Netflix財報預警，YouTube已成最強對手。

作者｜亞當・萊文

編輯｜胡珈萌

過去的幾年裡，Netflix（網飛）在成為頂級影片流媒體服務商的競爭中，已經擊敗了迪士尼、亞馬遜和蘋果等一眾對手。然而，新的勁敵已經迎頭趕上——它就是Alphabet旗下的YouTube。

美國時間本週四，Netflix釋出的二季度財報有力印證了這一點。該公司每股收益飆升47%，尼爾森收視率調查資料顯示，其美國收視份額穩定保持在8.3%——這一比例幾乎是迪士尼旗下所有電影片道收視份額總和的兩倍之多。

但問題是，YouTube在美國的市場份額從一年前的9.9%增長到了12.8%。值得注意的是，兩家平臺有截然不同的運營模式，Netflix主要依靠自制內容和訂閱模式，而YouTube則依靠使用者生成內容和廣告收入。

如今，Netflix與YouTube的競爭日益激烈，而其他流媒體平臺也彼此展開了較量。

在Netflix的財報電話會議上，分析師們就其與YouTube的競爭不斷向管理層發起提問。LightShed Partners的裡奇·格林菲爾德（Rich Greenfield）質疑Netflix市場份額出現“停滯”。對此，Netflix聯席CEO泰德·薩蘭多斯（Ted Sarandos）在回答中試圖強調，儘管“基於電視的流媒體服務”大量湧現（值得注意的是，這其中並不包括YouTube），但Netflix的市場份額依然相當穩定。

如上所述，這兩家流媒體平臺的經營模式迥異，Netflix的收入主要來自訂閱銷售，而YouTube則以廣告為主。但如今，二者也都在向對方的商業模式滲透。Netflix已經成功推出了價格更低的廣告套餐。YouTube則透過YouTubeTV流媒體有線頻道、廣受好評的NFL Sunday Ticket套餐以及其他服務，獲得了可觀的訂閱收入。

從財務資料來看，YouTube的優勢更加明顯。去年Netflix的營收為390億美元，週四該公司將2025年營收指引的中值上調至450億美元，同比增長15%。標普全球旗下Visible Alpha Research的負責人梅麗莎·歐圖（Melissa Otto）稱，分析師預計該公司廣告業務將貢獻約三分之一的增長。

但與YouTube的表現相比，這一切都顯得微不足道。據Needham分析師勞拉·馬丁（Laura Martin）估算，YouTube在2024年的營收為580億美元，2025年將達到700億美元，其中300億美元來自訂閱收入。她預計，若YouTube獨立上市，其市值將達到7200億美元，而Netflix目前的市值為5560億美元。

YouTube之所以能成為行業第一，是因為它成功吸引了年輕使用者，並在這些使用者逐漸成長的過程中牢牢抓住了他們。透過這種方式，YouTube徹底改變了人們對“電視”以及電視內容創作者的傳統認知。這也為YouTube帶來了巨大的財務優勢。今年第二季度，Netflix有52%的成本都花在了內容製作上，而YouTube則將這些內容成本轉嫁給了創作者自身，而輕資產屬性的平臺往往能夠實現更高的利潤率。但這也意味著，YouTube並不擁有平臺上的內容，這為Netflix提供了機會。Netflix的財報電話會議中提及，該公司目前正將YouTube作為內容來源，透過有選擇地吸引YouTube上的熱門創作者來豐富自己的節目內容。

薩蘭多斯表示：“我們希望與全球最優秀的創作者合作，無論他們來自哪裡。有些創作者只在社交媒體平臺釋出作品……對於那些做出優秀內容的創作者來說，我們擁有出色的分發渠道、極具吸引力的變現方式，以及一群渴望娛樂的觀眾。”

兒童領域的內容創作者Miss Rachel擁有一個非常受歡迎的YouTube頻道。今年上半年，她在Netflix上的節目也獲得了5300萬小時的觀看時長。

我們仍然無法預知這場變革的結局。正如十年前YouTube顛覆了電視行業，如今它本身也可能被TikTok所顛覆。TikTok擁有更年輕的使用者群體，並代表了另一種“看電視”的方式。如果年輕人將“看電視”等同於在手機上不斷刷短影片，那麼“無限滾動”著的TikTok或許才是最終的贏家。

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本文為Barron's原創文章。未經許可，不得轉載。英文版見2025年7月18日報道“Netflix Earnings Show That YouTube Is the Streamer to Fear.”（本文內容僅供參考，不構成任何形式的投資和金融建議；市場有風險，投資須謹慎。）

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