【悅居貸款】通脹意外回落，房價創兩年新高，春季預算140億英鎊財政計劃怎麼花？

超預期！英國通脹放緩至2.8%

英國國家統計局(ONS)週三公佈的資料顯示，英國通脹在2月份意外下降至2.8%，低於路透社調查中經濟學家預測的2.9%，也低於1月份創下的10個月高點3%。

Source: Financial Times

此次下降主要受服裝價格下跌的推動。服裝價格在截至2月份的12個月內下降了0.6%，這是自2021年10月以來的首次放緩。然而，服務業通脹率作為衡量英國央行(BoE)制定利率決策的重要指標，在2月份維持在5%，並未出現下降。經濟學家此前預計該資料會降至4.9%。

上週，英國央行決定將利率維持在4.5%，根據互換市場的定價，交易員目前認為英國央行在5月的下次會議上降息25個基點的可能性約為50%，這一機率在通脹資料公佈前略低。潘西恩宏觀經濟公司(Pantheon Macroeconomics)首席英國經濟學家羅布·伍德(Rob Wood)表示，2月份通脹的下降可能只是“風暴前的平靜”。他預測，英國央行會在2025年再降息兩次，但“核心通脹的持續性”可能意味著今年降息的不確定性。“然而，重要影響因素在於特朗普。如果4月2日美國啟動新關稅政策，可能會加劇全球經濟下行風險，使英國央行貨幣政策委員會(MPC)更傾向於放鬆政策。”他說。

特朗普本週四宣佈對美國進口汽車徵收25%的關稅

Source: Financial Times

他指出，政府在去年10月預算案中宣佈的最低工資上漲和僱主國家保險(National Insurance)繳費調整將於4月1日生效，再加上下月能源價格上調，預計4月份整體通脹率將升至3.5%，9月份將達到3.7%的峰值。英國央行預計，通脹率將在2027年達到官方2%的目標。

二月房產報告：租金漲幅放緩，房價創新高

英國國家統計局(ONS)本週三公佈的另一組資料顯示，2月份租金價格漲幅降至2023年年中以來的最低水平，給連續三年面臨高租金壓力的租戶帶來了一些緩解。2月份私人租賃市場的平均租金同比上漲8.1%，達到1,326英鎊，年增長率低於1月份的8.7%和2024年3月創下的9.1%歷史高點。這也是自2023年7月(7.9%)以來的最低年增長率。

在截至2025年2月的12個月內，英國各地區平均租金分別上漲，英格蘭£1,381(8.3%)，威爾士為£785(8.5%)，蘇格蘭為£998(5.8%)。在英格蘭，租賃市場的年通脹率最高的是倫敦(9.9%)，最低的是約克郡和亨伯(4.8%)。

而截至1月份的12個月裡，英國平均房價上漲了4.9%，達到26.9萬英鎊，高於2024年12月的4.6%，實現連續六個月增長，並創下兩年來的最高水平。英國各地區平均房價分別上漲為，英格蘭為£291,000(4.8%)，威爾士為£210,000(6.0%)，蘇格蘭為£187,000(4.6%)。

2025年租金年通脹率下降，房價年通脹率上升

Source: ONS

春季預算來了：一文速覽！

就在本週三，英國財政大臣雷切爾·裡夫斯(Rachel Reeves)在國家議會下議院宣佈了2025年春季財政宣告(Spring Statement)，這項價值140億英鎊的一攬子計劃旨在填補公共財政缺口，重振英國經濟。

在本次春季預算中，財政大臣公佈了對2025年的經濟增長預測—這一資料從2%被下調至1%。她向國會議員解釋，政府需要考慮到“我們眼前正在發生的世界變化”。

Source: Financial Times

她的宣告主要圍繞如何恢復政府的“財政緩衝”展開。目前的財政赤字為44億英鎊，而裡夫斯的目標是將其恢復到去年10月預算案時的99億英鎊。她沒有宣佈加稅或修改財政規則，並強調這些規則“不容談判”，同時表示未來將面臨“艱難的挑戰”。

