事長任命生效，但權力之爭的硝煙已然瀰漫。
短短一個月後，2023年4月，周婷再度出招，對鄭駒發起新的法律行動，申請凍結杉杉系重要資產，並開始謀求董事會席位。
雖然鄭永剛生前曾在公開場合多次表示，“公司肯定是要兒子來接班”，但 “口頭託付”在法律面前就是空口無憑。一場關於權力與繼承的家族豪門戰，正式進入白熱化。
1989年5月，年僅31歲的鄭永剛臨危受命，接手瀕臨倒閉的甬港服裝廠，也是杉杉股份的前身。彼時，這家位於寧波的小廠三年換了三任廠長，累計虧損超千萬元，已是風雨飄搖。
鄭永剛一上任，就以雷厲風行扭轉乾坤：迅速砍掉低效業務，調整生產線，創立“杉杉”品牌，並喊出“中國西服第一品牌”的口號。
更重要的是，他敢賭，也敢投。
在品牌尚未開啟市場的初期，鄭永剛就借款3萬元，啟動全國廣告投放計劃。一句“杉杉西服，不要太瀟灑”的廣告語，透過電視、報紙迅速出圈， 讓“杉杉”很快成為中國家喻戶曉的服裝品牌，年銷售額火箭式上升。
1996年，杉杉股份在A股成功上市，成為中國服裝行業第一家上市公司。
▲杉杉集團大廈
兩年後，杉杉品牌市佔率超過37%，穩坐國內服裝頭把交椅。鄭永剛也頭戴“服裝第一股創始人”的光環，成為民營企業家群體中最耀眼的代表之一。
但他的目標，從不止於一件西服。他要將“杉杉”做成一個產業集團。
鄭永剛認為，單一依賴服裝，不足以支撐企業的長遠發展。
新的方向在哪裡呢？鄭永剛看好的是新能源材料。
於是，上市第三年，杉杉股份就大膽跨入新能源材料領域，佈局鋰電池負極材料領域，並計劃逐步向正極材料、電解液生產邁進，完成鋰電池三大核心材料的卡位。
鄭永剛曾回憶：“那時10個人裡有11個說我瘋了。我不是科學家，不懂技術，但我能嗅到這個方向未來會很大。”
他賭對了。
2013年，杉杉股份的鋰電材料業務收入首次超過傳統服裝業務，成為公司真正的增長引擎。隨後，杉杉加快轉型步伐，將傳統服裝業務逐步剝離，把資源持續向新能源傾斜。
2016年，杉杉股份切入光伏領域。同期，“杉杉品牌”分拆在香港上市，集團主力全面向新能源材料聚焦。
2020年，鄭永剛又主導了杉杉的第三次戰略跨界：以11億美元收購LG化學旗下偏光片業務。
這是對方找上門的機會。LG高管簽字登門，表示LG化學要轉型做動力電池，急於出手偏光片資產。鄭永剛一度糾結——從西服到鋰電一路成功，這次是否會“晚節不保”？
經過深思，他還是出手了。理由是：一為擺脫中國高階光學長期受制於人的困境，彼時，全球偏光片產業主要由日韓企業壟斷；二為背後的商業價值。
次年，杉金光電成立，一舉登頂全球最大偏光片供應商，市佔率超40%。
杉杉帝國迎來巔峰時刻：2021年營收狂飆至207億，同比暴增152%；歸母淨利潤更是驚天逆轉，暴漲2320%至33.4億。
一時被譽為“民企轉型教科書”。
然而，巔峰之下，暗藏殺機。巨大的成功，也為帝國的崩塌悄然埋下了種子。
偏光片專案高舉高打、收購成本高企，卻趕上了全球電子消費品市場週期下行，產能過剩、價格下滑接踵而至，造成鉅額虧損，成為公司的資金黑洞。
與此同時，公司的融資策略也越走越激進。為支撐大規模擴張，杉杉採用“短貸長投”模式，頻繁透過高槓杆維持現金流運轉；表面看淨利潤高，實則現金流持續為負。
到了2023年初，杉杉股份雖依舊坐擁兩大核心業務——鋰電負極材料與偏光片，但負債率高、經營現金流和融資結構已現疲態。
就在這一節點，命運給了公司最沉重的一擊：鄭永剛突然離世。
經過首輪博弈，2023年5月，周婷正式進入董事會。表面上“繼母與繼子”達成和解，但暗地裡，雙方理念與利益的衝突、對立愈發激烈。
鄭駒堅持杉杉股份應以先進製造為基礎，繼續押注鋰電板塊，公司全球化佈局也應再進一步，計劃加大在歐洲投資，金額不超過12.8億歐元（約合108億元人民幣）。
