2025.06.23
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作者 | 第一財經王媛麗
自6月13日以來，山東墨龍（002490.SZ）股價狂飆，連續7個交易日錄得漲停板，累計漲幅超95%。這波暴漲背後，多個知名遊資席位頻繁現身龍虎榜，疊加中東地緣政治局勢持續趨緊推動油氣板塊熱度，點燃市場炒作情緒。
然而，在股價飆升的背後，山東墨龍基本面承壓。儘管2024年透過處置子公司大幅減虧，但主營業務仍面臨增收不增利困境，扣非歸母淨利潤連續5年虧損，二股東智夢控股及其一致行動人則高位減持，合計減持公司股份佔總股本的比例高達17%。
截至6月23日收盤，山東墨龍再次漲停，報收7.72元/股，但當日盤中多次開板回封，換手率超30%，主力資金流出7553萬元，多空博弈激烈。
遊資助推錄得7連板
因近期股價暴漲，山東墨龍連發3份股價異動公告提示風險，自6月13日以來，山東墨龍已經錄得7連板，股價飆漲超95%。
近期國際油價波動，尤其是中東地區地緣政治事件導致原油價格大幅波動，6月23日A股油氣開採板塊再遭熱炒，板塊上漲3.6%。
山東墨龍作為國內主要的石油鑽採裝置製造商，受板塊熱度帶動，6月23日，山東墨龍早盤高開再次漲停錄得7連板，延續強勢上漲態勢。
根據資金流向資料，山東墨龍23日早盤主力資金淨流出7553萬元，小單淨流入7019萬元，股價當日雖然錄得漲停，但主力資金有出逃動作，多空博弈激烈。
山東墨龍股價此番連續漲停，遊資的推動作用明顯。從龍虎榜資料來看，在連續漲停期間，多個知名遊資席位頻繁現身。如華鑫證券上海光復路、國泰海通證券宜昌沿江大道、“拉薩天團”等券商營業部席位頻繁現身，助推股價持續攀升。
山東墨龍“A+H”股兩地上市，在此輪7連板行情之前，山東墨龍A/H股溢價率在130%至245.52%之間波動。5月6日，山東墨龍A股因上年度財務狀況好轉成功“摘帽”並調入港股通標的證券名單，吸引南下資金湧入山東墨龍H股，大幅推高H股股價，同時縮小AH股溢價，帶動A股跟漲，形成“追漲”效應。截至6月23日收盤，山東墨龍A/H股溢價率仍為49.57%。
5月6日，山東墨龍H股暴漲超188%，大股東高位減持套現。2025年5月7日至8日兩天時間，山東墨龍昔日二股東山東智夢控股有限公司（以下簡稱“智夢控股”）及其一致行動人累計減持山東墨龍H股股份約1.07億股，佔山東墨龍總股本的13.39%。5月9日，智夢控股再度減持公司H股股份2881萬股，佔總股本的3.61%。至此，智夢控股及其一致行動人三天合計減持公司股份佔總股本的比例達到17%，持股比例從19%銳減至2.01%。
自5月6日以來，截至6月23日收盤，山東墨龍A股股價從3.95元上漲至7.72元，累計漲幅95.44%，山東墨龍H股股價從1.74港元上漲至5.65港元，累計漲幅達224.7%。
業績連年虧損，二股東實現高位套現
今年以來，山東墨龍股價一路飆升，而公司基本面仍面臨諸多挑戰。2024年山東墨龍實現營業總收入13.56億元，同比增長2.95%，結束連續兩年營收下滑趨勢，但歸母淨利潤虧損4369.98萬元，雖較2023年的虧損5.67億元大幅減虧，但仍處於虧損狀態。
山東墨龍2024年虧損收窄主要是由於出售壽光寶隆石油器材有限公司（下稱“壽光寶隆”）及威海市寶隆石油專材有限公司（下稱“威海寶隆”）等子公司股權，產生的投資收益計入非經常性損益，增加約2.6億元淨利潤，2024年山東墨龍扣除非經常性損益的歸母淨利潤仍虧損高達3.11億元。
公開資料顯示，山東墨龍成立於1987年，2010年在深交所中小板和港交所主機板上市，是能源裝備製造企業，產品涵蓋石油鑽採機械裝備、石油天然氣輸送裝備等領域。
山東墨龍主營產品為油管、套管等管類產品，2024年油套管業務實現營收12.31億元，佔公司營業收入比例超90%。該公司套管業務營收自2019年連續5年下滑，從2018年的39.19億元一路下滑至2023年的11.41億元。公司2024年油套管業務營收儘管同比增長7.81%，但毛利繼續下滑至13.42%，陷入增收不增利困境。
山東墨龍此前持股70%的子公司壽光寶隆近幾年連年虧損，壽光寶隆主要涉足山東墨龍管類產品的上游金屬鑄造、金屬材料製造等業務領域，2022年、2023年分別虧損9515.8萬元、4397.9萬元。
鑑於壽光寶隆長期虧損且資不抵債，嚴重拖累山東墨龍整體業績，2024年1月，山東墨龍以1元人民幣的作價將壽光寶隆70%股權，連同威海寶隆98.0769%股權，打包轉讓給蕪湖智贏專案投資合夥企業（有限合夥），交易總價為1.42億元。
透過處理上述低效資產，山東墨龍2024年實現大幅減虧，但公司主營業務仍然面臨較大壓力。2025年第一季度，公司營收2.91億元，同比增長50.51%，但扣非歸母淨利潤仍然虧損491.3萬元。
與此同時，智夢控股及其一致行動人的大幅減持也讓投資人對山東墨龍未來業務發展存疑。山東墨龍在互動平臺上回復投資人質疑稱，股東智夢控股及其一致行動人減持公司H股股票是其基於自身發展的投資交易行為。
根據公開資訊，智夢控股及其一致行動人背後是魯麗集團。2021年，魯麗集團旗下企業透過二級市場連續買入山東墨龍股票並達到“舉牌”線，智夢控股曾回應深交所稱存在未來成為山東墨龍控股股東的可能性。
不過，從後續發展來看，魯麗集團並未成為山東墨龍的實際控制人，壽光國資依舊是山東墨龍實際控制方。直至此次在山東墨龍股價大幅上漲之時選擇大手筆減持，魯麗集團成功實現高位套現。
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