此次春季聲明發布之際，政府計劃在下個月正式實施去年10月首次預算案中宣佈的大幅上調僱主的國民保險(National Insurance)繳費。這項國民保險的上調預計將在25/26財年帶來238億英鎊的稅收收入，並在29/30年增至257億英鎊。

該措施與政府已實施的其他稅收增加政策同時進行，其中包括今年1月生效的對私立學校學費徵收增值稅(VAT)。此外，財政大臣還在逐步實施一系列其他增稅措施，其中包括對農業和商業地產徵收資本利得稅(Capital Gains Tax)和遺產稅(Inheritance Tax)。

主要政策公告

福利削減：計劃透過改革殘疾和疾病福利，將在29/30財年實現淨節省34億英鎊。

部門日常開支削減：計劃到29/30財年，削減36億英鎊的部門日常開支。

稅收政策：不會調整稅收政策或放寬財政規則以增加額外借款。透過加強稅收合規性措施，預計到29/30財年將增加22億英鎊的財政收入。

國防開支：將在2027年前國防開支將增加64億英鎊，資金來源於削減海外援助預算，其中25/26財年將增加22億英鎊。

資本支出：相對於秋季預算，每年增加20億英鎊的資本支出。

住房建設：到2029年預計每年新建30.5萬套住房，為數十年來最高水平，高於22/23財年的26.95萬套。

預算責任辦公室(OBR)經濟預測

經濟增長：2025年經濟增長預測為1%，低於去年10月預測的2%；但2026年上調至1.9%，2027年為1.8%，2028年為1.7%，2029年為1.8%。

通脹率：2025年通脹率預測為3.2%(高於去年10月預測的2.6%)，2026年降至2.1%，並預計2027年起回落至英國央行2%的目標。

人均GDP：預計2025年人均GDP將增長0.3%，此前在2023年下降0.9%，2024年下降0.1%。

稅收收入佔GDP的比重預計將從今年的35.3%上升至27/28財年的37.7%，創歷史新高。

今年的經濟增長預期減半

Source: Financial Times

財政前景

財政餘地：預計29/30財年的財政餘地為99億英鎊，與去年10月的預測持平。

預算盈餘：預計到27/28財年，當前預算將實現60億英鎊的盈餘，28/29財年為71億英鎊，29/30財年為99億英鎊。

日常開支與收入平衡：預計到29/30財年，日常開支將與收入持平，符合政府的“穩定規則”。

公共部門淨金融負債：預計到29/30財年，公共部門淨金融負債佔GDP的比例將下降。

裡夫斯的財政餘地是近年來財政大臣中最低的之一

Source: Financial Times

值得關注的是，英國工作與養老金部(DWP)在週三釋出的評估顯示，大約320萬人將因福利改革減少經濟收入，人均年均損失約為1,720英鎊。此外，大約25萬人(包括5萬名兒童)或將被推入相對貧困狀態。

儘管裡夫斯沒有直接提及特朗普的名字，但她實際上將英國當前的困境部分歸咎於這位美國總統。OBR也警告了相關風險，並指出，如果4月2日美國關稅戰(關稅上調20個百分點)導致全球貿易爭端升級，或將進一步惡化裡夫斯的財政緩衝空間。

不過，裡夫斯在下議院也帶來了一些積極訊息。儘管OBR將2025年的經濟增長預期削減了一半，但其對未來幾年的增長預測有所上調，預計本世紀餘下時間內，年均增長率將保持在1.75%左右。

在裡夫斯發表宣告後，英國國債收益率有所下降，10年期國債收益率(與價格呈反向變化)下跌0.03個百分點至4.79%。政府宣佈，未來一年將發售3,040億英鎊的債券，略低於市場預期的3,080億英鎊。這一計劃與去年10月預算案公佈後市場的劇烈動盪形成鮮明對比，投資者對此持謹慎歡迎態度。據瞭解，當天英鎊兌美元曾短暫波動後回漲至1.29；兌人民幣也滑至9.35，次日反彈至9.40。這一波動反映出市場對英國財政政策變化的初步擔憂和隨後的情緒回穩。投資者正密切關注預算中涉及的財政支出與稅收調整，及其對經濟增長、通脹走勢和央行政策的潛在影響。