周婷則強調“收縮防守”，主張暫停所有非核心投資，優先穩住現金流。
決策分歧之下，公司陷入“議而不決、決而不行”的內耗漩渦。
2023年，杉杉股份營收降至190億元，淨利潤萎縮至7.6億元。母公司杉杉集團更是出現1.4億元虧損。
進入2024年，企業財務進一步惡化：貸款、債券頻繁違約，被10餘家銀行與合作伙伴訴諸法律。這一年，杉杉股份遭遇上市以來首次年度虧損，業績出現大幅下滑。公司營收同比下降2.05%，歸母淨利潤虧損3.67億元，同比下降147.97%，扣非淨利潤虧損7.68億元，同比暴跌451.08%。
據財新援引多位接近杉杉高層的人士透露，鄭駒對於管理危機四伏的杉杉已經意興闌珊，真正興趣已轉向其私募基金及海外投資專案。有內部人士稱，儘管鄭駒仍出席雲南安寧、江蘇張家港等重要專案投產儀式，但在管理上已逐漸放權，缺乏應有的掌控力。
“他太年輕了，集團太大，風浪太急，他壓不住局面。”一位內部員工坦言。業內共識認為，鄭駒未能在繼承初期樹立威信，加速了集團債務危機的連鎖爆發。
2024年11月，杉杉權鬥迎來高潮。鄭駒以“工作原因”辭去董事長職務，周婷正式接掌杉杉控股與集團雙重董事長職務。
她在交接宣告中表示：“今天，我和鄭駒同學完成了工作交接，我們將團結一致，齊心協力，帶領杉杉奮力前行。”
但此時的杉杉，已是滿目瘡痍。
2025年1月，法院凍結控股股東及其一致行動人所持股份，杉杉集團被正式申請破產重整。2月底，寧波市鄞州區法院裁定其進入重整程式。
6月，寧波中院對鄭駒所持181萬股杉杉股份實施司法強制執行，拍賣清零。鄭駒也因此被列為失信被執行人，昔日“豪門太子”徹底跌出牌局。
與此同時，知名投資者魏巍以8.42元/股的均價競得1300萬股股份，杉杉控股及一致行動人持股比例降至26.36%。創始家族對公司的控制權由此被大幅稀釋。
這一連串權力更迭，宣告曾由家族掌控的杉杉帝國進入“後家族時代”。儘管周婷依然掛帥董事會，但昔日資產超400億元的杉杉王國，已淪為被鉅額債務壓垮、等待重整的破碎集團。
杉杉的破產重整，正面臨三重危局：
其一、鉅額債務，短期償債壓頂。杉杉集團整體負債高達126億元，其中短期債務為120.37億元，佔比高達95%。資金鍊岌岌可危。
其二、業務造血乏力，主營業務萎縮。杉杉兩大主營業務上，國內負極材料產能整體處於過剩狀況，偏光片板塊也遭遇了需求端的萎縮。不論是負極材料還是偏光片，都是重資產、高負債的產業。這讓杉杉集團的負債壓力繼續加大。
其三、控制權爭奪，仍未止息。創始家族持股被不斷稀釋，魏巍等資本玩家持續吸籌，若未來有產業資本介入重整，杉杉可能再陷入新一輪股權爭奪。
2025年盛夏，杉杉控股總部大樓依然佇立於黃浦江畔。面對媒體追問，周婷哽咽回應：“杉杉走到今天，我真的也很遺憾，我已經盡全力了。”
雖然她仍堅稱，“杉杉不放棄，不躺平。”但外界愈發懷疑的卻是，不躺平，又能怎樣？
這場跨越兩年的傳承風暴，終以兩敗俱傷收場。
杉杉的悲劇，也成為中國民營企業傳承危機的又一案例。資料顯示，未來10年，中國將有超過300萬家民企面臨代際更替，而“口頭託付”“無遺囑安排”式的鄭永剛困局，仍在無數企業中悄然重演。
“傳承規劃是有時間視窗的。”北京大成律師事務所薛京律師直言，“一代企業家若不將傳承視為頭等大事，身後必然雷區遍佈。”
[1]  杉杉企業財報
[2]《覆盤鄭永剛三次創業史》每日經濟新聞
[3]《“杉杉系”為何快速滑落》財新
[4]《杉杉變局》介面新聞
[5]《杉杉集團，被申請重整》證券時報

THE  END
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